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原料藥:復(fù)蘇引導(dǎo)資金流向關(guān)注兩類品種

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月13日 07:08

秦洪

    近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了在震蕩中重心持續(xù)下移的走勢(shì)特征，昨日也在央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及周邊市場(chǎng)不穩(wěn)的影響下出現(xiàn)黑色星期一的走勢(shì)。但幸運(yùn)的是，化學(xué)原料藥板塊的天藥股份、京新藥業(yè)、新和成、浙江醫(yī)藥逆勢(shì)走高，成為萬綠叢中一點(diǎn)紅。

    行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期引導(dǎo)資金流向

    其實(shí)，細(xì)心的人士發(fā)現(xiàn)，化學(xué)原料藥板塊的強(qiáng)勢(shì)并不是曇花一現(xiàn)的，因?yàn)樵摪鍓K在近一年來已經(jīng)出現(xiàn)了多只超強(qiáng)勢(shì)品種，其中鑫富藥業(yè)、廣濟(jì)藥業(yè)等更是以一年5倍以上的漲幅成為本輪牛市行情當(dāng)仁不讓的主角之一。而該類黑馬奔跑的動(dòng)力源就在于行業(yè)復(fù)蘇的陽光，其中鑫富藥業(yè)的D—泛酸鈣、廣濟(jì)藥業(yè)的VB2(核黃素)價(jià)格的暴漲則是它們股價(jià)騰飛的動(dòng)力源。

    有意思的是，近期化學(xué)原料藥的行業(yè)復(fù)蘇又主要體現(xiàn)在主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格的上漲上，其中維生素系列較為明顯，繼廣濟(jì)藥業(yè)等小品種上漲以后，VH等小品種也迅速跟上，成為維生素家族產(chǎn)品價(jià)格上漲的又一放衛(wèi)星者。與此同時(shí)，大宗產(chǎn)品中的維生素C、維生素A、維生素E等品種也有價(jià)格穩(wěn)步提升的預(yù)期，如此就進(jìn)一步強(qiáng)化了化學(xué)原料藥產(chǎn)品復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。而近年來的股價(jià)走勢(shì)經(jīng)驗(yàn)顯示出機(jī)構(gòu)資金的流向理由除了價(jià)值投資之外，還有趨勢(shì)投資。趨勢(shì)投資強(qiáng)調(diào)的是行業(yè)復(fù)蘇的趨勢(shì)，最高境界是在行業(yè)高估值時(shí)買入，在行業(yè)低估值時(shí)賣出。所以，目前化學(xué)原料藥的復(fù)蘇預(yù)期已漸漸成為崇尚趨勢(shì)投資的資金介入的借口，也就意味著行業(yè)復(fù)蘇已成為機(jī)構(gòu)資金流向的牽引力量。

    三大動(dòng)力推升復(fù)蘇預(yù)期

    就當(dāng)前盤面來看，化學(xué)原料藥的復(fù)蘇預(yù)期將進(jìn)一步延續(xù)，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的上漲動(dòng)力相當(dāng)充沛。從行業(yè)分析師的研究報(bào)告來看，近一年來化學(xué)原料藥產(chǎn)品價(jià)格上漲的動(dòng)力主要有三個(gè)：一是前些年化學(xué)原料藥產(chǎn)品價(jià)格的“熊市”加劇了行業(yè)的洗牌，不少細(xì)分產(chǎn)品已完成了從相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)向壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局的轉(zhuǎn)化，D—泛酸鈣、核黃素、VH等品種均如此。所以，相關(guān)企業(yè)也從降價(jià)搶市場(chǎng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移到提價(jià)共贏的戰(zhàn)略，也就有了近期部分細(xì)分產(chǎn)品的相關(guān)企業(yè)競(jìng)相提價(jià)的信息。

    二是近來化學(xué)原料藥的成本提升也在“倒逼”相關(guān)企業(yè)提升產(chǎn)品價(jià)格。就如同股票價(jià)格一樣，一旦產(chǎn)品價(jià)格形成上升趨勢(shì)，就會(huì)形成推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)性力量。所以，產(chǎn)品價(jià)格的上漲速度往往會(huì)超越成本的上升速度，數(shù)據(jù)顯示，今年前八個(gè)月，化學(xué)原料藥的銷售收入同比增長(zhǎng)25.7%，但生產(chǎn)成本僅僅同比上升23.4%，如此數(shù)據(jù)也就顯示出化學(xué)原料藥的毛利率在迅速提升，行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期更為強(qiáng)烈。

    三是節(jié)能減排政策的深入將進(jìn)一步推動(dòng)化學(xué)原料藥的行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期。因?yàn)楣?jié)能減排政策以及環(huán)保理念的深入，會(huì)使得化學(xué)原料藥的洗牌效應(yīng)進(jìn)一步向縱深發(fā)展，畢竟化學(xué)原料藥是一個(gè)典型的高污染行業(yè)，因此，在節(jié)能減排政策的推動(dòng)下，無力支付高污染成本的小型企業(yè)紛紛退出市場(chǎng)，同時(shí)，行政命令也關(guān)閉了大量的高污染的小型企業(yè)，從而使得行業(yè)出現(xiàn)了向大企業(yè)集中的趨勢(shì)。這也有利于相關(guān)細(xì)分產(chǎn)品價(jià)格迅速上漲的趨勢(shì)延續(xù)。所以，化學(xué)原料藥的行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期有望延續(xù)，從而產(chǎn)生出新的投資機(jī)會(huì)。

    值得關(guān)注的兩類品種

    正因?yàn)槿绱�，筆者認(rèn)為化學(xué)原料藥在昨日的逆勢(shì)飄紅只不過是前期該板塊強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)自然延續(xù)，也是機(jī)構(gòu)資金持續(xù)建倉的一個(gè)有力佐證。因此，在實(shí)際操作中，建議投資者密切關(guān)注兩類化學(xué)原料藥品種。

    一是近期明顯走強(qiáng)但尚未大幅走高的化學(xué)原料藥股，比如天藥股份，在近期反復(fù)逞強(qiáng)，但股價(jià)未大幅上漲，考慮到公司在生產(chǎn)技術(shù)上的突破以及搬遷后產(chǎn)能的釋放等因素，該股的股價(jià)走勢(shì)相對(duì)樂觀，可以繼續(xù)持有。類似個(gè)股尚有京新藥業(yè)、華海藥業(yè)等品種。

    二是大宗化學(xué)原料藥品種，如華北制藥、魯抗醫(yī)藥、東北制藥等，此類個(gè)股的投資機(jī)會(huì)具有極強(qiáng)的行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期。但由于產(chǎn)品價(jià)格的不確定性，因此，在操作中，要采取相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，其中東北制藥的維生素C資產(chǎn)注入后可能會(huì)引爆凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的預(yù)期，所以，建議投資者可積極跟蹤。  (渤海投資研究所)

來源：上海證券報(bào)

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