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安信證券建議買入四大金股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月01日 10:27

    安信證券維持鞍鋼股份增持評級

    安信證券31日發(fā)布投資報告，維持對鞍鋼股份(000898)"增持"的投資評級。

    鞍鋼股份三季報顯示，公司第三季度業(yè)績環(huán)比下降26.85%。2007年7-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入163.94億元，環(huán)比下降3.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤17.63億，環(huán)比下降26.85%，每股收益0.297元，1-9月份每股收益1.107元。

    安信證券認(rèn)為，鞍鋼股份三季度業(yè)績符合預(yù)期，2007年前三季公司的毛利率為27.9%，明顯高于其他鋼鐵行業(yè)上市公司，主要原因?yàn)椋?)公司采購集團(tuán)鐵礦石，關(guān)聯(lián)交易價格制定基準(zhǔn)是以前半年進(jìn)口鐵礦石的到岸價加內(nèi)陸運(yùn)輸費(fèi)并給予一定的折扣，這使得公司能鎖定原材料成本，當(dāng)期成本的上升遠(yuǎn)低于其他鋼鐵公司；2)新生產(chǎn)線逐步達(dá)產(chǎn)和相對較少的固定資產(chǎn)投資額使得公司在一定程度上降低了固定成本，從而提升產(chǎn)品盈利能力。

    安信證券表示，鞍鋼股份公司目前正在建設(shè)營口鲅魚圈項(xiàng)目，預(yù)計2008年3月煉鐵建成投產(chǎn)，5月煉鋼投產(chǎn)，10月軋鋼投產(chǎn)，2009年達(dá)產(chǎn)。屆時公司將新增500萬噸寬厚板、熱軋板卷和冷軋產(chǎn)品。鋼材產(chǎn)能有望突破2100萬噸。因技術(shù)性因素小幅調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2007、2008、2009年每股收益分別為1.41元、1.67元、1.98元。安信證券堅持認(rèn)為大鋼鐵應(yīng)該獲得估值的溢價，維持對鞍鋼股份"增持-A"的投資評級，維持12個月目標(biāo)價39元的判斷。

    安信證券維持錦江股份買入評級

    安信證券31日發(fā)布投資報告，維持對錦江股份(600754)"買入"的投資評級。

    錦江股份公布了2007年三季報顯示，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入6.25億元，毛利4.31億元，歸屬于母公司的凈利潤1.92億元，分別同比增長9.81%、8.22%和9.89%；每股收益為0.318元。

    安信證券認(rèn)為，錦江股份三季度業(yè)績低于預(yù)期，但是，公司主業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)，且費(fèi)用控制較有驚喜。三季度公司酒店?duì)I運(yùn)業(yè)務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長，單季實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和毛利分別為2.14億元和1.46億元，對應(yīng)同比增速分別為6.90%和5.42%；費(fèi)用控制尤佳，三項(xiàng)期間費(fèi)用絕對數(shù)額首次出現(xiàn)下滑，其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用分別同比下滑0.76%，18.68%和4005.90%，分別因?yàn)橥ㄟ^大力完善的中央預(yù)定系統(tǒng)成效漸顯，酒店管理公司在較大規(guī)模的高檔酒店資源配置上發(fā)揮了較大作用，以及下屬子公司業(yè)務(wù)不再需要母公司資金方面的支持所致。

    安信證券認(rèn)為，投資收益不理想是預(yù)測的最大出入之處，且拖累業(yè)績最終表現(xiàn)。三季度單季公司投資收益同比下降41.24%，而這卻曾是中期業(yè)績增長的重要因素。公司的投資收益基本由對合營和聯(lián)營公司的權(quán)益所得、來自于投資公司的股利所得和金融資產(chǎn)的出售收益三部分構(gòu)成，在第三季度，其中的第一項(xiàng)不增反減，因武漢錦江大酒店剛進(jìn)入試營業(yè)初期大額虧損所致；第二項(xiàng)僅有近3萬元的分紅入賬；第三項(xiàng)卻沒有發(fā)生。這些最終使得三季度單季歸屬于母公司凈利潤同比下滑7.97%。

    安信證券認(rèn)為公司三季度業(yè)績不佳因素在未來有待改善：1)、武漢錦江大酒店只是開業(yè)初期由于開辦費(fèi)等因素導(dǎo)致的虧損，鑒于其武漢的區(qū)域中心城市地位，應(yīng)能較快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡并成為公司新的盈利增長點(diǎn)；2)、肯德基的股利發(fā)放因成本法核算，受會計制度制約，有望在未來收到；3)、公司所持金融資產(chǎn)隨時可以兌現(xiàn)。

    安信證券認(rèn)為，雖然錦江股份公司三季報不及預(yù)期，但是公司主業(yè)經(jīng)營狀況良好，且公司投資收益改善可能性較大。安信認(rèn)為公司情況是否如他們所估計，具體情況還有待進(jìn)一步核實(shí)后再作調(diào)整，故暫時維持公司07-09年每股收益0.46元、0.53元和0.61元，維持"買入-A"投資評級。

    安信證券給予武鋼股份買入評級

    安信證券31日發(fā)布投資報告，給予武鋼股份(600005)"買入"的投資評級。

    武鋼股份公布了第三季度業(yè)績顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入131.0億元，環(huán)比減少3.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤15.7億元，環(huán)比減少21.8%，第三季度當(dāng)季每股收益0.20元，1-9月份累計實(shí)現(xiàn)每股收益0.637元。

    安信證券認(rèn)為，武鋼股份公司第三季度業(yè)績基本符合市場預(yù)期。公司第三季度收入與第二季度大體相當(dāng)。第三季度凈利潤環(huán)比出現(xiàn)了一定的下滑，這跟整個行業(yè)的趨勢是一致的，主要的原因是第三季度熱軋和冷軋的價格出現(xiàn)了下調(diào)，影響了公司主要產(chǎn)品的盈利能力。第三季度公司凈利潤率為12.0%，環(huán)比第二季度下滑2.8個百分點(diǎn)。公司的取向硅鋼依然是盈利能力非常高的產(chǎn)品，從價格走勢來看，第三季度仍然出現(xiàn)了小幅度的上漲。公司的熱軋產(chǎn)品在第三季度出現(xiàn)了價格的下調(diào)，影響了這部分產(chǎn)品的盈利狀況。公司上半年冷軋產(chǎn)品的盈利能力較差，一方面來自于冷軋產(chǎn)品的價格比較疲弱，另一方面來自公司新的冷軋線還在達(dá)產(chǎn)的過程中。隨著達(dá)產(chǎn)的順利進(jìn)行，公司冷軋產(chǎn)品的盈利能力會逐步提高，從而改善公司這一產(chǎn)品的盈利狀況。

    安信證券小幅上調(diào)了對武鋼股份的盈利預(yù)測，2007、2008、2009年每股收益的預(yù)測為0.82、0.90、1.06元，目前動態(tài)市盈率為21.0、19.2、16.2倍，市凈率為5.5、4.8、4.1倍。鋼鐵股的上漲更多的來自于相對估值優(yōu)勢。大鋼鐵公司在外部成本內(nèi)部化的過程中受到的負(fù)面因素更小，在盈利穩(wěn)定性和縱向一體化方面做的更好，應(yīng)當(dāng)給予估值的溢價，因此依然給予武鋼股份"買入-B"的投資評級。

    安信證券維持交通銀行增持評級

    安信證券31日發(fā)布投資報告，維持對交通銀行(601328)"增持-A"的投資評級。

    安信證券認(rèn)為，交通銀行的三季報中比較搶眼的還是非利息收入的增長。其中，手續(xù)費(fèi)收入同比增長138%。三季度的凈手續(xù)費(fèi)收入是上半年的2/3，但是從中期以來凈手續(xù)費(fèi)的增長中，有接近7成與資本市場有關(guān)，包括50%的基金銷售手續(xù)費(fèi)、6%的托管業(yè)務(wù)和10%的基金管理收入費(fèi)。除去這些證券相關(guān)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)的實(shí)際增長約在50%左右。此外，交行的投資收益一直占較高的比重，這導(dǎo)致它的非利息收入占比要明顯超越同行，與之對應(yīng)的是資產(chǎn)負(fù)債表中，交易性資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的比重都要高于同行。但是今年以來，銀行減持了可供出售金融資產(chǎn)，并將這部分資金配置到持有到期類資產(chǎn)項(xiàng)，這可能會比較輕微地影響銀行下一財政年度的投資收益，因?yàn)殂y行貸款的中長期占比已上升到44%附近，考慮到資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的配置問題，銀行新增債券的期限應(yīng)當(dāng)不會過長。

    交行的估值問題是近期市場討論的熱點(diǎn)，安信證券的觀點(diǎn)是：1、作為中國第五大銀行，交行的經(jīng)營特點(diǎn)和盈利增速都介于國有銀行和股份制銀行之間，交行的估值也理應(yīng)介于國有銀行和股份制銀行的估值水平之間。2、從這個角度來看，目前的股價定位是基本合理的，不存在明顯的低估。3、相反是國有銀行板塊由于三季報增長比較理想，而目前處在08年市盈率21-23倍左右的位置，存在一定的低估。4、略微調(diào)高交行08年的盈利預(yù)測約10%，主要的原因還是來自非息收入的增速和費(fèi)用率的控制要好于之前的預(yù)期。目標(biāo)價相應(yīng)調(diào)整為18.66元/股，對應(yīng)08年30倍PE。(來源:安信證券)

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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