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劉煜輝:謹(jǐn)防貨幣政策傷害微觀效率誘發(fā)"滯脹"

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月02日 10:29

劉煜輝

    只有當(dāng)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)戰(zhàn)勝了外部成本價(jià)格上升時(shí)，控制通脹才有可能。這里特別要注意的是，只要同等數(shù)量或者略微增多的貨幣，反映的是人民幣價(jià)值含量的增加和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，就不是通貨膨脹，而是價(jià)值重估。這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正常表現(xiàn)。

    反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，當(dāng)緊縮政策損傷到企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率時(shí)，那么成本上升的壓力最終到有可能演化成惡性通貨膨脹，最后以需求驟然下降、產(chǎn)能過(guò)剩而告終止，進(jìn)而陷入“滯脹”的泥潭，即通貨膨脹上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速并存的局面。這是最壞的政策后果。

    所以說(shuō)，如果需求管理失效的話，就應(yīng)該考慮調(diào)整調(diào)控方向。既然通脹壓力短時(shí)間內(nèi)下不去，就應(yīng)該坦然面對(duì)，從供給上多下功夫，加強(qiáng)社會(huì)保障等民生建設(shè)的投入，解除制約居民消費(fèi)的各種瓶頸，這才是當(dāng)務(wù)之急。

    這其實(shí)也意味著中國(guó)要修建更多的配套公路、地鐵、學(xué)校、住房，而所有這些無(wú)疑需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資。這些配套基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長(zhǎng)，不同于無(wú)效率的重復(fù)建設(shè)，反而可以緩解目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，改善投資和消費(fèi)關(guān)系，促進(jìn)中國(guó)家庭的消費(fèi)，并掃除對(duì)未來(lái)不測(cè)的不安全感。而居高不下的政府儲(chǔ)蓄率正好應(yīng)該在這個(gè)時(shí)候發(fā)揮作用。

    同時(shí)，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減稅手段，穩(wěn)定通脹預(yù)期，減輕百姓通脹痛苦；通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減稅，減輕企業(yè)面對(duì)的成本上升壓力，支持企業(yè)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級(jí)，依靠技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新來(lái)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率。

    這樣的話，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的逐步改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)走出通脹壓力的泥沼是完全有可能的。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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