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房地產(chǎn)行業(yè)4季度策略:關(guān)注4類公司把握6大金股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月29日 10:11

賈祖國(guó)

    三、流動(dòng)性壓力依然巨大

    中國(guó)外匯儲(chǔ)備年新增額快速提高。近年來(lái)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備每年以至少30%左右的速度在增長(zhǎng)，相應(yīng)地每年的外匯新增額也在快速增長(zhǎng)。2004年到2006年，中國(guó)年新增的外匯儲(chǔ)備分別為：2067億美元、2089億美元和2475億美元。2007年前3季度新增外匯儲(chǔ)備就達(dá)到了3673億美元，預(yù)計(jì)2007年全年新增外匯儲(chǔ)備4672億美元左右。

    外匯儲(chǔ)備年新增額的快速增長(zhǎng)，對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格主要帶來(lái)了兩個(gè)方面的影響：

    (1)不排除有一部分外資直接流向了房地產(chǎn)行業(yè)，增加了對(duì)房地產(chǎn)的需求；(2)盡管央行對(duì)沖掉了絕大部分的外匯占款，但M2還是保持了較高的增速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)流動(dòng)性不斷加大。巨大的流動(dòng)性推高了資產(chǎn)價(jià)格，這也包括房地產(chǎn)價(jià)格。

    當(dāng)前美國(guó)在次級(jí)債的影響下，美元已經(jīng)降息，中國(guó)則在繼續(xù)加息，人民幣未來(lái)將繼續(xù)升值，甚至?xí)兴崴�。未�?lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備年增長(zhǎng)額有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格將會(huì)繼續(xù)面臨上漲的壓力。

    四、房地產(chǎn)調(diào)控并不會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)下降

    對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行分析，我們認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控并不會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)下降：

    (1)管理層在歷次的調(diào)控政策中一直強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格”。我們認(rèn)為，管理層并不希望房?jī)r(jià)上漲得過(guò)快，但管理層調(diào)控的意圖絕不是想房?jī)r(jià)下跌；

    (2)管理層對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控主要是針對(duì)需求一側(cè)：抑制需求。例如：提高貸款利率，提高首付、征收營(yíng)業(yè)稅等等。我們認(rèn)為，中國(guó)居民對(duì)于住房的需求十分強(qiáng)勁，管理層一直希望通過(guò)抑制需求來(lái)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格，雖然也在一定程度上抑制了房?jī)r(jià)上漲的速度，但在全社會(huì)強(qiáng)勁的購(gòu)買力面前實(shí)際效果并不明顯。

    (3)對(duì)于土地的調(diào)控愈加嚴(yán)厲。管理層一直在規(guī)范土地市場(chǎng)的發(fā)展，再加之嚴(yán)峻的土地供給形勢(shì)，其結(jié)果必然是土地價(jià)格的不斷上漲。這也在一定程度上助長(zhǎng)了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲。

    五、主流地域房地產(chǎn)價(jià)格依然看好

    廣東、上海、北京和江蘇四地區(qū)的一手商品房銷售收入總體一直占據(jù)著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的半壁江山。因此四地房地產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)將直接影響中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)。根據(jù)我們的調(diào)研和我們掌握的資料，近期四地(廣東的深圳除外)的房?jī)r(jià)總體上還保持了強(qiáng)勢(shì)。

    六、行業(yè)投資策略

    我們總體依然看好中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，我們認(rèn)為中國(guó)未來(lái)的房地產(chǎn)價(jià)格總體將繼續(xù)上漲。我們維持行業(yè)推薦的投資評(píng)級(jí)。

    在行業(yè)投資策略上，我們建議投資者關(guān)注以下4類公司：

    (一)行業(yè)龍頭強(qiáng)烈推薦招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)。

    我們認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格總體將上漲，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司借助規(guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)最有可能獲得快速的發(fā)展和良好的業(yè)績(jī)。我們看好以萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)和金地集團(tuán)為代表的行業(yè)龍頭公司。

    我們初步預(yù)計(jì)招商地產(chǎn)07年到08年的EPS分別為1.08元和1.64元；保利地產(chǎn)07年到08年的EPS分別為0.96元和2.20元；萬(wàn)科A07年到08年的EPS分別為0.75元和1.10元；金地集團(tuán)07年到08年的EPS分別為0.95元和1.60元。我們對(duì)于這4只股票給予強(qiáng)烈推薦A的投資評(píng)級(jí)。

    (二)區(qū)域龍頭強(qiáng)烈推薦華發(fā)股份。

    我們看好珠海的房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展前景：

    (1)珠三角的后花園。從地理位置上看，珠海地接澳門，水連香港、深圳；從自然環(huán)境上看，珠海自然環(huán)境優(yōu)美，山清水秀，海域廣闊，有包括“伶仃島”在內(nèi)的一百多個(gè)海島，素有“百島之市”美稱；從人文環(huán)境上看，珠海有各種動(dòng)人的歷史傳說(shuō)和典故；從城市城市規(guī)劃來(lái)看，珠海城市建設(shè)優(yōu)雅別致，極富有海濱花園情調(diào)的現(xiàn)代氣息。

    (2)珠海在規(guī)劃上將被打造成度假勝地。以緊鄰澳門的橫琴島為例，該島自下半年起將被投入巨資以打造成度假中心。

    (3)珠三角合作不斷深化。醞釀多年的港珠澳大橋的規(guī)劃方案已經(jīng)基本確定，很快就可以施工。該大橋的開(kāi)通使得香港到珠海的時(shí)間由原先75分鐘的船程縮短到30分鐘的車程。同時(shí)2008年底廣州至珠海的輕軌將開(kāi)通，該輕軌的開(kāi)通使得廣州到香港的時(shí)間由原先140分鐘的車程縮短到40分鐘。這兩大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)無(wú)疑對(duì)珠海房地產(chǎn)市場(chǎng)構(gòu)成重大利好。港深大橋的開(kāi)通導(dǎo)致深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)猛烈上漲就是一個(gè)很好的案例。

    公司目前在珠海房地產(chǎn)市場(chǎng)上的市場(chǎng)占有率接近20%！公司是珠海當(dāng)之無(wú)愧的房地產(chǎn)龍頭。公司目前的主要項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目主要在珠海和中山。目前公司的項(xiàng)目有：華發(fā)新城、華發(fā)世紀(jì)城、華發(fā)九洲、華發(fā)紅門樓、華發(fā)水郡和中山華發(fā)生態(tài)園以及重慶銅鑼灣項(xiàng)目。

    目前公司的權(quán)益總建筑面積達(dá)291萬(wàn)平米(不含已售出的華發(fā)新城二期和華發(fā)新城三期，未考慮重慶銅鑼灣項(xiàng)目)。

    我們預(yù)計(jì)公司07年到09年的EPS分別為1.13元、2.20元和2.67元。我們給予華發(fā)股份強(qiáng)烈推薦A的投資評(píng)級(jí)。

來(lái)源：招商證券

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