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劉煜輝：中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任
今年1、2月份，剔除兩個(gè)受價(jià)格管制的行業(yè)，其它工業(yè)企業(yè)利潤大致增速為37.5％，較去年前11個(gè)月還提高了近4個(gè)百分點(diǎn)。如果真正認(rèn)清了中國這一輪通脹壓力的主導(dǎo)因素源自于成本推動(dòng)，那么當(dāng)下的中國是否真需要在經(jīng)濟(jì)增長和通脹壓力中，做一個(gè)非此即彼的選擇，便成了一個(gè)“偽命題”。
以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為代價(jià)，用犧牲企業(yè)需求（特別是中小企業(yè)成長）做代價(jià)，用戳破資產(chǎn)泡沫、消滅社會(huì)財(cái)富的超緊縮政策，強(qiáng)行壓制通脹，到頭來很可能是，信貸、投資、經(jīng)濟(jì)增速都掉下去了，但通脹依然很高，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)來講，這樣的調(diào)控成本，將是太高昂了。
盡管目前構(gòu)成中國通脹壓力的原因很復(fù)雜，但主導(dǎo)性因素是什么一定要把握住。這是制訂政策的出發(fā)點(diǎn)。如果發(fā)生政策偏差，不僅防治不了通脹，反而會(huì)惡化通脹預(yù)期，使經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的泥潭。
與上世紀(jì)90年代初因產(chǎn)品供不應(yīng)求導(dǎo)致的通貨膨脹不同，構(gòu)成本輪通貨膨脹壓力，并沒有出現(xiàn)突出的產(chǎn)品供不應(yīng)求情況。這說明通脹壓力問題并不出在產(chǎn)品供需上，而在生產(chǎn)成本的推動(dòng)上。
具體來看，有三方面表現(xiàn)
其一，歷史欠賬要還。過去幾年的低通脹，很大程度上是嚴(yán)重透支結(jié)果。透支了要素價(jià)格（煤、電、油、運(yùn)、水、氣等資源要素價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際平均水平），透支了人口紅利（從上世紀(jì)80年代到本世紀(jì)初的20年時(shí)間里，如果剔除通脹因素，農(nóng)民工的工資幾乎沒有什么增長），透支了環(huán)境紅利。既然是透支，遲早是要還的，否則只可能引發(fā)更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)失衡。
其二，透支的結(jié)果必然是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，即儲(chǔ)蓄大于投資的內(nèi)部失衡引致的國際收支失衡，產(chǎn)生了反向“巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)”。
因長期失衡累積的流動(dòng)性過剩，首先推動(dòng)的是非貿(mào)易部門的價(jià)格上漲，特別是房地產(chǎn)和土地等資產(chǎn)價(jià)格暴漲，使得城市生活成本和商務(wù)成本的迅速上升，同時(shí)工業(yè)部門也開始產(chǎn)生加薪的預(yù)期。
而工業(yè)部門的工資提高對(duì)農(nóng)業(yè)部門的工資傳遞效應(yīng)非常明顯，國內(nèi)農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)出越來越受到可貿(mào)易工業(yè)部門的工人工資所決定，加之美元泛濫所引致的全球大宗商品價(jià)格的暴漲，直接推升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價(jià)格。因此，生產(chǎn)成本推動(dòng)下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高是顯而易見的。
價(jià)格傳遞的最后階段必然是，原材料價(jià)格上漲、人工成本和地價(jià)的上升以及人口、資源、環(huán)境等各種紅利的消退。當(dāng)工業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度趕不上上述成本上漲的速度時(shí)，最終的結(jié)果只能是倒逼著貿(mào)易部門制成品價(jià)格開始上漲來轉(zhuǎn)移矛盾。我想，這就可能進(jìn)入一個(gè)所謂的全面通貨膨脹時(shí)期。這便是當(dāng)下中國面臨的結(jié)構(gòu)性通脹壓力的邏輯主線。
其三，中國現(xiàn)在已融入全球經(jīng)濟(jì)一體化之中，國內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品對(duì)外依存度急速上升。中國每年要消耗全球53％的鐵礦石，全球每年新增原油需求的60％以上來自中國，中國現(xiàn)在的原油自給率不到50％，一半以上依靠進(jìn)口。美元長期疲軟，加之次貸危機(jī)將全球資金都趕進(jìn)了商品市場(chǎng)中尋求避險(xiǎn)，導(dǎo)致原油、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，成為去年下半年以來中國成本急劇上升的主要推手。
以上這些因素，顯然并非都取決于中國，如果美國不能擔(dān)負(fù)起全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任，延續(xù)垃圾美元政策以轉(zhuǎn)移次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。中國將面臨長期輸入型通脹的壓力。
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