精品99精品在线观看,最新不卡无码AV网站,中文字幕大香视频蕉无码

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

電子元件:行業(yè)景氣得以延續(xù) 推薦6只龍頭股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月13日 06:58

魏興耘

    投資要點：

    半導體工業(yè)協(xié)會(SIA)公布的最新報告稱，今年9月份全球半導體的銷售收入連續(xù)第二個月快速增長，達到226億美元，比去年同期增長了5.9%，比今年8月份增長了5.0%。旺季效應繼續(xù)顯現(xiàn)，下游消費類電子產品的強勁需求驅動半導體產業(yè)的增長。

    中國電子元器件行業(yè)繼續(xù)保持快速發(fā)展，連續(xù)9個月高出電子信息行業(yè)平均發(fā)展水平。

    旺盛的訂單推動PCB行業(yè)繼續(xù)走強，行業(yè)出貨比達到1.08，連續(xù)7個月保持在1以上。從細分產品來看，剛性線路板訂單大幅增長，帶動了整個PCB行業(yè)的訂單增長。柔性線路板的訂單有所萎縮，但訂單出貨比仍達到1.08。

    由于客戶為年底的假日銷售旺季備貨，面板供應商在2007年上半年降低開工率，放慢生產擴張計劃，以及LCD制造商控制資本支出等原因，造成第三季度面板市場供不應求，價格繼續(xù)上揚。

    調整部分公司07年盈利預期。基于深天馬3季度業(yè)務收入情況，下調其凈利潤水平至1.04億元，對應07年EPS為0.254元�；谲娖酚唵吻闆r，以及微電機業(yè)務毛利水平，下調航天電器07年凈利潤至9450萬元，對應EPS為0.573元。因增發(fā)周期原因以及急單的減少，我們下調火箭股份07年凈利潤至2.58億元，對應EPS為0.478元。因財務費用規(guī)模超出預期，我們下調長電科技07年凈利潤至1.50億元，對應EPS為0.40元。由于原材料漲價因素，有研硅股適當控制了有關中小尺寸產品的出貨量，我們相應下調其07年凈利潤至6061萬元，對應EPS為0.418元。

    繼續(xù)給予大族激光、火箭股份、橫店東磁等優(yōu)質公司長期增持的評級。

    1.市場評述

    1.1.景氣仍在高位，旺季帶動回升

    半導體工業(yè)協(xié)會(SIA)公布的最新報告稱，今年9月份全球半導體的銷售收入連續(xù)第二個月快速增長，達到226億美元，比去年同期增長了5.9%，比今年8月份增長了5.0%。三季度的銷售收入達到678億美元，比去年同期增長了5.9%，比今年二季度增長了13.2%。今年前九個月的銷售收入為1888億美元，比去年同期增長了3.5%，略高于SIA在六月份的預測值。

    今年3季度的全球銷售比2季度增長了13.2%反映了為圣誕節(jié)假日銷售準備產品的傳統(tǒng)模式已經開始。下游消費類電子產品的需求非常強勁，3季度用于傳統(tǒng)消費電子產品的半導體銷售比第二季度增長了35%。PC機和手機這兩大驅動半導體增長的因素依然表現(xiàn)出穩(wěn)健的增長趨勢。據(jù)Gartner的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3季度全球PC機的單價環(huán)比增長了14.4%，Gartner預計今年PC機銷售額同比將增長13%。3季度微處理器的銷售收入環(huán)比增長了18.7%。SIA指出，手機和個人電子產品的強勁銷售是導致NAND閃存芯片銷售收入快速增長的主要原因。3季度NAND閃存芯片的銷售收入環(huán)比增長了46.2%，平均售價環(huán)比增長了近32%，而9月份的銷售收入比去年同期增長了58.5%。

    ICInsights將2007年全球集成電路出貨量增長率從原來的8%提升到了10%，并將此歸功于一些集成電路產品出貨量的強勁增長，如DRAM內存出貨量增長49%，NAND閃存出貨量增長38%，界面集成電路出貨量增長60%，數(shù)據(jù)轉換集成電路出貨量增長58%，汽車模擬集成電路出貨量增長32%。ICInsights稱，如果2007年全球集成電路出貨量成長率達到10%或者更高，這將是連續(xù)第六年的兩位增長。

    隨著通訊和消費電子系統(tǒng)的繼續(xù)擴張，未來五至十年集成電路的出貨量仍有可能保持10%以上的增長。

    1.2.中國元器件行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展

    今年以來，我國電子信息全行業(yè)一直保持平穩(wěn)發(fā)展，增速呈逐月小幅上升趨勢。截至到三季度末，全行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入34571.8億元，同比增長20.1%，其中制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入30786.8億元，同比增長19.7%；軟件業(yè)實現(xiàn)收入3785.0億元，同比增長23.6%。制造業(yè)實現(xiàn)工業(yè)增加值6738.1億元，同比增長19.8%。

    電子元器件行業(yè)一直保持較快發(fā)展，連續(xù)9個月高出全行業(yè)平均發(fā)展水平。特別是電子元件行業(yè)從5月份躍居小行業(yè)第二的位置，到9月累計實現(xiàn)收入5640.6億元，同比增長26.9%，高出全行業(yè)平均水平7.2個百分點，占全行業(yè)比重達到18.3%，比年初提高1.5個百分點。電子器件行業(yè)的銷售收入占全行業(yè)的比重達到12%。電子元器件行業(yè)銷售收入占全行業(yè)的比重達到30%。

    2.行業(yè)動態(tài)

    2.1. 08年全球半導體資本開支將下降7.7

    %硅晶圓出貨量有望反彈Gartner認為2007年全球半導體資本開支將比它在10月初預測的數(shù)字高2.7%。這是因為三星電子等廠商2007年的資本開支比原來的預測多出了10億美元。Gartner預測2008年全球半導體資本開支實際將下降7.7%。Gartner在10月初的預測是下降3.1%。由于NAND閃存和DRAM內存芯片市場的商業(yè)動態(tài)在不斷變化，預計半導體廠商的資本開支計劃將來還會繼續(xù)波動。

    根據(jù)SEMI SiliconManufacturersGroup(SMG)對領先硅晶圓制造商進行的調研，對2007-2010年硅晶圓需求狀況作出了預測。結果顯示，在去年經歷了20%的大幅度增長后，今年全球半導體硅晶圓出貨量增速放緩為9%，明年有望反彈。2007年硅晶圓出貨量將為8696百萬平方英寸，2008年為9695百萬平方英寸，2009為10257百萬平方英寸，而2010年將達到10840百萬平方英寸�？傮w來講，在此期間晶圓出貨量將保持強勢增長，2006年至2010年平均年復合增長率將達到8%。出貨量的增長主要來自300mm硅晶圓，預計明年300mm硅晶圓出貨量將超過200mm晶圓，但是200mm硅晶圓仍繼續(xù)在市場中占有重要地位。

    2.2.旺盛訂單推動PCB行業(yè)繼續(xù)走強

    據(jù)IPC的統(tǒng)計，9月份北美地區(qū)PCB行業(yè)的出貨量同比下降了7.1%，訂單同比增長了15.2%。本年迄今，行業(yè)出貨量下降了9.7%，而訂單則下降了9.5%。與上月相比，行業(yè)出貨量和訂單環(huán)比分別上升11.0%和13.6%。盡管9月份北美地區(qū)PCB行業(yè)的銷售收入比去年同期仍低10%，但由于訂單量非常強勁，行業(yè)出貨比達到1.08，連續(xù)7個月保持在1以上。從細分產品來看，9月份剛性線路板訂單大幅增長，帶動了整個PCB行業(yè)的訂單增長。柔性線路板的訂單有所萎縮，但訂單出貨比仍達到1.08。

    2.3.面板市場需求強勁，價格不斷上揚

    由于客戶為年底的假日銷售旺季備貨，面板供應商在2007年上半年降低開工率，放慢生產擴張計劃，以及LCD制造商控制資本支出等原因，造成第三季度面板市場供不應求。臺式電腦顯示器、筆記本電腦和32英寸及更小尺寸電視面板的供應持續(xù)緊張，推動價格明顯上漲。繼4至6月價格上漲10-15%之后，6至9月多數(shù)主流筆記本電腦和顯示器面板價格進一步上漲了7%-10%。32英寸和32英寸以下電視面板的平均價格，繼4至6月上漲4%-5%之后，6至9月又上升2%-3%。6至9月40/42英寸電視面板價格下跌幅度小于5%。

    在中小尺寸TFT-LCD的面板價格方面，DisplaySearch表示，7＂面板在數(shù)碼相框的強勁需求之下，再度漲價，并達到30美元；而其余手機，數(shù)碼相機，PDA等面板價格則均有小幅度的調漲，調漲幅度在每片面板0.1美元上下。iSuppli預計2007年顯示器面板的單位出貨量比2006年增長20%，筆記本電腦面板出貨量增長35%，電視面板出貨量增長51%。DisplayBank預計面板產業(yè)在未來相當長的一段時期內仍將持續(xù)成長。到2015年，液晶面板年出貨規(guī)模將達到7.48億片，OLED下代顯示技術則可望增長至7.15億片。

    3.盈利預測變動及投資評級

    3.1.調整部分公司盈利預期

    基于深天馬3季度業(yè)務收入情況，下調對其的07年收入規(guī)模預期，由原來的19.54億下調至18.37億。同時基于上游材料漲價因素，下調對于公司的07年毛利率預期，由原來的17.61%下調至16.02%。其凈利潤水平也相應下調至1.04億元，對應07年EPS為0.254元。

    受軍品訂單減少影響，航天電器3季度盈利狀況低于我們原來的預期，我們相應下調其07年銷售收入，由原來的5.45億元下調至3.78億元。同時，由于微電機業(yè)務毛利率水平顯著低于公司原有業(yè)務，我們相應下調公司總體毛利率至50.23%，下調幅度為10個基點。凈利潤水平相應下調至9450萬元，對應07年EPS為0.573元。

    因增發(fā)周期原因，火箭股份注入資產部分在07年度的盈利規(guī)模不及原有預期，同時，由于07年軍品訂單中的急單減少，導致毛利率水平有所下調。我們相應下調其07年總體毛利率，由原來的40.00%下調至36.05%，07年凈利潤水平相應下調至2.58億元，對應EPS為0.478元。

    我們在對長電科技的07年盈利預期中，除了正常的業(yè)務增長外，因增發(fā)而導致的財務費用下降也是我們考量的重要因素。從3季度的財務費用支出規(guī)模來看，并沒有因增發(fā)的完成而顯著降低其財務支出。為此，我們相應增加了對其07年財務費用的規(guī)模預期，相應下調07年凈利潤水平至1.50億元，對應EPS為0.40元。

    由于原材料漲價因素，有研硅股適當控制了有關中小尺寸產品的出貨量，從而削弱了中小尺寸產品的利潤水平，我們相應下調其07年盈利預期至6061萬元，對應EPS為0.418元。

    4.2.關注具有持續(xù)成長空間、公司質地優(yōu)異的品種

    我們在近期的投資思路中重點關注了業(yè)務具有持續(xù)成長空間、具有獨特的業(yè)務優(yōu)勢的企業(yè)，以及估值具有相對優(yōu)勢的品種。繼續(xù)給予相關重點公司大族激光、火箭股份、生益科技、橫店東磁、法拉電子、萊寶高科等公司增持的評級。(來源：國泰君安)

來源：中金在線

中國經濟網聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。