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石化行業(yè):油價繼續(xù)暴漲強烈推薦10只龍頭股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月02日 08:02

付云峰

    投資要點

    10月第四周，國際原油價格繼續(xù)暴漲，符合我們此前的判斷。25日，NYMEX12月交貨的輕質原油期貨價格每桶比前一個交易日大漲3.36美元，收于90.46美元的歷史最高收盤價，盤中曾達到90.60美元。IPE12月交貨的BRENT原油期貨價格每桶上漲3.11美元，收于87.48美元。26日，紐約油價盤中最高達到92.22美元/桶。目前的油價較1980年4月創(chuàng)下的經通貨膨脹調整后的最高水平101.70美元/桶僅僅低了11%。我們認為，近期美元貶值和中東地區(qū)局勢惡化是國際原油價格暴漲的最主要因素。如果美聯(lián)儲降息、美國對伊朗動武和土耳其進入伊拉克北部打擊庫爾德工人黨武裝成為現(xiàn)實，油價將輕松突破100美元。

    上周，受國際原油價格不斷走高影響，國際成品油價格也不斷上漲。上周末，新加坡汽油人民幣完稅價為7,545元/噸，比前一周末上漲153元；柴油人民幣完稅價為6,935元/噸，比前一周末上漲66元/噸。國內外成品油價差繼續(xù)擴大，符合我們此前預期。

    上周草甘膦價格繼續(xù)上漲，天然橡膠價格前低后高，苯酚價格繼續(xù)小幅下跌，丙酮價格繼續(xù)上漲，雙酚A價格繼續(xù)下滑，甲醇價格繼續(xù)維持高位，TDI價格繼續(xù)回落，MDI價格維持不變，DMC價格未變，純堿價格繼續(xù)小幅下跌，燒堿價格維持不變，硫酸價格繼續(xù)大幅上漲。

    重點跟蹤上市公司方面，天富熱電（600509）10月24日發(fā)布三季報，東華科技（002140）10月26日發(fā)布三季報，紅寶麗（002165）10月23日發(fā)布三季報，煙臺萬華（600309）10月24日發(fā)布三季報，ST丹科（600844）10月26日發(fā)布三季報，柳化股份（600423）10月23日發(fā)布三季報，ST中鼎（000887）10月25日發(fā)布三季報，魯陽股份（002088）10月26日發(fā)布三季報，渝三峽A（000565）10月23日發(fā)布三季報，海油工程（600583）10月26日發(fā)布三季報，中國石油(601857/0857.HK)此次發(fā)行A股網上、網下凍結資金總計約3.3萬億，超過中國神華2.67萬億的凍結資金量，創(chuàng)下中國股市IPO凍結資金的新高。公司股票將于11月5日在上海證券交易所掛牌。

    一、國際原油價格繼續(xù)暴漲

    10月第四周，國際原油價格繼續(xù)暴漲，符合我們此前的判斷。25日，NYMEX12月交貨的輕質原油期貨價格每桶比前一個交易日大漲3.36美元，收于90.46美元的歷史最高收盤價，盤中曾達到90.60美元。IPE12月交貨的BRENT原油期貨價格每桶上漲3.11美元，收于87.48美元。26日，紐約油價盤中最高達到92.22美元/桶。目前的油價較1980年4月創(chuàng)下的經通貨膨脹調整后的最高水平101.70美元/桶僅僅低了11%。

    市場供求方面，EIA24日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至10月19日當周的原油庫存下降529萬桶，至3.166億桶，為1月5日當周以來最低庫存水平。此前，市場預期美國上周的原油庫存將增加96.3萬桶。同時，汽油庫存也下降了200萬桶，市場原來預期會增加110萬桶。

    EIA數(shù)據(jù)還顯示，美國截至10月19日當周的原油庫存較5年同期平均水平高出5%，此前一周的庫存水平高出5年同期平均水平7.8%。

    OPEC秘書長巴德里25日表示，并未進行任何新的進一步原油增產的討論，同時市場也并不短缺原油。此前有報道稱，歐佩克一些成員國可能在11月中旬的歐佩克首腦峰會上推動產油國進一步增產50萬桶。

    美元方面，26日亞洲交易時段，美元進一步走軟，歐元對美元再創(chuàng)新高，達到1.4374。美國全國房地產經紀人協(xié)會24日公布，該國9月份二手房銷量降至504萬套，為1999年來新低，同時房價中值也大跌4.2%，創(chuàng)近一年來最大跌幅。當天早些時候，華爾街投行美林披露了高達22.4億美元的創(chuàng)紀錄季度虧損。越來越多的跡象表明，美國次貸危機已給樓市、金融業(yè)乃至整體經濟帶來廣泛沖擊，當局可能不得不再次出手干預。市場普遍預計，美聯(lián)儲很可能在下周三結束的例會上宣布再次降息。芝加哥期貨交易所聯(lián)邦資金利率期貨的最新走勢顯示，市場預期美聯(lián)儲在31日降息的概率達到100%，而降息25基點的概率也有86%，甚至還有14%的降息50基點的可能。美聯(lián)儲降息的預期將使美元匯率繼續(xù)承壓，并對油價構成有力支撐。

    地緣政治方面，美國副總統(tǒng)切尼21日在位于華盛頓的近東問題研究所發(fā)表演講時強調，美國不能容忍伊朗擁有核武器。切尼稱，伊朗正在尋求能夠制造核武器的技術，并正在繼續(xù)采取“拖延和欺騙”的方式為其研制核武器爭取時間。如果伊朗繼續(xù)目前的做法，美國和其他國家將準備使伊朗“承擔嚴重的后果”。

    美國國務卿賴斯和財政部長保爾森25日在國務院聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，宣布美國對包括伊朗國防部在內的20多個伊朗政府機構、銀行和個人實施制裁。根據(jù)這一制裁舉措，伊朗這些政府機構、銀行和個人在美國的資產將被凍結，美國私人團體或個人不得與這些被制裁的伊朗機構或個人進行金融往來。美國此舉向同伊朗做生意的其他國家公司發(fā)出了警告，表明美國意圖把伊朗從國際金融體系中排擠出去。伊朗外交部發(fā)言人侯賽尼25日晚譴責美國對伊朗實施一系列新制裁的決定，稱這些舉措“注定”要失敗。

    21日凌晨，土耳其軍隊位于東南部哈卡利省的一座軍營遭到庫爾德工人黨武裝人員的襲擊，造成至少12名土耳其軍人陣亡，10多人受傷。土耳其總統(tǒng)辦公室21日發(fā)表聲明稱，土耳其準備付出任何必要的代價，對盤踞在伊拉克北部地區(qū)的庫爾德工人黨武裝實施軍事打擊。據(jù)新加坡《聯(lián)合早報》報道，土耳其已調動多達10萬軍隊，以及一批坦克、武裝直升機、F-16戰(zhàn)機，隨時可能對伊北發(fā)動攻擊。土耳其總理埃爾多安23日說，土軍隊準備“隨時”越境進入伊拉克北部，對土耳其庫爾德工人黨武裝發(fā)動攻擊。據(jù)外電報道，土耳其軍方消息稱，土軍戰(zhàn)斗機和地面部隊已于21日至23日晚對伊拉克北部地區(qū)的庫爾德武裝分子目標發(fā)動了攻擊。據(jù)土耳其阿納多盧通訊社26日報道，土耳其軍隊當天繼續(xù)向土伊邊境增派兵力。土耳其武裝部隊總參謀長比于克阿納特26日說，土耳其將等待土總理埃爾多安11月訪問美國后，再決定是否發(fā)動大規(guī)模越境軍事行動。埃爾多安將于11月5日對美國進行訪問，并與美國總統(tǒng)布什討論土伊邊境危機等問題。

    我們認為，近期美元貶值和中東地區(qū)局勢惡化是國際原油價格暴漲的最主要因素。如果美聯(lián)儲降息、美國對伊朗動武和土耳其進入伊拉克北部打擊庫爾德工人黨武裝成為現(xiàn)實，油價將輕松突破100美元。

    二、國內外成品油價差繼續(xù)擴大

    上周，受國際原油價格不斷走高影響，國際成品油價格也不斷上漲。上周末，新加坡汽油人民幣完稅價為7,545元/噸，比前一周末上漲153元；柴油人民幣完稅價為6,935元/噸，比前一周末上漲66元/噸。國內外成品油價差繼續(xù)擴大，符合我們此前預期。

    23日，國內成品油批發(fā)價大幅上漲。90號與93號汽油每噸上漲10-60元不等；柴油價格則漲幅驚人，每噸上漲高達100-300元不等，如利津石化0號柴油上漲200元/噸；富�；ど蠞q230元/噸；恒源石化上漲300元/噸；濟南藍星上漲260元/噸；濰坊弘潤則創(chuàng)下當日柴油價格漲幅之最，一天上漲了320元/噸。在地方煉廠紛紛調高價格的帶動下，各地成品油批發(fā)市場也漲聲一片：寧波市場中石化及社會單位0號柴油漲20-50元/噸；南京市場社會單位93號汽油漲50元/噸，0號柴油漲200元/噸；溫嶺市場各銷售單位0號柴油漲300～320元/噸。

    此外，廊坊市場中石油0號柴油漲200元/噸；滄州市場中石化0號柴油漲160～-200元/噸；唐山市場中石化0號柴油漲60元/噸；許昌市場主營0號柴油漲220～250元/噸；鄭州市場中石油0號柴油漲100元/噸。

    與此同時，油價倒掛也開始在全國蔓延。青島一位民營油老板在“2007油商峰會”上公開表示，國內90號汽油與0號柴油的批零倒掛現(xiàn)象目前已比較嚴重，只有93號汽油還有些許微利。各民營加油站一方面感到油源緊張；另一方面，即便有機會批到90號汽油與0號柴油也不會去賣，因為越賣越虧。

    對于各方關注的成品油定價機制改革，國家發(fā)改委副主任朱之鑫在十七大記者招待會上表示，要不要提高成品油價格，取決于四個因素：原油本身的價格，整個供求的狀況，企業(yè)生產成本的變動和社會的承受能力。

    我們維持年內政府從緊控制成品油價格的判斷，預計08年可能會出臺相關措施。

    三、化工原料和產品價格走勢分析

    上周天然橡膠價格前低后高。上海期貨交易所天膠期貨價格由前一周的22,125元/噸回落到21,345元/噸，周五又漲到22,325元/噸。預計未來價格在油價和需求雙重推動下仍將上漲。

    四、重點跟蹤上市公司動態(tài)

    天富熱電（600509）

    公司10月24日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)主營業(yè)務收入8.19億元，比上年同期增長32.09%；實現(xiàn)凈利潤5585萬元，每股收益0.22元，與我們的預期一致。

    我們預計公司07、08和09年每股收益分別為0.42、0.86和1.41元�？紤]到碳化硅產業(yè)鏈已打通，而公司是目前國內唯一的碳化硅晶體生產企業(yè)，具有很強的成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢，未來成長可期，我們給予公司目標價為58元，維持公司“強烈推薦”評級。

    東華科技（002140）

    公司10月26日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)主營業(yè)務收入4.82億元，比上年同期增長50.70%；實現(xiàn)凈利潤4037萬元，比上年同期增長40.84%；每股收益0.60元，公司業(yè)績低于市場預期。我們預計主要原因是，收入的確定情況比合同簽訂情況有一定的滯后。07年下半年公司簽訂的合同金額已經達到19.75億。我們預計未來公司大量執(zhí)行中的合同將能充分保障公司業(yè)績增長。

    我們預計公司07、08年的EPS分別為1.03元和1.80元�？紤]到公司是化工行業(yè)細分領域的工程設計與總承包龍頭；同時公司處于國內大力發(fā)展煤化工的背景之下，大有可為，我們維持公司“強烈推薦”評級。

    紅寶麗（002165）

    公司10月23日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入5.71億元，同比增長29.34%；凈利潤0.46億元，同比增長118.70%；每股收益0.61元。

    煙臺萬華（600309）

    公司10月24日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)主營業(yè)務收入58.65億元，同比增長50.71%；實現(xiàn)凈利潤10.99億元，同比增加87.41%，每股收益0.66元。公司業(yè)績與市場預期基本一致。公司利潤增長的主要來源為公司MDI產銷量大幅增加，同時07年MDI價格保持較高水平。

    我們預計公司07、08年每股收益分別為0.88和1.16元�？紤]到公司是具有國際競爭力的MDI龍頭企業(yè)，以及未來MDI在建筑保溫材料市場的應用有可能爆發(fā)性增長，我們維持公司“強烈推薦”評級。

    ST丹科（600844）

    公司10月26日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)凈利潤0.94億元，每股收益0.43元。

    柳化股份（600423）

    公司10月23日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)凈利潤0.59億元，每股收益0.195元。

    ST中鼎（000887）

    公司10月25日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)凈利潤0.62億元，每股收益0.198元。

    魯陽股份（002088）

    公司10月26日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入4.50億元，同比增長29.70%；凈利潤0.78億元，同比增長92.05%；每股收益0.58元。

    渝三峽A（000565）

    公司10月23日發(fā)布三季報，07年1-9月實現(xiàn)凈利潤0.23億元，每股收益0.135元。

    海油工程（600583）

    公司10月26日發(fā)布三季報，第三季度實現(xiàn)凈利潤1.21億元，同比降低7.82%，每股收益0.13元。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.42億元，同比增長28%；凈利潤5.64億元，同比增長16.42%；每股收益0.59元。

    我們預計公司07、08和09年每股收益分別為1.14元、1.34元和1.85元�？紤]到公司所在行業(yè)的高成長性和公司在國內海上油氣工程服務領域的壟斷地位，我們維持公司“強烈推薦”投資評級。

    中國石油(601857/0857.HK)

    公司此次發(fā)行A股網上、網下凍結資金總計約3.3萬億，超過中國神華2.67萬億的凍結資金量，創(chuàng)下中國股市IPO凍結資金的新高。公司股票將于11月5日在上海證券交易所掛牌。

來源：平安證券

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