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市場(chǎng)基本面極為看跌 對(duì)沖基金撤離能源期貨市場(chǎng)
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2006年09月26日 07:45
市場(chǎng)人士表示,基金在衍生品市場(chǎng)押注不斷加大,風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大
隨著各種能源庫(kù)存均創(chuàng)下歷史新高,加上天氣情況穩(wěn)定、地緣政治亦非常平靜,有分析師上周稱市場(chǎng)基本面極為看跌,似乎已導(dǎo)致投機(jī)基金抽離能源期貨市場(chǎng)———這是數(shù)年來首次出現(xiàn)這種情況。但就此宣布能源期貨牛市結(jié)束,似乎仍為時(shí)過早,對(duì)沖基金仍將繼續(xù)在衍生品市場(chǎng)扮演重要角色。
過去12個(gè)月來,能源市場(chǎng)姍姍來遲的金融機(jī)構(gòu)人士原本預(yù)期可獲得如2003、2004和2005年一樣的可觀收益,但實(shí)際情況卻讓他們大吃一驚。世界最大的能源期貨合約———紐約商交所原油期貨合約價(jià)格上周末收于60.55美元/噸,較前一周下跌了4.5%,較年初下跌了4%,較去年同期則下跌了9%。倫敦ICE原油期貨合約亦同樣下跌。
但美國(guó)天然氣期貨合約跌幅最為突出,美國(guó)即月天然氣期貨合約已連續(xù)四周下跌,上周收于4.627美元/百萬英熱,較前一周下跌了7%以上,較年初下跌了56%,較去年同期則下跌了60%以上。
期貨市場(chǎng)價(jià)格的大幅下跌亦已波及衍生品場(chǎng)外交易市場(chǎng),并在上周導(dǎo)致另一家基金下馬,而有關(guān)其虧損的詳情正反映了基金如何通過交易能源衍生品盈利。
普氏從知情的有關(guān)官員和分析師處了解到,總部在康涅狄格州格林威治鎮(zhèn)的Amaranth顧問公司在2007年3月和4月的天然氣期貨價(jià)差上押下了數(shù)十億美元巨大賭注,而其損失已達(dá)50至60億美元之巨,目前該公司正試圖進(jìn)行平倉(cāng)。由紐約商交所前總裁柯林斯運(yùn)營(yíng)的MotherRock基金公司在8月也遭遇了相似的厄運(yùn)而倒閉。
曾在商品市場(chǎng)監(jiān)管部門任職的邁克爾·格林伯格援引其在交易所內(nèi)的消息人士說:“Amaranth持有3月的多頭,同時(shí)持有4月的空頭。”格林伯格在20世紀(jì)90年代曾任美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的交易與市場(chǎng)部主管,當(dāng)時(shí)經(jīng)歷了安然公司的破產(chǎn)。他表示,似乎Amranth希望通過冬夏間期貨的價(jià)差進(jìn)行套利,但原來達(dá)2.14美元/百萬英熱的貼水在短短兩周內(nèi)跌至9月18日的75美分/百萬英熱,Amaranth終于認(rèn)輸了。
Amaranth的合伙經(jīng)理人尼古拉斯·毛奧尼斯在9月18日通知其投資者稱,“天然氣價(jià)格發(fā)生的大幅變動(dòng)”已迫使Amaranth退出天然氣期貨市場(chǎng),并將令A(yù)maranth有史以來首次年度報(bào)虧。
3/4月合約的價(jià)差累計(jì)跌幅達(dá)64%,但8月下旬和9月上旬期間跌勢(shì)較緩,最終竟在3個(gè)交易日內(nèi)急挫1美元以上。格林伯格解釋說,Amaranth的合約并非在紐約商交所交易,而是與諸如高盛等作為造市商和對(duì)手的大型投資銀行進(jìn)行的場(chǎng)外交易。
丹佛的First Enercast Financial總裁本·史密斯說,鑒于已有新的投機(jī)資金進(jìn)入美國(guó)能源市場(chǎng)———據(jù)報(bào)過去兩年來總計(jì)達(dá)700億美元———因此如有更多對(duì)沖基金遭受類似厄運(yùn)并不足為奇。
他對(duì)普氏說:“我只能認(rèn)為這些基金之間正互相從對(duì)方身上賺取利潤(rùn),如果市場(chǎng)變成如此,必有一些基金要倒下。參與的基金越多,失敗者就越多。”
史密斯表示,對(duì)沖基金押注不斷加大,交易利潤(rùn)越來越大,因而風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大。他說:“但一旦走錯(cuò)方向,基金必然會(huì)被迫出局。我們必須加強(qiáng)控制。不應(yīng)讓這種情況發(fā)生!本虯maranth而言,該基金長(zhǎng)期以來獲利豐厚,今年的業(yè)績(jī)也相當(dāng)理想!坝谑峭顿Y者放松了控制,結(jié)果終于出了問題!
Amraranth最終將其遭受嚴(yán)重打擊的天然氣交易投資組合出售給投資銀行摩根大通和芝加哥對(duì)沖基金Citadel投資集團(tuán)。9月20日兩家投資銀行確認(rèn)了這一消息。
來源:上海證券報(bào)
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