11月的股票市場將以高位震蕩為主，在這個時期偏股型基金的選時、選股能力同樣重要，持有優(yōu)質(zhì)大盤藍籌的基金收益有進一步增長的空間，但股指如果出現(xiàn)高位震蕩，其收益也將受到影響。選股、選時能力強的主動型股票型（非指數(shù)）基金和混合型基金在11月將有較好收益，被動型指數(shù)基金建議重點關(guān)注與股指期貨相關(guān)的滬深300指數(shù)型基金，受益于市場對內(nèi)生成長性挖掘的中小板指數(shù)基金也可以適當關(guān)注。展望11月的債券市場，由于仍存在緊縮性宏觀調(diào)控政策的預期，債券市場收益仍不樂觀。貨幣基金收益將保持在一個較高的水平，是較好的保守型防御品種。
11月封閉式基金的折價率仍將保持在較高水平，臨近歲末高分紅預期也將支撐封閉式基金上漲。如果大盤出現(xiàn)震蕩，封閉式基金仍將受到投機資金追捧。
11月開放式基金投資組合建議：積極型投資組合基金配置比例為：廣發(fā)小盤成長30%、嘉實服務行業(yè)增值30%、上投摩根阿爾法40%。穩(wěn)健型投資組合基金配置比例為：華夏紅利35%、南方穩(wěn)健成長35%。華夏現(xiàn)金增利貨幣市場基金30%。保守型投資組合基金配置比例為：華夏現(xiàn)金增利60%、華夏債券20%、嘉實債券20%。
開基10月表現(xiàn)及11月投資策略
10月股票型（非指數(shù)）基金業(yè)績表現(xiàn)分化，105只基金實現(xiàn)正收益，32只基金凈值負增長。僅有12只股票型（非指數(shù)）基金漲幅超過5%，2只股票型基金跌幅超過-5%。博時第三產(chǎn)業(yè)漲幅6.9%奪得當月冠軍。南方績優(yōu)成長漲幅6.81%奪得亞軍。
混合型基金復權(quán)平均上漲1.48%，其中6只混合型基金漲幅超過5%，三分之一的混合型基金下跌。漲幅最大的是新世紀優(yōu)選分紅漲6.62%，其重倉的招商銀行、萬科A、宏達股份在10月份均有較好表現(xiàn)。
11月的股票市場將以高位震蕩為主，低市盈率的大盤藍籌和部分成長股是主要的上漲動力，內(nèi)生的成長與外生的資產(chǎn)整合將是規(guī)避震蕩的較好防御品種。估值壓力、擴容壓力與政策風險是制約股指上行的主要因素。在這個時期基金的選時、選股能力同樣重要，持有優(yōu)質(zhì)大盤藍籌的基金收益有進一步增長的空間，但股指如果出現(xiàn)高位震蕩，其收益也將受到影響。選股、選時能力強的主動型股票型（非指數(shù)）基金和混合型基金在11月將有較好收益，被動型指數(shù)基金建議重點關(guān)注與股指期貨相關(guān)的滬深300指數(shù)型基金，受益于市場對內(nèi)生成長性挖掘的中小板指數(shù)基金也可以適當關(guān)注。
10月債券基金復權(quán)平均上漲1.51%，漲幅與上月持平。中信穩(wěn)定雙利債券、國投瑞銀融華債券、工銀瑞信增強收益A、工銀瑞信增強收益B、南方寶元債券、華寶興業(yè)寶康債券漲幅均超過3%。
展望11月的債券市場，由于仍存在緊縮性宏觀調(diào)控政策的預期，債券市場收益仍不樂觀。股票市場高位運行的背景下，參與新股申購比重較高的債券型基金可適當關(guān)注。
10月保本型基金復權(quán)平均上漲2.05%,6只保本基金全部實現(xiàn)正收益，南方避險增值漲3.52%奪得本月冠軍。
10月貨幣市場平均年化收益率為4.8278%，雖然比上月下跌154bp，但仍保持了較高的收益水平。11月預計貨幣基金收益將保持在較高水平，是較好的保守型防御品種。建議繼續(xù)關(guān)注嘉實、南方、華夏、建信、鵬華等基金公司的貨幣基金。
封基10月表現(xiàn)及11月投資策略
10月股票市場震蕩上揚，封閉式基金走出獨立行情，整體折價率有較大的回落，總體表現(xiàn)超越開放式基金。截止到11月2日，上證基金指數(shù)收4766點，漲7.62%；深證基金指數(shù)收4731.64點，漲8.56%。大盤存續(xù)期長的封閉式基金漲幅居前，基金久嘉獲漲幅冠軍漲18.37%，基金天元、基金通乾、基金興華、基金裕澤等漲幅超過15%。40只封閉式基金中，除兩只新基金大成優(yōu)選、國投瑞銀瑞福進取外全部實現(xiàn)正收益。9月新上市的創(chuàng)新型封閉式基金國投瑞銀瑞福進取、大成優(yōu)選均繼續(xù)震蕩走低，折價率繼續(xù)擴大。
截止到10月31日封閉式基金整體折價率為19.51%，比9月減少6.17%，其中大盤封閉式基金（剔除新上市的國投瑞銀瑞福進取和大成優(yōu)選）折價率為25.62%大幅減少6.87%。中小盤封閉式基金折價率為6.64%，減少7.64%。停牌的基金科訊溢價3.22%。折價率的回歸主要原因是封閉式基金市場價格的上漲和部分基金凈值的負增長（10月有27只封閉式基金凈值負增長）。預計11月封閉式基金的折價率仍將保持在較高水平，臨近歲末高分紅預期也將激發(fā)封閉式基金價格上漲，如果大盤出現(xiàn)震蕩，封閉式基金仍將受到短期投機資金追捧。我們認為封閉式基金的波段投資機會仍然存在，如果短期漲幅過大，也應注意獲利了結(jié)。小盤存續(xù)期在一年以內(nèi)的基金有封轉(zhuǎn)開預期，可關(guān)注基金鴻飛、基金融鑫；存續(xù)期在兩年以內(nèi)的基金可關(guān)注基金科祥、基金科匯。大盤存續(xù)期長的基金可關(guān)注基金天元、基金豐和、基金安順、基金銀豐。
11月開基組合建議
11月的股票市場將以高位震蕩為主，不排除有繼續(xù)上漲的空間。低市盈率的大盤藍籌和部分成長股是上漲的主要動力，內(nèi)生的成長與外生的資產(chǎn)整合將是規(guī)避震蕩的較好防御品種。估值壓力、擴容壓力與政策風險是制約股指上行的主要因素。市場熱點將圍繞受益于人民幣升值的板塊、規(guī)避通貨膨脹影響有資產(chǎn)保值升值潛力的板塊、消費升級板塊與個股，如：金融（銀行、證券）、地產(chǎn)、食品飲料、連鎖商業(yè)等；受益于能源價格上漲的新材料、新技術(shù)、新能源板塊；以及重組、注資、整體上市，特別是央企整合相關(guān)個股；奧運相關(guān)板塊也將有較好的表現(xiàn)機會。把握板塊與個股機會將是11月偏股型基金獲得超額收益的主要來源。希望穩(wěn)定分享牛市盛宴的投資者可繼續(xù)長期持有優(yōu)質(zhì)股票型和股票配置較高的混合型基金。激進的投資者可跟隨板塊熱點波段操作，在基金選擇上可適當向選時能力強、行業(yè)配置與市場熱點粘合度強的股票型和混合型基金傾斜。
在基金選擇方面，我們?nèi)匀粓猿忠酝脑瓌t，選擇優(yōu)秀基金公司的經(jīng)過歷史考驗的優(yōu)質(zhì)基金。
積極投資型組合：追求高增長
該組合適合自己不打算進行股票投資但又希望分享中國經(jīng)濟高增長或部分產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、公司高增長好處的積極型，并具有一定風險受能力的投資者。
由于預期11月市場可能出現(xiàn)高位震蕩，熱點將有所變化，該組合本期調(diào)出行業(yè)配置偏重前期漲幅較大，受資源稅改革預期影響較大的鋼鐵、有色等行業(yè)的易方達策略成長基金，調(diào)入行業(yè)配置適中，選時、選股能力強的上投摩根阿爾法基金。該基金雖然成立只有兩年，無論在單邊上漲市中還是在震蕩市中均有較好表現(xiàn)，截止到2007年10月31日該基金累計凈值6.47元，在偏股型（非指數(shù)）基金中排名第二。上投摩根基金管理公司是優(yōu)秀基金管理公司典型代表，旗下基金整體業(yè)績優(yōu)秀、風險控制得力、團隊投資使業(yè)績持續(xù)性較高，多次獲得國內(nèi)外各種基金業(yè)大獎。廣發(fā)小盤成長和嘉實服務增值行業(yè)雖然10月表現(xiàn)欠佳，但考慮到11月市場可能出現(xiàn)的震蕩和熱點的轉(zhuǎn)換，組合中仍保留這兩個基金。三個基金配置比例為：上投摩根阿爾法基金40%、廣發(fā)小盤成長30%、嘉實服務行業(yè)增值30%。
積極型投資組合基本資料：
| 代碼 |
證券簡稱 |
累計凈值(元) |
投資風格 |
基金經(jīng)理 |
10月末基金份額（億份） |
3季度末股票倉位% |
| 377010 |
上投摩根阿爾法 |
6.47 |
股票型 |
孫延群;周曉文 |
19.67 |
86.99 |
| 162703 |
廣發(fā)小盤成長 |
4.29 |
增值型 |
陳仕德 |
49.71 |
71.97 |
| 070006 |
嘉實服務增值行業(yè) |
4.53 |
穩(wěn)健型 |
黨開宇 |
29.88 |
86.09 |
穩(wěn)健投資型：追求穩(wěn)定收益
該投資組合以穩(wěn)健的平衡型開放式基金以及適當比例的貨幣型基金構(gòu)建，預期通過股票差價收益獲取凈值上的增長，同時保證通過貨幣市場基金兼顧一定的流動性。在收益-風險的權(quán)衡過程中，偏好低風險混合型基金。
同樣，由于預期11月的市場有可能出現(xiàn)高位震蕩，市場熱點將有所變化，本期穩(wěn)健投資組合中調(diào)回前期一直持有的南方穩(wěn)健成長基金，以增加對金融行業(yè)的配置。同時組合中適當增加貨幣基金的比重，以增加流動性和規(guī)避市場震蕩風險。南方基金管理公司是優(yōu)秀基金管理公司，不論在2004、2005年調(diào)整市中還是在2006年以來的大牛市中都表現(xiàn)出超越市場的盈利能力。其所屬基金管理公司旗下基金整體業(yè)績優(yōu)秀、風險控制得力、團隊投資使業(yè)績持續(xù)性較高，多次獲得國內(nèi)外各種基金業(yè)大獎。南方穩(wěn)健成長是經(jīng)過時間考驗的優(yōu)秀混合型基金，南方穩(wěn)健重配低市盈率的大盤藍籌、金融行業(yè)，特別是證券行業(yè)倉位較高，持倉結(jié)構(gòu)較為合理。本組合配置比例調(diào)整為：華夏紅利35%、南方穩(wěn)健成長35%、華夏現(xiàn)金增利貨幣市場基金30%。
穩(wěn)健型投資組合基本資料：
| 代碼 |
證券簡稱 |
累計凈值(元) |
投資風格 |
基金經(jīng)理(現(xiàn)任) |
10月末基金份額（億份） |
3季度末股票倉位% |
| 002011 |
華夏紅利 |
4.09 |
混合型 |
孫建冬 |
87.82 |
78.67 |
| 202001 |
南方穩(wěn)健成長 |
3.56 |
成長型 |
馮皓;王宏遠;張雪松 |
117.35 |
75.55 |
| 003003 |
華夏現(xiàn)金增利 |
|
貨幣型 |
韓會永 |
75.55 |
0.00 |
保守投資型：本金安全，流動性好
該組合適合于為養(yǎng)老儲備資金，同時想取得高于現(xiàn)存養(yǎng)老保險資金收益率的投資者。該組合以債券型和貨幣型開放式基金構(gòu)建投資組合，該投資組合的目的是保障本金安全、保障流動性（投資者可以很小代價抽回資金），并且取得高于銀行1年期存款的收益率。該組合適合有一定量長期閑散資金，但也面臨部分現(xiàn)金不確定時點支付問題，并且對風險極度厭惡，不希望本金遭受損失的投資者。該組合適合流動性要求較高的投資者。
由于11月市場可能出現(xiàn)高位震蕩，宏觀面仍有緊縮性政策預期，債市仍面臨較大壓力，而貨幣市場由于新股大量發(fā)行和央行加息預期，有可能保持較好收益，對該組合中配置比例保持不變。同時該組合中所配置的基金公司沒有發(fā)生大的變化，對于持倉品種不做調(diào)整。組合配置比例仍保持為：華夏現(xiàn)金增利60%、華夏債券20%、嘉實債券20%。
保守投資型組合基本資料：
| 代碼 |
證券簡稱 |
累計凈值(元) |
投資風格 |
基金經(jīng)理(現(xiàn)任) |
10月末基金份額（億份） |
3季度末股票倉位% |
| 001001 |
華夏債券AB |
1.37 |
債券型 |
韓會永 |
43.87 |
6.71 |
| 070005 |
嘉實債券 |
1.64 |
債券型 |
劉夫 |
32.98 |
15.77 |
| 003003 |
華夏現(xiàn)金增利 |
|
貨幣型 |
韓會永 |
75.55 |
0.00 |
|
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