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醫(yī)藥行業(yè):三季度業(yè)績回顧推薦4只股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月05日 07:21

羅鶄

    投資要點：

    我們對醫(yī)藥行業(yè)及各子行業(yè)2007年前三季度數(shù)據(jù)進行了回顧，供投資者參考：

    從全行業(yè)看：2007年前三季度醫(yī)藥上市公司同比、環(huán)比收入和凈利潤增速加快，銷售收入同比增長16.7％，凈利潤同比增長52.5％，剔除投資收益凈利潤增長25%；受中成藥毛利率下降影響，醫(yī)藥行業(yè)毛利率24.2％，同比下降0.9個百分點；剔除投資收益后的凈利潤率4.2％，同比上升0.8個百分點，凈利潤率回升主要源于費用下降。

    從各子行業(yè)看：景氣度都有明顯回升，除中成藥受累中藥材價格大幅上漲，毛利率下降外，各子行業(yè)毛利率和凈利潤率都有提高，經(jīng)營效益明顯提升。

    從上市公司層面看：收入和凈利潤快速上升、經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀的企業(yè)是恒瑞醫(yī)藥(凈利潤增長60%)、國藥股份(增長58%)、華蘭生物(增長37%)和千金藥業(yè)(增長92%，投資收益掩蓋了非常好的主業(yè)經(jīng)營)；三季度單季收入增長不快凈利潤增長較快、經(jīng)營質(zhì)量非常健康的企業(yè)是江中藥業(yè)(增長87%)、科華生物(增長57%)、東阿阿膠(增長33%)；經(jīng)營表現(xiàn)拐點趨勢明顯向好的企業(yè)是海正藥業(yè)(增長91%)、南京醫(yī)藥(增長192%)、長春高新(增長112%)；廣濟藥業(yè)(增長1013%)和鑫富藥業(yè)(增長1901%)受益于VB2、泛酸鈣價格上升凈利潤大幅增長。今年醫(yī)藥行業(yè)中觀數(shù)據(jù)雖然非常好(1-8月銷售收入增長25%，稅前利潤增長49%)，但上市公司層面卻有些差強人意，業(yè)績表現(xiàn)出色的公司并不多。

    投資策略：10月醫(yī)藥板塊大幅下跌，我們關(guān)注的醫(yī)藥重點公司剔除天壇生物2008年預(yù)測市盈率30倍，在全市場處于較低水平，雖然醫(yī)藥板塊占總市值權(quán)重低于2%，但由于其自下而上選股，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來從小長大較為明確，目前價位值得介入，或許需要等待的也就是1-2個月，而明年可能獲得超額收益，在目前時點我們推薦醫(yī)藥行業(yè)具有代表性、2008年增長明確的公司恒瑞醫(yī)藥(我們較為保守的盈利預(yù)測2008年45倍)、東阿阿膠(剔除權(quán)證2008年35倍)、國藥股份(2008年32倍)、江中藥業(yè)(2008年24倍)。（來源：申銀萬國）

來源：中金在線

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