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華安基金管理公司總裁 俞妙根
引言
1998年，國泰、南方、華夏、華安、博時等俗成“老十家”的基金公司剛成立時，封閉式基金是“當家花旦”；2001年，華安創(chuàng)新的成立，拉開了開放式基金的大幕，并從此主導了行業(yè)的主流。此后，全國社保和企業(yè)年金的管理雖然事實上隸屬于“特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”，但由于其投資管理人資格仍以嚴格的審批制的模式局部展開，因此并不具有行業(yè)普遍性。
直到2008年春節(jié)過后，多家基金管理公司收到了中國證監(jiān)會的“特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”核準批復，意味著基金公司終于有望告別公募基金“一條腿”經(jīng)營的模式。在經(jīng)過10年的大發(fā)展后，中國基金公司翻開了全新的一頁，開始真正邁入了全面資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新時代。
全民理財意識的全面覺醒實際上宣告了理財黃金時代的到來。對于眾多的普通投資者而言，現(xiàn)在最大的難題不是“要不要投資”，而是“怎么來投資”，“什么投資產(chǎn)品適合我”。這種樸素而真實的需求背后蘊含的正是基金業(yè)的巨大機會。有需求，推產(chǎn)品，良性的互動促動了基金發(fā)展進入了一個良性循環(huán)的軌跡。
一、現(xiàn)實壓力和發(fā)展機遇
高速發(fā)展的中國基金業(yè)呈現(xiàn)出比較明顯的四個內(nèi)在結(jié)構(gòu)性缺陷：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面偏重于零售基金，缺失機構(gòu)理財；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面明顯偏重于高風險基金，中低風險基金產(chǎn)品太少；區(qū)域結(jié)構(gòu)方面以本土產(chǎn)品為主，國際市場產(chǎn)品剛剛起步；持有人結(jié)構(gòu)方面90%以上的持有人2007年進入市場，風險意識與長線投資理念不足。
另外，還存在兩大外在的結(jié)構(gòu)性缺陷：市場結(jié)構(gòu)方面，固定收益市場非常不發(fā)達、金融衍生工具缺乏；資金結(jié)構(gòu)方面，長期性質(zhì)的養(yǎng)老金很不充足，企業(yè)年金的投資又相對保守，這種相對保守的資產(chǎn)配置格局在長期內(nèi)戰(zhàn)勝通貨膨脹的難度較大，同時客觀上也制約了資產(chǎn)管理機構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展。
此外，最關(guān)鍵的還是制度與人的問題，中國基金業(yè)過往比較穩(wěn)定快速地發(fā)展最主要是因為具有相對高標準的制度和相對高水準的人才，但從這兩方面來看，目前依然存在比較明顯的問題。一是基金公司的利益與持有人利益一致性缺乏制度保障；二是基金公司的內(nèi)部控制、風險管理制度依然不盡完善；三是基金公司對人才的激勵約束機制難以適應(yīng)行業(yè)特點，比如人才頻繁流動、核心的基金經(jīng)理流失等問題。
中國基金業(yè)在過去十年實現(xiàn)了持續(xù)快速發(fā)展，未來仍將面臨良好的歷史發(fā)展機遇。概括而言，包括以下幾個方面：一是國民經(jīng)濟與國民財富的持續(xù)增長；二是金融體系的深刻轉(zhuǎn)型，多層次資本市場的建立，金融業(yè)多種經(jīng)營、跨業(yè)經(jīng)營及互為依托的業(yè)務(wù)模式對基金業(yè)未來發(fā)展創(chuàng)造巨大機遇；三是投資者投資行為的升級，購買股票、基金等成為大眾行為，理財意識顯著提高；四是養(yǎng)老體系漸趨完善；五是海外市場的開放和拓展不斷深入。
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