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泰信優(yōu)質(zhì)生活
該基金成立于2006年12月15日，屬于一只股票型開放式基金。該基金自成立以來(lái)采取"自上而下"的大類資產(chǎn)配置、以核心-衛(wèi)星策略為基礎(chǔ)的優(yōu)質(zhì)生活行業(yè)配置和"自下而上"的證券精選相結(jié)合的投資策略。成立伊始，林少立就一直擔(dān)任該基金的經(jīng)理，劉強(qiáng)于2007年2月9號(hào)加入，自此開始雙基金經(jīng)理管理制度。但林少立于2007年5月10日離任，隨后崔海鴻于2007年7月19日接替其位置。從表2中可以看出，林少立離任后，該基金的業(yè)績(jī)排名變化較大。
表2：林少立卸任前后3個(gè)月基金收益排名變化情況
| 統(tǒng)計(jì)區(qū)間 |
2007.2.11 —— 2007.5.10 |
2007.5.11 —— 2007.8.10 |
| 排名 |
7/88 |
74/96 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計(jì)
通過(guò)分析泰信優(yōu)質(zhì)生活季度報(bào)告，我們可以了解到林少立離任前后，該基金股票倉(cāng)位變化不大，相差僅0.09%，維持在87%左右。從行業(yè)來(lái)看，林少立卸任后的基金經(jīng)理大幅調(diào)整行業(yè)配置，其中房地產(chǎn)板塊、批發(fā)零售、紡織品等行業(yè)增倉(cāng)明顯，而制造業(yè)、金融行業(yè)、醫(yī)藥等減倉(cāng)幅度較大。從重倉(cāng)股來(lái)看，這個(gè)時(shí)點(diǎn)前后該基金10大重倉(cāng)股變化較大。
表3：2007年第1、2季度泰信優(yōu)質(zhì)生活基金重倉(cāng)股變化
| 2007 年 1 季度重倉(cāng)股 (%) |
2007 年 2 季度重倉(cāng)股 (%) |
| 康美藥業(yè) |
6.3 |
雅戈?duì)? |
6.08 |
| 吉林敖東 |
4.84 |
神火股份 |
5.26 |
| 廣船國(guó)際 |
4.73 |
豫園商城 |
5.18 |
| 中信證券 |
4.58 |
中糧地產(chǎn) |
5.18 |
| 萬(wàn)科 A |
4.04 |
民生銀行 |
5.13 |
| 南山鋁業(yè) |
4.04 |
華僑城 A |
4.84 |
| 中青旅 |
4 |
遼寧成大 |
4.37 |
| 中國(guó)石化 |
3.96 |
南山鋁業(yè) |
3.95 |
| 深發(fā)展 A |
3.95 |
東軟股份 |
3.86 |
| 重慶百貨 |
3.86 |
康美藥業(yè) |
2.77 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計(jì)
從上表可以看出，該基金在第2季度重倉(cāng)股幾乎全部被“換血”，僅康美藥業(yè)還留在10大重倉(cāng)股。在2007年4月前后正是股票市場(chǎng)出現(xiàn)分化的時(shí)候，特別是經(jīng)過(guò)“5.30調(diào)整”之后。在此之前，一些題材股憑借概念炒作漲勢(shì)喜人，甚至績(jī)差股、ST股也跟隨著雞犬升天，而大盤股受到冷落。但在“5.30調(diào)整”之后，情況發(fā)生了變化，重倉(cāng)股開始受到重視，而題材股、績(jī)差股等經(jīng)受大幅度的市場(chǎng)調(diào)整。但是從表3中，明顯可以看出該基金經(jīng)理沒(méi)有意識(shí)到這種變化，仍然一味按照之前的投資題材股的策略，白白錯(cuò)失大盤股上漲行情。這也導(dǎo)致其在隨后的基金排名中下降嚴(yán)重。
金鷹中小盤精選
該基金成立于2004年5月27日，屬于一只混合型開放式基金。該基金股票組合中以高成長(zhǎng)性的中小盤股票組合為主要配置品種，輔以其他較高投資價(jià)值的股票。該基金自成立以來(lái)先后有5位基金經(jīng)理任職，可見這只基金的管理變動(dòng)還是比較頻繁的。崔海鴻于2005年接任其前任的職位，他于2007年1月12日離任，羅榮隨即接任。從表4中可以看出，崔海鴻卸任后，該基金的業(yè)績(jī)排名變化非常顯著。
表4：崔海鴻卸任前后3個(gè)月基金收益排名變化情況
| 統(tǒng)計(jì)區(qū)間 |
2007.10.13 —— 2007.1.12 |
2007.1.13 —— 2007.4.12 |
| 排名 |
2/117 |
102/120 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計(jì)
崔海鴻在任時(shí)的基金報(bào)告顯示，其一直以來(lái)將股票倉(cāng)位控制在64%左右的水平，而2006年底，在其離任前夕卻出人意料地大幅降低倉(cāng)位至52.62%。一般來(lái)說(shuō)，接近年底，基金經(jīng)理慣常的做法就是大幅度增加股票倉(cāng)位，人為拉高抬升行情，從而增加自己基金年底業(yè)績(jī)排名，而崔海鴻卻反其道行之。聯(lián)系到2007年初牛市行情的第一次調(diào)整，我們就不難發(fā)現(xiàn)崔海鴻是在有意控制股票倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)。而其接任者顯然沒(méi)有理解這一良苦用心，再度將倉(cāng)位調(diào)整到較高水平，從而未能幸免調(diào)整。
從行業(yè)來(lái)看，崔海鴻卸任后的基金經(jīng)理大幅調(diào)整行業(yè)配置，其中房地產(chǎn)、制造、金屬等行業(yè)增倉(cāng)明顯，而農(nóng)林牧漁、機(jī)械、醫(yī)藥等行業(yè)減倉(cāng)幅度較大。從重倉(cāng)股來(lái)看，這個(gè)時(shí)點(diǎn)前后該基金10大重倉(cāng)股變化較大，僅保留了三只原先的重倉(cāng)股。此外，前10大重倉(cāng)股占基金凈資產(chǎn)的比重高達(dá)61.96%，這顯然有悖于基金分散投資的宗旨。這種策略在隨后的調(diào)整行情中受到了懲罰，羅榮接任后的前三個(gè)月基金排名一落千丈，在120只基金中僅排名第102位。
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