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北京首放:大盤藍(lán)籌股將打響反彈第一槍

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 09:32

    周二，滬深兩市出現(xiàn)沖高回落之勢，上證綜指再次創(chuàng)下8個月以來的新低3607.25點。從盤面看，兩市大盤僅有30只個股飄紅，其余交易個股全部下跌。其中，超過250只個股以跌停收盤，市場恐慌氣氛異常強烈。不過，以中國中鐵、深發(fā)展和大秦鐵路等為代表的大盤藍(lán)籌股卻在暴跌之中，逆市上漲。我們認(rèn)為，隨著大盤藍(lán)籌股連續(xù)殺跌，其估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)域，在未來業(yè)績持續(xù)增長的基礎(chǔ)上，有望打響反彈第一槍。

    進(jìn)入合理估值區(qū)域

    本周大盤藍(lán)籌股集中進(jìn)入業(yè)績披露期，在良好的業(yè)績支撐下，有望形成市場的中堅力量，打造大盤的底部區(qū)域。本周滬深兩市共有137家公司披露年報。其中，中國平安、招商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和華夏銀行等公司都將于本周發(fā)布年報。其中，招商銀行預(yù)計凈利潤增幅在110%左右，公司2006年實現(xiàn)凈利潤71.08億元。交通銀行預(yù)計2007年實現(xiàn)凈利潤同比增長60%以上。而中國石油和招商銀行等大盤藍(lán)籌股將在今日公布2007年的年報。此外，萬科A、雙匯發(fā)展和焦作萬方等公司都將在本周陸續(xù)發(fā)布年報。其中，萬科A預(yù)計2007年凈利潤較去年增長100%-150%。下周，寶鋼股份、上海汽車、鹽湖鉀肥、中國聯(lián)通、上海機場、海螺水泥和東風(fēng)汽車等多家行業(yè)藍(lán)籌也將次第亮相。雖然是對去年業(yè)績的公布，但并不能否認(rèn)今年大部分藍(lán)籌上市公司業(yè)績?nèi)詫⒈３?0%-40%的確定性增長。我們認(rèn)為，外部環(huán)境的惡化，以及國內(nèi)“兩防”的緊迫性，都不能從根本上阻止我國GDP保持8%的增長率。對我國宏觀經(jīng)濟仍應(yīng)該充滿信心。

    大部分藍(lán)籌股處于超跌狀態(tài)，其目前股價已經(jīng)處于價值洼地。以萬科、中國石油、中國遠(yuǎn)洋、中國鋁業(yè)和中國人壽等為代表的大盤藍(lán)籌股，其股價跌幅已經(jīng)超出50%的區(qū)域。無論是從基本面講，還是從技術(shù)面講，在暴跌之后的反彈，一觸即發(fā)。經(jīng)過簡單統(tǒng)計，滬深300板塊昨天收市后的整體市盈率已經(jīng)在20.58倍。一般而言，對于“新興”加“轉(zhuǎn)軌”的證券市場，滬深300作為大盤藍(lán)籌股的集中代表，其整體市盈率應(yīng)該在25-28倍比較合理。所以，從這個角度看，在我國宏觀經(jīng)濟整體形勢向好的環(huán)境下，大盤藍(lán)籌股將重新進(jìn)入投資者的視野。

    股指期貨的重要籌碼

    首先，股指期貨和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)在今年提上管理層的重要日程。其中，股指期貨的推出，意味著大盤藍(lán)籌股籌碼的重要性。由于股指期貨是國內(nèi)全新的金融創(chuàng)新工具，它不僅可以直接投機獲利，而且還可以對沖股票投資風(fēng)險，挖掘套利機會，因此機構(gòu)投資者興趣更加濃厚。為了提前布局，機構(gòu)投資者必然會提前吸納相關(guān)籌碼，滬深300成分股中優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股無疑是配置的重點選擇對象。從價值低估和杠桿效率最大化的角度考慮，總市值規(guī)模越大、業(yè)績增長越穩(wěn)定、估值水平越低的大盤藍(lán)籌公司，將越發(fā)受到股指期貨投資者的鐘愛。例如中國石油、工商銀行、中國石化、建設(shè)銀行、招商銀行、寶鋼股份、華能國際、民生銀行、長江電力、中國聯(lián)通和萬科A等。我們認(rèn)為，代表中國核心資產(chǎn)價值和取得期貨交易的話語權(quán)，無疑是以上這些大盤藍(lán)籌股。

    其次，融資融券業(yè)務(wù)也將體現(xiàn)大盤藍(lán)籌股的稀缺性。融資融券業(yè)務(wù)在我國是一項新的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，雖然目前沒有正式推出的通知，但我們認(rèn)為，該項業(yè)務(wù)一旦推出，將有利于市場交易的活躍，有利于券商新業(yè)務(wù)的開展，有利于提升投資者信心。同時，將增強市場對大盤藍(lán)籌股的需求。除此之外，不斷壯大的機構(gòu)投資者，也將增加對大盤藍(lán)籌股的需求。今年以來，管理層不斷批發(fā)新基金和QFII重新開閘，都意味著機構(gòu)投資者隊伍正在不斷壯大，而且還將持續(xù)壯大。當(dāng)然，機構(gòu)投資者并不意味著是長線投資者，特別是當(dāng)前中國股市結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定的情形下，機構(gòu)投資者換手率依然較高。但是，絕大部分機構(gòu)投資者主要偏向那些具備核心競爭力和長期穩(wěn)定增長的大盤藍(lán)籌股，這是不用懷疑的。

    新基金建倉首選

    進(jìn)入2月份以來，管理層陸續(xù)批發(fā)新基金，雖然許多新基金還處于發(fā)行和準(zhǔn)備發(fā)行狀態(tài)，但基金的主流投資思想仍然是挖掘成長性和價值性突出，處于估值洼地的品種。而大盤藍(lán)籌股在本輪調(diào)整行情中，其基本面并沒有出現(xiàn)顯著惡化，只不過人為地過度放大悲觀情緒，使股價出現(xiàn)“腰斬”現(xiàn)象，這無疑為新發(fā)基金提供了建倉良機。一旦大盤趨勢轉(zhuǎn)好和市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換，基金的前期策略化操作思路開始讓位于價值投資理念，大盤藍(lán)籌股將重新進(jìn)入基金增倉的視野。

    其次，投資者應(yīng)該從國際視野出發(fā)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟，考慮產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的發(fā)展前景，采取“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的投資策略，提前布局業(yè)績增長的大盤藍(lán)籌股。

來源：證券時報

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