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基金苦海掙扎

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月22日 16:07

    采訪·撰文=焦強

    公募基金風光不再，私募基金泥足深陷。是漫漫熊市的開端，還是黎明前的黑暗？

    中國A股市場的大牛市從去年10月開始，就像泄了氣的皮球，一蹶不振。2008年以后更是急轉直下，一瀉千里。截至3月底，上證綜合指數(shù)累計跌幅超過40%。

    “稱之為股災也絲毫不為過。”上海某私募基金的陳總告訴本刊，“上次熊市從2100點跌到1000點，跌幅超過50%，用了四年時間，但這次6100點到3300只用了半年”。

    一切來得那么突兀，令中小投資人措手不及，深度套牢、斬倉割肉、折本離場者比比皆是，誰也想不到牛市變臉如此之快。而那些縱橫四海的私募基金和處于食物鏈頂端的公募基金也未能幸免，他們同樣陷入困境，苦苦掙扎。

    公募困局

    用什么詞來形容公募基金的超常規(guī)發(fā)展似乎都不過分。短短的兩年，3.27萬億元資產(chǎn)規(guī)模，2600萬基金持有人，超過100%的年收益率，幾乎是一份難以復制的完美答卷。

    天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，58家基金公司的341只基金2007年本期利潤達11231.23億元，與2006年的2713.36億元相比增長逾3倍。截至2007年底，基金股票投資市值占A股市場流通市值的26.47%，基金行業(yè)已成為資本市場中最主要的機構投資者。

    但隨著A股市場攔腰一半大調(diào)整的來臨，公募基金已經(jīng)風光不再。

    今年以來，公募基金的發(fā)行率先受到猛烈沖擊，根據(jù)監(jiān)管部門的口徑，截至3月28日，一季度基金凈申購僅300億元，其中開放式基金凈申購約200億元，封閉式基金規(guī)模增加100億元。

    一位業(yè)內(nèi)人士透露，一季度基金凈申購超過300億元包括了一季度新發(fā)基金的認購增量，而這300億中絕大部分是對債券基金、貨幣市場基金的申購。

    這與去年開放式基金，動輒幾天內(nèi)就募集幾百億的火爆情形有天壤之別。而銀行等基金代銷機構門前冷清的場面，也從另一個側面佐證了公募基金“巧婦難為無米之炊”的尷尬困局。

    “現(xiàn)在一天也難得有幾個人來咨詢、購買基金，大部分是來贖回的。”中國工商銀行海淀支行一位大堂經(jīng)理告訴本刊。此前曾有媒體報道基金遭遇大量贖回，受到了監(jiān)管部門的批評。實際上，上證綜合指數(shù)一季度下跌35%，使得基金凈值格外難看，偏股型基金近期出現(xiàn)凈贖回是不爭的事實。

    銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，271只偏股型基金今年以來業(yè)績?nèi)繛樨摚?32只股票型基金平均虧損19.2%；共有101只基金凈值低于1元。這樣的局面如何能讓基民安心“養(yǎng)雞”？

    外企白領李穎女士就在3月贖回了她所持有的三只開放式基金，其中一贏二虧，獲利9萬元。由于盈利的那只買的數(shù)量大、時間早，所以沒虧�！奥浯鼮榘舶�，市場到底怎么走誰心里也沒底，我現(xiàn)在后悔沒有早點出手”，李小姐說。

    “如果股市繼續(xù)下跌，基金遭遇巨額贖回，還可能將一批小基金逼近5000萬元清盤的生死線�！泵褡遄C券基金行業(yè)研究員劉佳章?lián)鷳n。據(jù)他統(tǒng)計，目前有32只基金的總份額在3億元以內(nèi)，其中，金鷹中小盤、天治品質(zhì)優(yōu)選等7只基金份額不足1億元。

    國泰基金研究總監(jiān)周傳根表示，今年A股創(chuàng)新高的可能不大，但市場反彈到4000點以上的機會仍然存在。如果情況被他不幸言中，這意味著公募基金災年已成定局，中國證券市場將再次上演靠天吃飯的一幕。

    私募悲涼

    私募基金的日子也沒好過到哪里去。曾幾何時，私募基金一度是公募基金經(jīng)理的晉身之處。

    據(jù)晨星統(tǒng)計，2007年當年，公募基金經(jīng)理離任高達147人(2006年為120人)。離職者少數(shù)是在公募基金之間轉換，多數(shù)則縱身私募。

    但據(jù)不完全統(tǒng)計，今年一季度陽光信托私募的投資業(yè)績普遍出現(xiàn)虧損，凈值平均跌幅超過20%。原工銀瑞信基金投資總監(jiān)江暉旗下的信托私募是深國投、平安信托發(fā)行的70多只信托私募中唯一實現(xiàn)盈利的私募基金。

    而表現(xiàn)最差的信托私募——鑫鵬1期，去年12月20日成立截至3月20日以來已經(jīng)虧損了32.45%，幾乎與大盤保持同步下跌，另外一只——道合2期，跌幅也達到28.5%。

    3月30日在深圳召開的第二屆中國私募基金高峰論壇上，私募人士普遍反映本輪調(diào)整中受累于過度樂觀，倉位過重。上海某私募基金的陳總說：“我們本來6000點出來想去做一級市場，結果一看股指跌得這么快，忍不住4000點又沖進去了。結果現(xiàn)在輸?shù)煤軕K。”據(jù)悉，深滬兩地類似這種情況的私募基金不在少數(shù)。

    業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計，去年陽光私募平均業(yè)績是60%，遠低于公募基金超過100%的整體收益水平。牛市尚且如此，調(diào)整之年的私募基金是否能夠異軍突起、脫穎而出？還有待時間的考驗。

    但私募證券基金也不乏先知先覺者。他們以靈敏的嗅覺規(guī)避了股市的風險。2007年8月28日，李馳和他的深圳同威資產(chǎn)管理公司全體員工一起前往新疆，開始了為期三周的假期。此前，同威資產(chǎn)清空了所持可流通A股股票。

    最早“陽光私募”的趙丹陽在2007年初滬指3500點位時，即選擇了輕倉甚至空倉。2008年1月2日他終于選擇了清盤，撤銷了旗下全部集合資金信托計劃，亦成為牛市中斷然離去的私募第一人。

    趙丹陽在給投資者的信中寫道：至今日，H股和A股都已越過我們所理解的范圍。就我們的投資能力，已找不到既符合我們投資標準，又有足夠安全邊際的投資標的。

    本刊了解到，由于創(chuàng)業(yè)板推出在即，所以也有相當數(shù)量的私募基金從二級市場轉向了一級市場。私募股權基金(PE)大有風生水起之勢�！爱敼墒泻玫臅r候做股票，股市不好轉做其他�！鄙钲谝晃凰侥蓟鹑耸客嘎�，他管理的基金去年12月就已從二級市場撤出，轉做股權投資。

    盡管一級市場火爆異常，智者早已遠離二級市場，但這似乎并不意味著私募基金放棄了自己的陣地。龍騰資產(chǎn)管理公司董事長吳險峰指出：影響中國證券市場最根本的因素還是宏觀經(jīng)濟，焦點在通脹上。至于大小非減持和再融資等，并不是改變市場趨勢性的因素。他坦言今年以來他所掌管的基金虧損較大。但吳險峰認為，目前地產(chǎn)股和銀行股都已經(jīng)出現(xiàn)一些好的市場征兆，市場最黑暗的時期可能很快要過去。

來源：數(shù)字生活

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