激情婷婷五月综合基地,久久精品无码免费专区,香蕉免费一区二区三区在

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

債市些許的回暖能持續(xù)多久?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月07日 10:55

    長期走熊的債市在最近兩周迎來了些許回暖的跡象。伴隨著加息預(yù)期的減弱，新券的發(fā)行利率落入市場預(yù)期的底部,市場的交易量明顯增長,同時收益率曲線也開始在調(diào)整中整體小幅度下移，一切積極的信號似乎都在顯示債市的寒冬即將過去。接下來的問題是：債市的這種回暖能持續(xù)多久呢？

    當(dāng)前債市的走向無外乎取決于三個方面：一是11月份的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及央行可能由此采取的貨幣政策，二是市場的流動性狀況，三是機(jī)構(gòu)的投資心態(tài)。

    首先從基本面的情況來看，11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀，不少市場人士預(yù)測CPI將超過10月份的6.5%從而再創(chuàng)新高。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布日期的臨近，市場的加息預(yù)期或許將會逐漸增強(qiáng)，并在數(shù)據(jù)公布日的前后再次達(dá)到高點。對于剛剛略具暖意的債市來說，短期內(nèi)再度由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱恐怕難以避免。但就算CPI達(dá)到十年新高，加息卻未必是央行一定的選擇。在當(dāng)前人民幣匯率缺乏足夠彈性的情況下，加息這柄雙刃劍一方面將大大增加國際資本涌入的動力，另一方面卻始終無法對國內(nèi)連續(xù)走高的物價水平發(fā)揮應(yīng)有的壓制作用。正是出于對利率政策有效性的擔(dān)憂，央行近期似乎更偏好于通過匯率政策的調(diào)整以及數(shù)量工具的使用達(dá)到抑制通脹的目的。因此，面對可能繼續(xù)惡化的通脹形勢，市場等來的也許并非是加息而很有可能是存款準(zhǔn)備金率的再次上調(diào)，而在利空出盡之后，市場期盼已久卻姍姍來遲的投資機(jī)會或許才會真正到來。

    其次從資金面來看，盡管后市存在大盤股連續(xù)上市的可能，但由此造成的市場資金的緊張狀況注定只會是階段性和結(jié)構(gòu)性的。此外，考慮到年底將有的大量的財政存款以及銀行被迫壓縮信貸規(guī)模等因素，市場的流動性仍顯富余。

    近期影響市場資金面的利好與利空因素同時存在。利好方面，由于接近年底，包括財政存款等款項大量回流銀行，另一方面監(jiān)管層嚴(yán)控信貸規(guī)模，造成債市資金相對更加充裕。利空方面，央行流動性回收力度明顯加大，上周央行通過公開市場凈回籠資金690億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前期水平。此外，新股密集發(fā)行也對市場資金造成了明顯的壓力。貨幣市場資金利率對此已有所反應(yīng)，覆蓋申購期間的R07D大幅攀升220BP以上。同時由于后期存在太保以及中煤能源連續(xù)IPO的可能，機(jī)構(gòu)為避免可能出現(xiàn)的流動性緊張局面，投資心態(tài)或許趨于謹(jǐn)慎。

    第三，從機(jī)構(gòu)的心態(tài)來看，長期壓抑的投資需求正在逐步釋放，目前市場上已有機(jī)構(gòu)試探性建倉的跡象。隨著對于貨幣政策預(yù)期的變化，波段性的操作以避開利率風(fēng)險將是機(jī)構(gòu)的主要策略，而無論最后一次加息是否會真正落定，債市收益率都已經(jīng)達(dá)到了相對高點，其投資價值必將逐漸顯現(xiàn)。

    綜上所述我們認(rèn)為，依然存在并可能再度強(qiáng)化的加息預(yù)期將使得債市近期的回暖難以持續(xù)，但利空力量已然明顯開始走弱，債市在經(jīng)過震蕩和調(diào)整之后的反彈可期�？傊�(dāng)最后的風(fēng)暴過去，機(jī)會也許就將在靜靜的等待中緩緩到來。

來源：中金在線

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。