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進(jìn)退有據(jù)基金偏向防御

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月05日 08:39

馬永諳

    大藍(lán)籌與低估值行業(yè)漲幅大

    經(jīng)歷兩周的大幅回調(diào)后市場開始大幅反彈，相比較而言深成指數(shù)的周漲幅僅有0.31%，顯示大盤藍(lán)籌帶動(dòng)全市場的格局仍然余勢未歇。上證50指數(shù)漲幅2.55%，而滬深300指數(shù)則小幅上漲1.45%。市場仍然在高位振蕩中尋求下一步的熱點(diǎn)和主題。我們在10月16日的基金投資評(píng)論中曾判斷在市場估值水平高企而未來走勢不明的市場格局中，基金投資宜以謹(jǐn)慎為主。從近期披露的基金三季度報(bào)告中我們也比較明顯地看到，基金投資品種趨向于大盤股、龍頭股，其投資思路趨保守偏防御的趨勢，但其對(duì)低估值板塊和有較好預(yù)期支持的板塊也保持較高的增持幅度，其投資組合保持著一定的進(jìn)攻能力。

    在重倉股的整體表現(xiàn)方面，上漲幅度較快的基金重倉股仍然維持在兩個(gè)板塊中，一是大藍(lán)籌和行業(yè)指標(biāo)股，二是前期漲幅較小具備相對(duì)估值優(yōu)勢的行業(yè)。前者以工商銀行、建設(shè)銀行等為代表，后者主要包括化工行業(yè)、土建、醫(yī)藥制造行業(yè)等。此外，人民幣兌美元中間價(jià)在11月1日創(chuàng)出新高，美聯(lián)儲(chǔ)近日降息25個(gè)基點(diǎn)也更強(qiáng)化了人民幣升值的預(yù)期。銀行股的走強(qiáng)也有這個(gè)因素，而地產(chǎn)股的整體走強(qiáng)則基本是這個(gè)因素支持的結(jié)果。從基金重倉股的表現(xiàn)來看，基金目前這種謹(jǐn)慎、進(jìn)退有據(jù)的持倉結(jié)構(gòu)和投資心態(tài)是比較適合目前的市場的。

    基金對(duì)市場趨勢較認(rèn)可

    作為目前A股市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者，基金對(duì)市場的看法直接影響著其操作，而其操作又直接影響著市場的未來走勢。通過跟蹤我們發(fā)現(xiàn)，同類基金內(nèi)部業(yè)績分化加劇往往表明市場調(diào)整的到來，而內(nèi)部業(yè)績分化降低則表明市場的上升或下降趨勢確立。因此我們可以根據(jù)對(duì)該指標(biāo)的跟蹤來預(yù)測市場未來的走勢�；饦I(yè)績分化程度仍然處在低位并持續(xù)降低，顯示基金對(duì)目前市場趨向較為認(rèn)可。

    云天化走勢良好

    化工行業(yè)自“5.30”之后回升速度緩慢，很多品種仍然未能超越之前的市場高點(diǎn)，與目前整個(gè)市場環(huán)境相比該板塊整體估值水平偏低。云天化近期走勢良好除了年產(chǎn)30萬噸高塔造粒特種肥料項(xiàng)目刺激之外，整個(gè)板塊表現(xiàn)良好無疑是最重要因素。

來源：證券時(shí)報(bào)

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