綜述：近期，基金經(jīng)理流動或轉(zhuǎn)投私募的消息頻頻現(xiàn)于報端，今年以來大有愈演愈烈的趨勢。由于基金公司品牌規(guī)模的分化、基金公司當下開始的大規(guī)模招聘，私募高收入的誘惑，都給基金業(yè)高管、基金經(jīng)理等人員變動起到推波助瀾的作用。2月14日，廣發(fā)基金旗下的明星基金經(jīng)理何震也表示已經(jīng)遞交了辭職信，給那些對明星基金經(jīng)理頂禮膜拜的普通投資者當頭棒喝，也引發(fā)了他們對業(yè)績是否持續(xù)良好的擔憂。作為投資人，如果你的基金經(jīng)理離職了，會有什么影響？該如何應(yīng)對？
基于投資者疑慮，我們對2007年基金經(jīng)理變動前后基金業(yè)績進行了一個統(tǒng)計。我們主要對2007年1月1日至10月30日期間基金經(jīng)理變動進行了統(tǒng)計，期間共有88只基金經(jīng)理發(fā)生變動，我們通過對基金經(jīng)理變動前后一個季度該基金在同業(yè)排名統(tǒng)計得出，46只基金業(yè)績上升，42只基金業(yè)績下滑，基本上持平，這也說明了基金經(jīng)理的變動并不一定就會導致業(yè)績發(fā)生巨大變動，其影響因素是多方面的，比方說整個投研團隊實力，新基金經(jīng)理資產(chǎn)管理能力等等，投資者不妨靜觀待變，不應(yīng)立即賣出基金，而應(yīng)觀察一段時間后再做出決定。
我們分別從基金經(jīng)理變動前后業(yè)績上升最大，業(yè)績基本不變，業(yè)績下滑最大中各選幾只進行分析，以發(fā)現(xiàn)究竟是什么原因?qū)е轮鸾?jīng)理離職前后業(yè)績差異。
(1)基金業(yè)績下滑：基金經(jīng)理是罪魁禍首嗎？
本部分我們對下滑最嚴重的三只基金進行了分析，發(fā)現(xiàn)這三只基金所在基金公司投研實力都比較一般，旗下基金業(yè)績都表現(xiàn)平平，資產(chǎn)規(guī)模也比較小，資本實力薄弱，難以留住人才，也難以吸引到優(yōu)秀的基金經(jīng)理加入。在基金經(jīng)理跳槽后，新任基金經(jīng)理可能會由于經(jīng)驗不足或倉促接手，而不能很好的把握市場行情，從而導致業(yè)績大幅波動。
天治核心成長
該基金成立于2006年1月20日，屬于一只股票型開放式基金。該基金自成立以來采取"核心-衛(wèi)星"策略，將跟蹤新華富時中國A200指數(shù)作為核心組合，優(yōu)選中小型成長公司股票作為衛(wèi)星組合。該基金最初由余明元單獨擔任基金經(jīng)理，吳鵬于2006年9月14日出任天治核心成長基金的基金經(jīng)理。自此開始，該基金實行雙基金經(jīng)理制度。自該基金經(jīng)理成立以來，該基金業(yè)績表現(xiàn)尚佳，均能領(lǐng)先于大盤以及業(yè)績表較基準。
但是，吳鵬于2007年4月13日卸任天治核心成長基金經(jīng)理，該基金業(yè)績波動較大。吳鵬卸任前，在117只樣本基金中，該基金排名第2位。而在其卸任后，該基金排名跌幅較大，在120只樣本基金中僅排名第102位。
表1：吳鵬卸任前后3個月基金收益排名變化情況
| 統(tǒng)計區(qū)間 |
2007.1.14 —— 2007.4.13 |
2007.4.14 —— 2007.7.13 |
| 排名 |
7/87 |
78/91 |
注：“7/87”表示在指定統(tǒng)計區(qū)間，該基金在87只股票型樣本基金里，收益排名第2位。下同。
數(shù)據(jù)來源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計
通過分析天治核心成長季度報告，我們可以了解到吳鵬離任前后，該基金股票倉位變化較大。由70.71%下降為62.66%，降幅達8.05個百分點。在2007年4月前后正是股票市場出現(xiàn)分化的時候，特別是經(jīng)過“5.30調(diào)整”之后�；鸾�(jīng)理在2007年第二季度大幅降低倉位，可見吳鵬離開后，余明元作為唯一的基金經(jīng)理嚴重看空“5.30”之后的行情。而事實顯示，這個時候正是建倉的良機。
從行業(yè)和重倉股方面來看，吳鵬卸任后的基金經(jīng)理大幅調(diào)低各個重倉行業(yè)的比重，同時10大重倉股變化較大，這和當時的市場環(huán)境有很大關(guān)系。這也錯失了“5.30”之后的反彈行情。這兩點也許能說明在吳鵬離開后該基金業(yè)績排名為何一落千丈。
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