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中國將成全球最重要資本輸出國債市發(fā)展較緩慢

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月10日 08:52

  12月6日，畢馬威中國和香港公司在上海發(fā)布了一份針對中國資本市場的研究報(bào)告。該報(bào)告認(rèn)為中國在未來將成為全世界最重要的資本輸出地，而上海在這一過程中將扮演重要角色，最終崛起為世界金融中心。

    同時(shí)該報(bào)告指出了中國資本市場的不足，比如資本市場產(chǎn)品過于單一且供應(yīng)量不足，無法滿足公眾的需求；債券市場發(fā)展緩慢，企業(yè)過度依賴銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)過于集中。

    記者專訪了該報(bào)告撰文者畢馬威中國和香港公司金融服務(wù)主管合伙人Simon Gleave先生，進(jìn)一步了解這位曾帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)操刀建行、華夏銀行IPO中審計(jì)服務(wù)的中國通”對中國金融市場及熱點(diǎn)問題的看法。

    ＜21世紀(jì)＞：這份報(bào)告希望給受眾提供怎樣的幫助？

    Simon Gleave：現(xiàn)在A股股價(jià)大概是H股溢價(jià)的60%，這表明了一個(gè)問題：中國資本市場產(chǎn)品供不應(yīng)求。截至目前中國的外匯儲備高達(dá)1.4萬億美元，由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和過量的流動性，我認(rèn)為公眾對資產(chǎn)需求的增長將是一個(gè)長期的過程。在這種情況下，市場應(yīng)該提供更多可選擇的資產(chǎn)品種，擴(kuò)大資產(chǎn)的供應(yīng)。比如鼓勵(lì)海外資產(chǎn)投資、將更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入股市、發(fā)展債券市場等來滿足公眾的需求，而不是通過緊縮政策抑制公眾的需求。

    ＜21世紀(jì)＞：您提到鼓勵(lì)海外資產(chǎn)投資是消化流動性和外匯儲備的一個(gè)途徑，但目前個(gè)人境外投資唯一的出路是QDII，而港股直通車卻遲遲沒有開通，您認(rèn)為有哪些因素導(dǎo)致這一計(jì)劃推遲？

    Simon Gleave：我認(rèn)為港股直通車計(jì)劃推遲的一個(gè)主要原因是管理層希望QDII計(jì)劃能夠更加成功。個(gè)人投資者更傾向于投機(jī)，QDII產(chǎn)品由機(jī)構(gòu)發(fā)行并由專家管理，效率會更高。中國將成為世界上主要的資本輸出國，這就要求中國逐步開放資本市場、人民幣可自由兌換等。我認(rèn)為港股直通車的開通會比較謹(jǐn)慎，而且放出的資金會比較少。

    ＜21世紀(jì)＞：近期金融機(jī)構(gòu)在海外投資方面的步伐很大，如中國投資公司參股黑石，工商銀行參股南非標(biāo)準(zhǔn)銀行，平安保險(xiǎn)參股富通銀行等，這是否意味著國家傾向于通過機(jī)構(gòu)來進(jìn)行資產(chǎn)向外配置，而不是個(gè)人？

    Simon Gleave：海外投資的可控性和戰(zhàn)略性是中國政府十分關(guān)心的問題。工商銀行、平安保險(xiǎn)等公司的海外并購體現(xiàn)了中國企業(yè)發(fā)展成一流跨國企業(yè)的雄心，外匯政策向他們的傾斜也顯示了政府支持的立場。中國投資公司的投資則有所不同，更多出于政府分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮。中國主要的外匯都用來持有美國國債，這樣風(fēng)險(xiǎn)過于集中。比如美元的貶值就無形中造成了外匯的貶值。而通過中國投資公司則能分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，同時(shí)掌握一些戰(zhàn)略性資產(chǎn)和資源。

    ＜21世紀(jì)＞：滿足怎樣的條件，中國將成為最大資本輸出國，上海成為世界金融中心？這將減少香港市場的吸引力嗎？

    Simon Gleave：香港作為中國地區(qū)唯一一個(gè)貨幣可自由兌換的地區(qū)，對國內(nèi)企業(yè)將繼續(xù)保持吸引力。這主要有兩個(gè)原因，一是通過香港市場可以融到外幣，這對于那些希望發(fā)展國際業(yè)務(wù)的企業(yè)必不可少，同時(shí)又能提高公司的知名度。二是香港市場的上市條件比內(nèi)地市場更加寬松，對那些在內(nèi)地能上市的私營企業(yè)，轉(zhuǎn)道香港上市也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。而對于那些由國外的VC和PE公司參股的私營企業(yè)，其股東希望公司在香港上市以便于他們退出。現(xiàn)在畢馬威中國和香港正在做的76個(gè)IPO項(xiàng)目中，只有4個(gè)是在A股上市，其他大部分在香港上市，這顯示了香港市場的吸引力。

    未來的趨勢是，我們很多客戶表示希望在A股上市。第一是價(jià)格優(yōu)勢，國內(nèi)股價(jià)已遠(yuǎn)高于國外市場，二是這些企業(yè)不需要外幣融資。隨著中國金融市場不斷對外開放，上海的金融中心地位會不斷凸顯。

    如果中國達(dá)到兩個(gè)條件，一是人民幣可以自由兌換，二是資本賬戶完全開放，在高經(jīng)濟(jì)增長下中國最終可能成為最大的資本輸出國，而上海將崛起為世界金融中心。

來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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