亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

　　在本部分我們對基金業(yè)績基本不變的兩只基金進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)一方面是更換后的基金經(jīng)理與前任基金經(jīng)理資產(chǎn)管理能力不相上下，另一方面是有些新基金經(jīng)理本來就是原任基金經(jīng)理的助理，因此在投研風(fēng)格上基本上與前任一脈相承。

　　中信紅利精選

　　該基金主要投資于盈利增長穩(wěn)定的紅利股，追求穩(wěn)定的股息收入和長期的資本增值。原基金經(jīng)理梁豐于2007年4月13日離職，之后由郭楷澤接任。

　　表5：梁豐卸任前后3個月基金收益排名變化情況

統(tǒng)計區(qū)間	2007.1.13 —— 2007.4.13	2007.4.13 —— 2007.7.13
排名	15/87	16/91

　　數(shù)據(jù)來源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計

　　基金經(jīng)理變更前后其股票倉位發(fā)生了較大變化，之前一直保持在83%以上，而在更換基金經(jīng)理之后，股票倉位下降到71%，并且進(jìn)行了更為靈活的調(diào)整，三季度提高到86.94%，四季度又降至79.02%。

　　在行業(yè)配置方面，之前行業(yè)集中度一直處于較高水平，而新基金經(jīng)理調(diào)整更加靈活，二季度，行業(yè)集中度有所下降，配置更加分散，三季度采取了提高行業(yè)集中度的方法，四季度又對行業(yè)進(jìn)行分散配置，而在更換前后的一個相同點便是，二者均進(jìn)行積極的行業(yè)調(diào)整，在不同時期對表現(xiàn)較好的行業(yè)都有較好的把握。

　　在重倉股配置方面，兩者的風(fēng)格較為相似，都比較喜歡較大幅度的調(diào)整股票，對重倉股的調(diào)整基本每季度都在5只以上，而在具體的投資股票方面，之前更傾向于高市盈率的成長股，而之后更偏好市盈率適中的價值型股票。

　　可以看出，該基金在基金經(jīng)理變更前后，投資風(fēng)格發(fā)生了較大的變化，這有市場形勢方面的原因，基金經(jīng)理更換之前，股票市場基本上不存在估值過高的問題，股權(quán)分制改革促使上市公司價值重估，整個股市形勢是一個向上的趨勢，而在基金經(jīng)理更換之后，估值問題漸漸凸現(xiàn)，股市也經(jīng)歷了幾次大幅調(diào)整，可以說兩個基金經(jīng)理的操作都比較符合當(dāng)時的市場形勢，這也是其能保持業(yè)績穩(wěn)定的原因。

　銀河穩(wěn)健

　　該基金的投資目標(biāo)為以穩(wěn)健的投資風(fēng)格，構(gòu)造資本增值與收益水平適度匹配的投資組合，在控制風(fēng)險的前提下，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。該基金在2007年1月30日更換基金經(jīng)理，將楊典更換為王勁松。

　　表6：楊典卸任前后3個月基金收益排名變化情況

統(tǒng)計區(qū)間	2006.10.30 —— 2007.1.30	2007.1.30 —— 2007.4.30
排名	22/118	20/124

　　數(shù)據(jù)來源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計

　　在倉位配置和重倉股配置上，變更前后保持了一致的風(fēng)格，均持有60%多的股票和20%的債券，繼續(xù)持有大盤成長型股票，同時保持中等的股票集中度和較高的換手率。而在行業(yè)配置上，新基金經(jīng)理操作更加穩(wěn)健，行業(yè)配置更加分散。可以說該基金在更換基金經(jīng)理前后風(fēng)格并沒有發(fā)生較大變化，這與該基金經(jīng)理之前是該基金的經(jīng)理助理有很大關(guān)系，這也有助于保持基金業(yè)績的平穩(wěn)和連續(xù)。

　　(3)基金業(yè)績上升：風(fēng)格延續(xù)

　　在本部分我們對基金業(yè)績上升的三只基金進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)新任基金經(jīng)理基本上都延續(xù)了前任投資風(fēng)格，主要是由于這些基金公司實力強(qiáng)大，優(yōu)秀的投研團(tuán)隊為基金經(jīng)理才能的發(fā)揮提供了堅強(qiáng)的后盾，在基金經(jīng)理離任后是其繼續(xù)保持良好業(yè)績的基石。

　　天弘精選

　　該基金強(qiáng)調(diào)在不同資產(chǎn)之間進(jìn)行動態(tài)配置和進(jìn)行價值投資，在控制風(fēng)險的前提下追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。07年7月30日該基金調(diào)換了基金經(jīng)理，從下表中看出，在調(diào)整基金經(jīng)理之后三個月內(nèi)，該基金業(yè)績有了較大幅度的提升。

　　表7：楊典卸任前后三個月基金排名變化

統(tǒng)計區(qū)間	2007.4.30 —— 2007.7.30	2007.7.30 —— 2007.10.30
排名	100/128	16/130

　　數(shù)據(jù)來源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計

　　調(diào)整前后該基金投資風(fēng)格并沒有發(fā)生較大變化，基金股票倉位方面有所降低，但仍維持在70%以上，在行業(yè)配置風(fēng)格和股票配置風(fēng)格上基本沒有發(fā)生較大變化，行業(yè)方面繼續(xù)保持金融保險、機(jī)械設(shè)備和金屬非金屬這三個行業(yè)的較高比例，重倉股方面也僅調(diào)換了四只，而該基金業(yè)績的突然上升，最大的原因便是其配置符合了三季度的行情，通過觀察股市可以發(fā)現(xiàn)，5.30之后至7月中下旬，股市一直處于調(diào)整階段，而8月份之后股市開始了一波較大的上漲行情，在這期間，金融保險和金屬非金屬行業(yè)上漲迅猛，可以說該基金之前的布局是其這段時期排名較好的原因，新基金經(jīng)理在其排名上漲中的作用并不明顯。

　　華寶興業(yè)行業(yè)精選

　　該基金重視對行業(yè)的選擇，精選增長前景良好火周期復(fù)蘇的行業(yè)和企業(yè)，該基金實行雙基金經(jīng)理制，開始時由欒杰和閆旭擔(dān)任經(jīng)理，在07年9月7日欒杰離任，任志強(qiáng)接任，在其離任前后，基金業(yè)績排名變化如下表所示，可以看出其業(yè)績有較大提升。

　　表8：欒杰卸任前后三個月基金排名變化

統(tǒng)計區(qū)間	2007.6.7 —— 2007.9.7	2007.9.7 —— 2007.12.7
排名	91/99	21/103

　　數(shù)據(jù)來源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計

　　由于欒杰在任期間該基金沒有季報披露，所以我們不妨從該基金經(jīng)理管理的其它基金來觀察其操作風(fēng)格，從該基金管理過的華寶興業(yè)收益和華寶行業(yè)消費品中，可以看出，該基金傾向于根據(jù)形勢靈活調(diào)整股票倉位，在行業(yè)配置上傾向于均衡配置之上突出重點，從06年中報開始，該基金經(jīng)理便開始看好金融保險行業(yè)，一直將其保持在較高比例。而任志強(qiáng)接任之后，其行業(yè)配置風(fēng)格類似，仍然是均衡配置的同時突出重點，金融保險行業(yè)仍在重點之列，考慮到其更換時間是在9月7日，而季報披露的是9月30日的情況，并且該基金當(dāng)時管理的資產(chǎn)規(guī)模為314億元，這么大的規(guī)模在這么短的時間內(nèi)，進(jìn)行大幅調(diào)倉不太可能，而從其四季度公布季報看，其資產(chǎn)配置也沒發(fā)生很大變化。因此，我們更像傾向于認(rèn)為該期間業(yè)績發(fā)生好轉(zhuǎn)的原因和新任基金經(jīng)理關(guān)系并不大。