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市場持續(xù)震蕩整固基金攻守兼顧迎接下一波行情

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月05日 08:26

付建利

    今日，超級大盤股中石油將在A股上市，而就在上周最后幾天，以銀行、有色、煤炭、鋼鐵為代表的基金重倉股集體陷入調(diào)整。市場紛紛猜測，主力資金已提前抽出備戰(zhàn)中石油，A股市場本周能否在6000關(guān)口企穩(wěn)，成為市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)話題�；鸾�(jīng)理們提醒投資者，市場短期的風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視，在大盤方向沒有明確前，保持觀望或清倉是最好的選擇。

    震蕩整固仍是主基調(diào)

    前期A股暴跌后，不少急于搶反彈的投資者根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，立刻重倉殺入，不料大盤在連續(xù)三天反彈后，立馬又轉(zhuǎn)頭進(jìn)入下跌途中。大部分投資者搶反彈的成果瞬間灰飛煙滅，甚至被套。

    接受記者采訪的基金經(jīng)理大多表示，隨著A股市場估值水平快速攀升，投資者對市場繼續(xù)上漲的空間和動(dòng)力產(chǎn)生了較大的分歧。從基本面看，上市公司業(yè)績四季度繼續(xù)增長與見頂憂慮并存，同時(shí)，人民幣升值、流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)價(jià)格重估仍將長期存在；從政策面來說，管理層一方面為了控制風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)兩個(gè)多月停發(fā)新基金，同時(shí)，QDII產(chǎn)品陸續(xù)推出，港股直通車開通列入議事日程，為國內(nèi)大量資金鋪就了分流的渠道。從市場信心方面來說，進(jìn)入10月以后，市場結(jié)構(gòu)性分化特征更加明顯，散戶投資者大多賺了指數(shù)不賺錢。同三季度相比，四季度市場面臨諸多的不確定性，加上年底資金回籠需求加大、股指期貨或?qū)⑼瞥�，也將增加市場的波�?dòng)性。

    基金經(jīng)理們認(rèn)為，市場短期風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。今日，超級大盤股中石油正式上市，大量資金將被吸引過來，金融股過高的權(quán)重地位將大大削弱，而上周銀行、煤炭、有色等基金重倉股紛紛步低價(jià)題材概念股的后塵展開調(diào)整，市場短期之內(nèi)仍將在6000關(guān)口前展開強(qiáng)勢整理，以時(shí)間換空間，等待下一波行情的爆發(fā)。

    對于部分投資者對A股市場是否進(jìn)入牛熊拐點(diǎn)的疑問，基金經(jīng)理們表示，目前的調(diào)整并不意味著本輪牛市的結(jié)束，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、本幣升值和流動(dòng)性充裕這三大支撐牛市的基石仍然沒有絲毫改變，上市公司后續(xù)的業(yè)績增長將起到化解高估值、提振投資者信心的作用�？梢灶A(yù)見，在經(jīng)過一段時(shí)間的震蕩消化后，A股市場將再次進(jìn)入上升的征途。

    攻守兼?zhèn)溆酉乱徊ㄐ星?/STRONG>

    天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，三季度偏股型基金的倉位為80.15%，高于二季度78.36%的總體倉位，其中，股票型開放式基金的倉位達(dá)到了83.87%�；鹪诔止杉卸壬仙耐瑫r(shí)，行業(yè)分散度加大，這也顯示出在市場進(jìn)入6000大關(guān)時(shí)，基金對于后市的分歧明顯加大。

    基金經(jīng)理在談到四季度的策略時(shí)，談的最多的一個(gè)詞就是“穩(wěn)健”。深圳一家合資基金公司的投資總監(jiān)表示，整個(gè)四季度賺錢并不是第一位的，改變持倉結(jié)構(gòu)，盡可能地回避市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)才是最大的任務(wù)�！白鳛橐患倚禄鸸�，我們只有一只股票型基金產(chǎn)品，前期我們的表現(xiàn)已經(jīng)得到了市場的認(rèn)可，在不確定性很高的四季度，如何保衛(wèi)勝利果實(shí)，避免基金凈值的大幅波動(dòng)才是我們的重點(diǎn)�！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示，不過，穩(wěn)健并不意味著不求進(jìn)取，這位投資總監(jiān)四季度仍然看好地產(chǎn)金融、保險(xiǎn)和央企整體上市概念的股票。

    長盛基金投資總監(jiān)、長盛同德主題增長基金經(jīng)理詹凌蔚表示，四季度將產(chǎn)生今年以來最大的調(diào)整，但這主要是就調(diào)整時(shí)間的長短而言，調(diào)整并不妨礙未來市場繼續(xù)創(chuàng)出新高點(diǎn)位。詹凌蔚表示要抓住人民幣升值和通貨膨脹兩條主線，如商業(yè)地產(chǎn)、園區(qū)開發(fā)、航空等資產(chǎn)重估對象所在的行業(yè)。

    興業(yè)全球視野基金四季度策略報(bào)告表示，需要密切關(guān)注的是QDII 的推出對國內(nèi)資金的分流，市場持續(xù)擴(kuò)容帶來供給上的壓力，以及賺錢效應(yīng)能否持續(xù)穩(wěn)定投資者的信心。在目前這樣的高度，希望能夠通過調(diào)整持倉比重和持倉結(jié)構(gòu)來降低組合的風(fēng)險(xiǎn)。從持倉的結(jié)構(gòu)上，興業(yè)全球視野基金更加傾向流動(dòng)性好、估值水平更低的品種，從行業(yè)上來講，銀行的業(yè)績有望繼續(xù)超過大家的預(yù)期，當(dāng)前的估值水平也是比較合理的；鋼鐵行業(yè)短期內(nèi)雖然由于鐵礦石價(jià)格上漲帶來成本的上升，但是依然看好該行業(yè)的低估值和行業(yè)的景氣度。

來源：證券時(shí)報(bào)

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