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申銀萬國:中國石油的走勢提示了什么

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 08:32

    從3月初到現(xiàn)在，大盤呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢，半個多月時間股指已經(jīng)跌去了近20%。這種慘烈的下跌，即便在過去熊市中也不多見。不過在這種大盤的集體下沉過程中，我們發(fā)現(xiàn)有個別品種表現(xiàn)是不錯的，如中國石油，該股自2月26日探出21.80元低位后，基本呈現(xiàn)橫盤走勢，雖然在3月13日曾經(jīng)下試過21.34元，但很快就被拉起，在最近幾個交易日還數(shù)度逆勢上行，曾經(jīng)摸高到23.14元。在大盤回落近兩成的情況下，中國石油不但沒有下跌，而且還出現(xiàn)小幅上漲，頗為引人關(guān)注，特別是這種狀況又發(fā)生在這樣一個大盤股身上，就更顯得有點(diǎn)特別。

    客觀而言，中國石油現(xiàn)在所表現(xiàn)出來的抗跌性，主要有兩方面原因。首先，其目前價(jià)位處于上市以來的最低區(qū)間，在二級市場買入的投資者幾乎全部虧損，即便是在一級市場通過網(wǎng)下配售獲得股票的機(jī)構(gòu)投資者，其獲利空間也不過30%左右。在這種情況下，該股的拋壓自然會比較小，這就為其形成支撐提供了基礎(chǔ)。根據(jù)最近中國鐵建等上市初期的定位，一般大致也就比發(fā)行價(jià)高出三成上下，從這一點(diǎn)來看，中國石油目前的定位應(yīng)該算是比較合理的。當(dāng)然，在市場上比它定位更合理的藍(lán)籌股也不少，但它們普遍是從過去比較低的價(jià)位漲上來的，而且很多在去年下半年股價(jià)翻了一番多，現(xiàn)在盡管出現(xiàn)了很大的下跌，但終究還是有許多獲利盤留下。在市場走勢出現(xiàn)動蕩的時候，這些獲利盤也就成為打壓其股價(jià)的主要力量。

    其次，雖然由于受到政策的影響，中國石油的業(yè)績不能得到充分反映，可這畢竟是暫時的。原油價(jià)格越漲，它控制的原油儲量的價(jià)值也就越高，因此，如果說中國石油股價(jià)在48元以上的確是被大大高估，那么在目前這個位置也就20多倍的市盈率，并非不可接受。特別是考慮到它作為資源股的優(yōu)勢，以及作為壟斷性企業(yè)的特征，在一定程度上獲得某些溢價(jià)也是有理由的。

    顯然，正是因?yàn)橐陨线@些因素，導(dǎo)致中國石油能夠在近期保持強(qiáng)勢。當(dāng)然，現(xiàn)在要指望中國石油來拉動大盤是不現(xiàn)實(shí)的，但該股有別于大盤的走勢畢竟還是給人們以提示的：如現(xiàn)在市場上最主要的拋盤來自過去留下的獲利盤，那么隨著其數(shù)量的逐漸減少，大盤的止跌機(jī)會也就顯現(xiàn)出來；還有，只要是真正具有投資價(jià)值的股票，下跌就會構(gòu)成很好的買入點(diǎn)，即便在某個時段它不會上漲或者在指數(shù)下跌時會隨波逐流，但這只能是暫時現(xiàn)象。

    現(xiàn)在中國石油已經(jīng)橫盤一段時間了，如果接下去其他股票也能夠先后從單邊下跌演變成橫盤呢？那么整個大盤是否就有可能借機(jī)企穩(wěn)了呢？雖然現(xiàn)在還看不出什么時候會出現(xiàn)這樣的局面，但有一點(diǎn)值得大家思考：既然在半個多月的時間內(nèi)股市已經(jīng)暴跌了約20%，那么現(xiàn)在是認(rèn)為它會繼續(xù)再跌20%的概率大呢？還是在慣性回落以后慢慢止跌的可能性大呢？其實(shí)這個問題并不需要回答，因?yàn)榭纯粗袊偷淖邉�，也許大家也就能夠知道答案是什么了。

來源：中國證券報(bào)

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