国产百合互慰无码视频,国产区图片区小说区亚洲区,A级毛片无码免费真

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

 財(cái)經(jīng)頻道 > 股市 > 行業(yè)分析 > 正文
 
有色金屬:超級(jí)牛市還能走多遠(yuǎn) 維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年08月08日 09:00
彭波


    2.2.5南山鋁業(yè)(600219):產(chǎn)品附加值的高低決定是否能給予公司更高的PE

    通過(guò)定向增發(fā)將控股股東南山集團(tuán)的氧化鋁、電解鋁及其配套資產(chǎn)、鋁箔生產(chǎn)線注入公司,使公司成為了一家擁有從氧化鋁、熱電、電解鋁、熱軋、冷軋、鋁箔到終端市場(chǎng)鋁深加工產(chǎn)品的完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈的鋁業(yè)公司。我們相信,這將使公司能夠享受鋁產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)利潤(rùn),受產(chǎn)業(yè)鏈單個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)的影響被大大降低,未來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性將大大增強(qiáng);同時(shí),公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力也將得到大幅度提升。

    我們認(rèn)為,一旦公司的產(chǎn)品最終延伸到易拉罐料和牛奶利樂(lè)包裝等高附加值產(chǎn)品,則可以給予公司25倍的PE,維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

    2.2.6山東黃金(600547):增強(qiáng)資源儲(chǔ)備將是公司未來(lái)工作的重中之重

    2007年公司完成定向增發(fā)裝入集團(tuán)礦山資產(chǎn)后,公司黃金資源探明儲(chǔ)量將從目前的74噸大幅度提高至185噸;同時(shí),公司年自產(chǎn)黃金產(chǎn)量也將增加約7.8噸左右至13.7噸左右。公司黃金資源儲(chǔ)量和年自產(chǎn)黃金量的大幅度提高也將使公司未來(lái)的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力得到大幅度提升。

    此外,增強(qiáng)資源儲(chǔ)備已成為公司未來(lái)工作的重中之重。大股東山東黃金集團(tuán)可以說(shuō)是公司未來(lái)資源儲(chǔ)備的堅(jiān)實(shí)后盾。公司未來(lái)資源儲(chǔ)備增加的持續(xù)性是非常樂(lè)觀的。

    我們假設(shè)定向增發(fā)增加公司股份8000萬(wàn)股,并于年底完成,維持對(duì)公司07、08年EPS分別為1.31元和2.43元的預(yù)測(cè)。維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”的投資級(jí)別。

    2.2.7中國(guó)鋁業(yè)(601600):鋁業(yè)王者歸來(lái),競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

    中國(guó)擁有世界第二大鋁消費(fèi)市場(chǎng),同時(shí)也是世界所有鋁消耗大國(guó)中增長(zhǎng)速度最快的國(guó)家。而中國(guó)鋁業(yè)在中國(guó)鋁行業(yè)中占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位,在世界鋁行業(yè)也排名前列。目前,中國(guó)鋁業(yè)已形成鋁土礦~氧化鋁~原鋁一體化的產(chǎn)業(yè)鏈,是目前國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)中唯一形成縱向一體化經(jīng)營(yíng)架構(gòu)的大型鋁生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè),具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    2006年,中國(guó)鋁業(yè)共生產(chǎn)并銷售冶金級(jí)氧化鋁883萬(wàn)噸,占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的46%;此外,中國(guó)鋁業(yè)銷售進(jìn)口冶金級(jí)氧化鋁118.37萬(wàn)噸,累計(jì)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率為53%。原鋁的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為21%。資源方面,公司非常重視鋁土礦資源的開(kāi)發(fā)工作,截至2006年底,中國(guó)鋁業(yè)控制資源量為6.3億噸,按現(xiàn)有的供礦結(jié)構(gòu),可以支持現(xiàn)有氧化鋁規(guī)模生產(chǎn)30年以上。

    我們預(yù)測(cè)公司07、08年的EPS分別為0.95元和1.20元。目前國(guó)際上鋁業(yè)類公司平均PE為11倍,目前全球最大的鋁業(yè)公司美國(guó)鋁業(yè)(ALCO)的PE為15倍。我們認(rèn)為,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)、世界制造業(yè)基地向我國(guó)轉(zhuǎn)移以及原鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋁的需求量也保持著高速增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)氧化鋁供不應(yīng)求的狀態(tài)在短期內(nèi)仍將保持。中國(guó)鋁業(yè)依托這一高速增長(zhǎng)的本土市場(chǎng),建立了完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),與國(guó)外大型鋁業(yè)公司相比,具有得天獨(dú)厚的本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、外延式和內(nèi)涵式并舉的高速成長(zhǎng)性。依此公司理應(yīng)得到較高的溢價(jià),給予公司“推薦”的投資級(jí)別。

    2.3策略型投資:“大股東資產(chǎn)注入”預(yù)期下將被繼續(xù)相對(duì)高估的公司

    2.3.1策略型投資尋股邏輯

    通過(guò)優(yōu)質(zhì)的整體上市,或者大股東優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的注入,上市公司可以迅速實(shí)現(xiàn)資本的積聚和集中,壯大企業(yè)規(guī)模和實(shí)力,提高行業(yè)集中度。其次,上市公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與組織管理等方面的獨(dú)立性將得到進(jìn)一步的提高,公司治理也將得到進(jìn)一步完善。第三,有利于上市公司整合資源,完善產(chǎn)業(yè)鏈,形成產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢(shì)。這些作用的共同發(fā)揮均有利于提高上市公司質(zhì)量和盈利能力,使上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益格局發(fā)生深刻變化,大大提高股東的投資價(jià)值。

    正是基于對(duì)“大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”所帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響的預(yù)期,即便目前某些上市公司已被相對(duì)高估,但在預(yù)期尚未明朗化之前,策略型的投資者選擇的就是“買入等待”而不是“等待買入”。我們認(rèn)為該類股票仍有繼續(xù)被相對(duì)高估的可能。

    但需要提示是:投資者在分析整體上市的公司時(shí),不能一味盲目追捧。整體上市中的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于兩個(gè)方面:一方面,整體上市是否一定有利于增加股東價(jià)值并不能一概而論。關(guān)鍵要看新注入到上市公司的資產(chǎn)的盈利能力是否有利于提升企業(yè)的EVA。也就是說(shuō),要看注入資產(chǎn)是否有利于提升公司的ROIC。當(dāng)注入資產(chǎn)帶來(lái)的ROIC不能彌補(bǔ)其WACC時(shí)而導(dǎo)致毀滅股東價(jià)值,是對(duì)投資者不利的。只有那些既增厚每股盈利,又創(chuàng)造股東價(jià)值的整體上市,才真正有利于公司和股東,才值得投資者追捧。

    另一方面,要警惕整體上市注入資產(chǎn)盈利能力的周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)集團(tuán)資產(chǎn)處于盈利能力的周期性高峰而整體上市時(shí),后續(xù)盈利下降對(duì)投資者的傷害也可能是巨大的,投資者應(yīng)保持警惕。也只有保持這樣的警惕,才有可能做個(gè)理性的策略型投資者。

    2.3.2中色股份(000758):有色金屬資源開(kāi)發(fā)新軍

    目前公司工程承包和有色資源開(kāi)發(fā)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)可以說(shuō)是交相輝映:

    2007年4月19日公司、中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司與沙特西部工業(yè)開(kāi)發(fā)公司聯(lián)合簽署了關(guān)于《沙特阿拉伯吉贊鋁電項(xiàng)目的框架協(xié)議》。該項(xiàng)目總投資近50億美元。公司承建的氧化鋁廠和電解鋁廠投資額約30億美元。公司目前已有和或有的工程承包項(xiàng)目?jī)?chǔ)備能夠給公司帶來(lái)穩(wěn)定的收益。

    6月4日,大股東中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)向公司轉(zhuǎn)讓老撾鋁土礦資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目(以轉(zhuǎn)讓中國(guó)有色集團(tuán)全資子公司凱豐資源控股有限公司100%股權(quán)的形式實(shí)現(xiàn))。老撾鋁土礦資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目位于老撾占巴色省帕克松地區(qū),共兩個(gè)區(qū)塊。凱豐資源控股有限公司擁有其中第一個(gè)資源區(qū)塊35.7%的權(quán)益;該區(qū)塊現(xiàn)已探明的優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源量達(dá)1.6億噸。擁有第二個(gè)資源區(qū)塊17.9%的權(quán)益(至項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段,將上升至43.4%)。

    7月14日赤峰市政府與公司簽署《合資合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議,雙方共同發(fā)起組建赤峰中色鉛鋅礦業(yè)有限責(zé)任公司。赤峰市政府以其下屬單位所持有的白音諾爾鉛鋅礦全部資產(chǎn)和礦權(quán)作價(jià)9.1億元人民幣入股;公司以現(xiàn)金9.98億元人民幣入股,公司持股約52.3%。白音諾爾鉛鋅礦是中國(guó)北方大型鉛鋅多金屬礦床之一,以鉛、鋅、銀、鎘為主,伴生有錫、銅、鎢、金等多種金屬。鉛鋅金屬量106.58萬(wàn)噸。

    單以我們預(yù)測(cè)的公司07、08年業(yè)績(jī)測(cè)算,目前公司股價(jià)已處于合理估值區(qū)間。但我們認(rèn)為,既不能以單一的資源開(kāi)發(fā)企業(yè)來(lái)看待該公司,也不能將其看作是單純的工程承包企業(yè)。公司將這兩者有機(jī)的結(jié)合在一起,以承包建設(shè)工程探路尋找礦山資源,同時(shí),資源的開(kāi)發(fā)又可帶來(lái)工程項(xiàng)目的承包,兩者相輔相成、互相促進(jìn)?梢哉f(shuō)公司是一家項(xiàng)目導(dǎo)向型資源公司。因此,公司可以有效的規(guī)避行業(yè)周期波動(dòng)帶來(lái)的不穩(wěn)定性。同時(shí),相對(duì)目前多數(shù)國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源類企業(yè)境內(nèi)尋找新資源的局限性而言,公司面向的是中南部非洲、周邊國(guó)家以及中東地區(qū)和澳大利亞、加拿大等廣闊的國(guó)際礦業(yè)資本市場(chǎng),未來(lái)?yè)碛匈Y源的潛力巨大。調(diào)高公司投資評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。

    2.3.3貴研鉑業(yè)(600459):元江鎳業(yè)的最終注入將使公司實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍

    元江鎳礦儲(chǔ)量53萬(wàn)噸,平均品位0.91%,并伴生鈷1.5萬(wàn)噸,是國(guó)內(nèi)第二大鎳礦。2005年初云南省政府將元江鎳礦劃給云錫集團(tuán)。為有效管理元江鎳礦,05年3月云錫集團(tuán)成立了注冊(cè)資本8000萬(wàn)元的云錫元江鎳業(yè)公司,云錫公司持有元江鎳業(yè)98%的股權(quán)。目前元江鎳業(yè)持有的采礦權(quán)證核準(zhǔn)面積為0.2469平方公里,有效期限為2006年2月~2013年2月,核準(zhǔn)可采鎳金屬量24572噸,平均品位1.107%,并伴生金屬鈷666噸。

    為推動(dòng)公司股改,公司大股東云南錫業(yè)公司提出了“送股加無(wú)償轉(zhuǎn)讓權(quán)益性資產(chǎn)”的組合方式執(zhí)行對(duì)價(jià)安排,承諾將元江鎳業(yè)98%的股權(quán)價(jià)值無(wú)償轉(zhuǎn)讓給公司。云錫集團(tuán)同時(shí)承諾:集團(tuán)及其下屬控股子公司日后在經(jīng)營(yíng)中將避免和放棄與公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。并將后續(xù)申請(qǐng)的鎳礦采礦權(quán)適時(shí)和以市場(chǎng)公允價(jià)格轉(zhuǎn)讓或注入公司。目前云錫集團(tuán)正在辦理中,公司相關(guān)部門也正著手再融資方面(定向增發(fā)或私募)的工作,解決集團(tuán)絕對(duì)控股公司和后續(xù)采礦權(quán)進(jìn)入公司的問(wèn)題。目前世界鎳儲(chǔ)量6400萬(wàn)噸,儲(chǔ)量基礎(chǔ)1.4億噸,中國(guó)儲(chǔ)量110萬(wàn)噸,一旦拿下元江鎳礦,公司將與金川集團(tuán)和吉恩鎳業(yè)一道成為我國(guó)鎳行業(yè)的三足鼎立。鎳行業(yè)利潤(rùn)目前已成為公司最重要的盈利來(lái)源。未來(lái)隨著元江鎳礦的全部注入,公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)飛躍。維持對(duì)公司“推薦”投資級(jí)別。

    2.3.4豫光金鉛(600531):值得耐心等待的鉛行業(yè)龍頭

    上半年公司共實(shí)現(xiàn)收入293378萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)42.81%,稅前利潤(rùn)完成11545萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)34.58%,凈利潤(rùn)完成7425萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)31.50%。每股收益完成0.33元。

    由于公司是個(gè)缺乏礦山資源貢獻(xiàn)的純冶煉企業(yè),報(bào)告期內(nèi),雖然鉛價(jià)不斷創(chuàng)造歷史新高,但公司同時(shí)也面臨原料價(jià)格上漲、利率上升、人民幣升值等不利因素。上半年,公司電解鉛業(yè)務(wù)毛利率僅2.19%,同比下降1.63%。但公司仍以其自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì),節(jié)能降耗,強(qiáng)化副產(chǎn)品的綜合回收能力,降低產(chǎn)品加工成本,粗銅、硫酸和次氧化鋅等副產(chǎn)品的毛利率同比均出現(xiàn)較大幅度上升,產(chǎn)生了良好的規(guī)模效應(yīng)。公司2006年國(guó)外銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例的51.44%、國(guó)內(nèi)銷售占48.56%。從6月1日起,我國(guó)將對(duì)對(duì)精煉鉛出口開(kāi)征10%的出口關(guān)稅,7月1日開(kāi)始,白銀的出口退稅率由13%降低到5%。預(yù)期這些政策都會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐杀容^大的影響,我們預(yù)計(jì)公司07年的業(yè)績(jī)?yōu)?.55元。

    以07年的業(yè)績(jī)測(cè)算,公司目前股價(jià)屬于合理估值區(qū)間。但是由于股改后大股東和流通股東的利益趨向一致,從中期來(lái)看大股東將礦山資產(chǎn)和電解鋅資產(chǎn)注入行為仍值得期待。一旦公司參股的龍鈺礦投產(chǎn)或集團(tuán)的礦山資產(chǎn)注入,公司的基本面將發(fā)生巨大的變化,鉛鋅資源的自給率將明顯提高,公司業(yè)績(jī)也有望實(shí)現(xiàn)飛躍;谏鲜鲞壿嬐评恚S持對(duì)公司“推薦”的投資級(jí)別。

    2.4激進(jìn)型投資:將會(huì)產(chǎn)生一批絕對(duì)高估的品種

    2.4.1激進(jìn)型投資尋股邏輯


    相對(duì)于目前45倍的A股市場(chǎng)整體估值水平,我們不能否認(rèn)會(huì)出現(xiàn)激進(jìn)型投資者以A股市場(chǎng)整體估值水平作為安全邊際來(lái)對(duì)有色金屬板塊進(jìn)行衡量和投資,這種投資邏輯將最終導(dǎo)致有色板塊整體估值水平向A股市場(chǎng)整體估值水平靠攏,由此產(chǎn)生出一批絕對(duì)高估品種。

    2.4.2以國(guó)際同類公司估值水平做參考,審慎投資

    目前國(guó)際市場(chǎng)上金屬和礦業(yè)類公司的平均PE是12.87倍,其中銅業(yè)類公司是8.4倍,鋁業(yè)類公司是10.90倍。相比之下,國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)目前的平均PE是34倍,而我們統(tǒng)計(jì)的銅、鋁、鋅業(yè)類公司07年平均PE均超過(guò)20倍。那么與國(guó)際同類公司相比,目前國(guó)內(nèi)有色金屬板塊估值已然偏高。

    當(dāng)然,我們必須承認(rèn),在后工業(yè)化國(guó)家,有色金屬、鋼鐵等行業(yè)屬成熟甚至夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè),而正處于重化工業(yè)時(shí)期的中國(guó)有色金屬行業(yè)一直處高速發(fā)展階段。中國(guó)目前的有色金屬行業(yè)應(yīng)該是成長(zhǎng)中的周期行業(yè),成長(zhǎng)特性為主,周期特性為次。有色金屬資源的不可再生性以及其戰(zhàn)略意義將使得該行業(yè)將成為未來(lái)的持續(xù)投資熱點(diǎn)。那么,在一定程度上提高國(guó)內(nèi)有色板塊的PE水平也是可以接受的,但仍應(yīng)理性對(duì)待,審慎投資。

    全面衡量之下,我們認(rèn)為可以給予鋅業(yè)板塊下的宏達(dá)股份(600331)、鋁業(yè)板塊下的中孚實(shí)業(yè)(600595)、關(guān)鋁股份(000831),銅業(yè)板塊下的江西銅業(yè)(600362)、銅都銅業(yè)(000630)“推薦”的投資級(jí)別。

    三、重點(diǎn)跟蹤的有色金屬上市公司投資評(píng)級(jí)變化

    綜合考慮,針對(duì)下半年的有色板塊投資策略,我們建議大家做理性的“穩(wěn)健型投資者”和“策略型投資者”,激進(jìn)的風(fēng)格已不適應(yīng)當(dāng)下的有色金屬板塊。 
 
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明:本頻道資訊來(lái)源于合作媒體及機(jī)構(gòu),屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
來(lái)源:平安證券
數(shù)據(jù)載入中...
熱點(diǎn)新聞
愚人節(jié)里大膽"抄底"
·"利好"刺激下 投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?
·葉檀:投行屢猜屢中 是誰(shuí)一手造就了QFII神話?
·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金
·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀
·大戶金礦 散戶墳場(chǎng) 中國(guó)散戶股民十大悲哀
水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>
     
頻道精選
 財(cái)經(jīng)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯(cuò)性上揚(yáng)可期
 產(chǎn)業(yè)深圳萬(wàn)人團(tuán)購(gòu)房活動(dòng)過(guò)火 報(bào)名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓  國(guó)際西方媒體妄指中國(guó)發(fā)動(dòng)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)" 我回應(yīng)
 評(píng)論天士力丹參滴丸存在毒副作用?
 科教"神七"發(fā)射時(shí)間:首選25日晚9時(shí)10分左右  娛樂(lè)鞏俐入新加坡國(guó)籍 娛樂(lè)公司欲5000萬(wàn)簽劉翔
 視頻共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號(hào)更快更高更強(qiáng)  互動(dòng)專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們
財(cái)富世界
誰(shuí)動(dòng)了孩子的奶粉錢
看病省錢妙招
LV08最新大片
短期融資找典當(dāng)
數(shù)據(jù)載入中...
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明:
    本網(wǎng)站所載之全部信息(包括但不限于:新聞、公告、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、論文等),僅供網(wǎng)友
參考。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:
1、凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品,版權(quán)均屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng),未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán),任何單
位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的,應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用,并注明“來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來(lái)源:XXX(非中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系:010-83512266-8089、8085

數(shù)據(jù)載入中...
搜索:
商務(wù)進(jìn)行時(shí)


理財(cái)進(jìn)行時(shí)
·
·
·
·
消費(fèi)無(wú)極限
·
·
·
·
法眼觀天下
·
·
·
·
·
·
財(cái)經(jīng)風(fēng)景線
·
·
·
·
24小時(shí)排行
·
·
·
·
·
近期專題
·
·
·

                亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字 五月丁香综合缴情六月 9797精品午夜福利视频 亚洲第一色无码无遮视频 三级AV免费无码无需播放 精品亚洲成a人在线观看青青