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借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn) 發(fā)展我國(guó)萬(wàn)能壽險(xiǎn)

2006年11月13日 16:09

郭麗軍程溢

    美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變遷

    總體而言，美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化可以分為以下四個(gè)階段：

    第一階段，19世紀(jì)20年代到20世紀(jì)70年代末。這一階段，定期壽險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)品占據(jù)了主導(dǎo)地位，變額壽險(xiǎn)雖然已經(jīng)出現(xiàn)，但是其市場(chǎng)份額可忽略不計(jì)。

    第二階段，80年代初到90年代初。萬(wàn)能壽險(xiǎn)成為美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上的主打產(chǎn)品，它為客戶(hù)提供了更多的靈活性，非常受美國(guó)民眾歡迎，并在1985年達(dá)到巔峰，占?jí)垭U(xiǎn)市場(chǎng)的38%。由于萬(wàn)能壽險(xiǎn)是投資型險(xiǎn)種的一種，因此，可以認(rèn)為，美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)早在上世紀(jì)80年代開(kāi)始，就已經(jīng)成為投資型產(chǎn)品所主導(dǎo)的壽險(xiǎn)市場(chǎng)。

    第三階段，90年代初到90年代末。進(jìn)入90年代之后，美國(guó)的壽險(xiǎn)市場(chǎng)再次發(fā)生巨大變化，由于變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)在美國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)越來(lái)越好的背景下逐步獲得人們的青睞，從1991年開(kāi)始，其市場(chǎng)份額就一直上升，每年的平均增幅達(dá)到25%，整個(gè)90年代，變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)逐漸取代萬(wàn)能壽險(xiǎn)的地位成為美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上最主要的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)成了變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)的天下。在這期間，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額逐漸穩(wěn)定，在90年代的大部分時(shí)間里，這兩類(lèi)險(xiǎn)種的市場(chǎng)總份額始終在30%到50%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。如1992年傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)按年保費(fèi)計(jì)算的市場(chǎng)份額約為36.7%, 1995年和1996年的市場(chǎng)份額則分別為45%和41%。

    第四階段，21世紀(jì)初至今。進(jìn)入21世紀(jì)，美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再次發(fā)生重大變化，其主要特征就是在定期壽險(xiǎn)和終生壽險(xiǎn)份額變化不大的情況下，變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)的市場(chǎng)份額出現(xiàn)大幅下滑，萬(wàn)能壽險(xiǎn)重新奪回了不少陣地。2002年之后，萬(wàn)能壽險(xiǎn)再次成為美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上份額最大的壽險(xiǎn)產(chǎn)品。2000年之后美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)各產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額詳見(jiàn)下表。

    美國(guó)萬(wàn)能壽險(xiǎn)發(fā)展歷程及主要影響因素

    可見(jiàn)，美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的過(guò)程，各種類(lèi)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化發(fā)生巨大調(diào)整，而其中萬(wàn)能壽險(xiǎn)的跌宕起伏最為引人注目。萬(wàn)能壽險(xiǎn)( Universal Life Insurance)在1979年由美國(guó)的加利福尼亞人壽保險(xiǎn)公司首次推出，最初的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是在彈性保費(fèi)年金的基礎(chǔ)上，附加一份每月更新的定期壽險(xiǎn)，在保留傳統(tǒng)壽險(xiǎn)稅收優(yōu)惠的基礎(chǔ)上，提供足夠的彈性滿(mǎn)足客戶(hù)們不斷變化的投資需求。到了1983年，美國(guó)幾乎所有的壽險(xiǎn)公司都推出了至少一種萬(wàn)能壽險(xiǎn)保單。此外，美國(guó)1984年的新稅法也解決了有關(guān)萬(wàn)能壽險(xiǎn)稅收的一些遺留問(wèn)題，至此，萬(wàn)能壽險(xiǎn)成為壽險(xiǎn)市場(chǎng)上的主要產(chǎn)品。由于萬(wàn)能壽險(xiǎn)最大的特點(diǎn)是具有靈活性,保險(xiǎn)單所有人能定期改變保險(xiǎn)費(fèi)金額,可以暫時(shí)停止繳納保險(xiǎn)費(fèi),還可以改變保險(xiǎn)金額,是一種彈性保費(fèi)壽險(xiǎn)。因此，自推出后，其保單銷(xiāo)售量不斷增加,到1985年時(shí)萬(wàn)能壽險(xiǎn)的市場(chǎng)份額達(dá)到歷史峰值，以當(dāng)年保費(fèi)計(jì)算達(dá)到整個(gè)市場(chǎng)年保費(fèi)收入的38%,并且該險(xiǎn)種很快傳到國(guó)外,成為國(guó)際三大壽險(xiǎn)新險(xiǎn)種之一。但自此之后，萬(wàn)能壽險(xiǎn)在美國(guó)市場(chǎng)上的份額一再下滑，下滑的主要原因就是變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)在美國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)越來(lái)越好的背景下逐步獲得人們的青睞。值得注意的是：本世紀(jì)這種情況有所改變，變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)開(kāi)始走下坡路，而萬(wàn)能壽險(xiǎn)則再次成為最主要的壽險(xiǎn)品種，其2004年的市場(chǎng)份額為36.5%，與1985年的歷史峰值已非常接近。

    影響美國(guó)萬(wàn)能壽險(xiǎn)發(fā)展的主要因素

    第一，高漲的利率環(huán)境。萬(wàn)能壽險(xiǎn)引入市場(chǎng)時(shí)，正值歷史上的一段高利率時(shí)間，萬(wàn)能壽險(xiǎn)的即期利率累積機(jī)制在利率水平上升時(shí)表現(xiàn)出極大的優(yōu)勢(shì)，其始終保持的高額投資回報(bào)使其極具競(jìng)爭(zhēng)力。隨后利率下降，萬(wàn)能壽險(xiǎn)的銷(xiāo)售額開(kāi)始減少，萬(wàn)能壽險(xiǎn)中的即期利率累積機(jī)制在利率下降時(shí)成為其發(fā)展的障礙。

    第二，變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)的發(fā)展?fàn)顩r。變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)(Variable Universal Life Insurance)最早出現(xiàn)在美國(guó)，這種結(jié)合了變額壽險(xiǎn)投資特性和萬(wàn)能壽險(xiǎn)彈性的壽險(xiǎn)產(chǎn)品最早是由Prudential保險(xiǎn)公司于上世紀(jì)80年代中期第一次在美國(guó)市場(chǎng)上銷(xiāo)售，但當(dāng)時(shí)的高利率環(huán)境，使其與萬(wàn)能壽險(xiǎn)相比沒(méi)有太大的優(yōu)勢(shì)。該產(chǎn)品在90年代之前一直沒(méi)有太好表現(xiàn)，市場(chǎng)份額一直在10%以下。直到1993年以后，由于利率下降到一個(gè)很低的水平，證券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)才在美國(guó)得到快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷提高。但是自2001年開(kāi)始，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)持續(xù)下降，變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)的吸引力不再，最直接的后果是萬(wàn)能壽險(xiǎn)重回到人們的視線(xiàn)中，萬(wàn)能壽險(xiǎn)再次成為美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上份額最大的壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

    第三，萬(wàn)能壽險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新。在美國(guó)萬(wàn)能壽險(xiǎn)的發(fā)展過(guò)程中，保險(xiǎn)公司根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化不斷加入一些新的設(shè)計(jì)元素，以增強(qiáng)與其它壽險(xiǎn)產(chǎn)品相競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，滿(mǎn)足消費(fèi)者不斷變化的新需求。如在保單中加入第二保證條款，使保單持有人無(wú)須繳納額外的保費(fèi)而保持保單的持續(xù)有效，在很大程度上解決了萬(wàn)能壽險(xiǎn)保單的高失效率問(wèn)題。再如，一些公司設(shè)計(jì)了股指型萬(wàn)能壽險(xiǎn)，將現(xiàn)金價(jià)值的累積利率與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)掛鉤，增強(qiáng)了萬(wàn)能壽險(xiǎn)中個(gè)人賬戶(hù)中現(xiàn)金價(jià)值累積的選擇余地。

    對(duì)我國(guó)的啟示

    2000年，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司首先在國(guó)內(nèi)推出萬(wàn)能型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，突破了以往的壽險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)定期限、固定金額的保費(fèi)繳納方式，在市場(chǎng)上的反映很好，一些公司萬(wàn)能壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占比已經(jīng)超過(guò)了50%。但是萬(wàn)能壽險(xiǎn)在受到市場(chǎng)追捧的同時(shí)，也暴露出諸如夸大投資收益、不實(shí)告知等問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)不得不一再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示。筆者以為，在我國(guó)萬(wàn)能壽險(xiǎn)發(fā)展的過(guò)程中，必須解決好如下幾個(gè)問(wèn)題：

    第一，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。萬(wàn)能壽險(xiǎn)的發(fā)展依賴(lài)于能夠與消費(fèi)者多變的需求相契合，不斷地對(duì)已有的產(chǎn)品進(jìn)行完善和更新。如借鑒普通終身壽險(xiǎn)中關(guān)于保單到期日延長(zhǎng)選擇權(quán)的規(guī)定，以降低投保人負(fù)擔(dān)的到期日以后的保險(xiǎn)成本；在保單中設(shè)立第二保證期，以降低保單失效率。

    第二，加強(qiáng)保單保障功能的宣傳。萬(wàn)能壽險(xiǎn)是基于繳費(fèi)靈活基礎(chǔ)上的一種安全保障的財(cái)務(wù)安排，并不是基于利潤(rùn)或投資收益的資金安排。但是由于部分營(yíng)銷(xiāo)人員的隱瞞欺詐、夸大回報(bào)的誤導(dǎo)，以及投保人快速致富的心理，使得很多投保人將萬(wàn)能壽險(xiǎn)保單用于投資而不是保障需求，一旦利率水平下降，則不可避免地導(dǎo)致投保人退保及產(chǎn)生諸多糾紛。因此，強(qiáng)化保單的保障功能的宣傳，使投保人從關(guān)注投資業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)移到萬(wàn)能壽險(xiǎn)的靈活性和保障功能之上，是今后我國(guó)萬(wàn)能壽險(xiǎn)健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。

    第三，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平。萬(wàn)能壽險(xiǎn)的靈活性使其與其他產(chǎn)品的現(xiàn)金流具有完全不同的特點(diǎn)，加大了保險(xiǎn)公司對(duì)未來(lái)資金進(jìn)行控制的難度，加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理提出了更高的要求。因此，必須根據(jù)萬(wàn)能壽險(xiǎn)中的期限要求、收益要求、流動(dòng)性要求及風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求等，通過(guò)分析資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)偏好和利率敏感性，制定相應(yīng)的資產(chǎn)投資組合，選擇成熟的資產(chǎn)負(fù)責(zé)匹配技術(shù)和方法，對(duì)利率等因素進(jìn)行合理的模擬預(yù)測(cè)，評(píng)估未來(lái)的現(xiàn)金需求和資產(chǎn)收益變化情況，從而制訂相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方案，避免資產(chǎn)運(yùn)用形態(tài)上的無(wú)形損耗和經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性。

來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)

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