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從緊預期又至債市橫盤整理維持盤整的可能性大

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月10日 09:32

徐麗麗

    本周在中央經(jīng)濟工作會議定下明年貨幣政策從緊的基調(diào)，11月CPI再度上行的預期以及新股密集發(fā)行資金面偏緊的影響下，債券市場謹慎氣氛再度濃厚，債券市場橫盤整理。上海交易所國債指數(shù)周一開盤110.35點，周五收于110.19點，比上周上漲了0.01%，本周國債指數(shù)最高110.36點，最低109.97點，上海證交所國債指數(shù)本周收出了一個帶長下影線的小陽線。全周成交了9.07個億，比上周減少了4.55億元。

    從具體的走勢看，周一到周五五個交易日呈現(xiàn)連續(xù)小幅下跌的態(tài)勢。周一和周二都下跌了0.03%，周三技術性反彈0.06%，周四下跌0.02%，周五反彈0.03%。從盤面上看，本周多數(shù)券種多數(shù)下跌，期限特征不明顯，但是總的來說都處在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，漲跌幅度較小。但是交投比較活躍依然是短期品種。成交量方面總體偏小，表明投資者心態(tài)依然偏謹慎。

    公開市場業(yè)務方面，人民銀行于周二以價格招標方式發(fā)行了2007年第一百三十期央行票據(jù)，票據(jù)的發(fā)行量200個億，期限1年，招標價格96.16元，參考收益率3.9933%，發(fā)行量大增比上周增加了100億，連續(xù)三周持平此次央行將1年期央票發(fā)行量放大值得關注，央行在1年期收益率走穩(wěn)的情況下逐步增加了1年期央票的發(fā)行量。正回購操作情況是一利率招標的方式進行了1個月正回購操作。正回購操作的交易量為20億元，中標利率3.3%，本周四央行以利率招標方式發(fā)行了2007年第一百三十一期央行票據(jù)，以價格招標的方式發(fā)行了2007年第一百一三十二期央行票據(jù)。第一百三十一期央行票據(jù)發(fā)行量為170億元，期限是3年，中標利率4.47%。發(fā)行量比上周增加了70億元，收益率也是同周二發(fā)行的一年期央票一樣連續(xù)三周持平。第一百三十二期央行票據(jù)發(fā)行量30億，發(fā)行量比上周減少了10億元，招標價格99.17，參考收益率3.3662%，比上周上漲了4.99個BP。3月期央票利率的微幅上升可以理解為短期資金面收緊的預期。正回購操作情況只進行一個月正回購操作，交易量為200億元，中標利率為3.30%。本周央行回籠了620億資金，比上周減少了410億，在一定程度上緩解了新股密集發(fā)行資金面的壓力。本周到期的央票為1020億元，比上周增加了590億元。操作的結(jié)果是本周央行向市場凈投放了400億元。

    本周四中央經(jīng)濟工作會議閉幕。會議提出明年宏觀調(diào)控首要任務：防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。會議在部署明年經(jīng)濟工作時指出要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。已實施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”調(diào)整為“從緊的貨幣政策”，意味著明年宏觀調(diào)控的力度將比今年還要大。從緊的貨幣政策釋放出適當控制貨幣投放的信號，無疑意味著央行貨幣政策工具將在來年被更加頻繁和主動地使用。

    本周受政策面和資金面的影響，加之對11月份CPI再度上行的預期，使得債市在經(jīng)歷上周短暫反彈后低位盤整。下周11月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，有一只大盤股太平洋保險12月14日將進行申購資金面再次面臨考驗。預計下周債市將維持盤整持續(xù)下跌的可能性很大。

來源：證券時報

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