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基金鼠年露"鼠膽" 減倉(cāng)金融保險(xiǎn) 長(zhǎng)期心態(tài)依然穩(wěn)定

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月18日 07:11

周宏

    在大雪中，基金市場(chǎng)告別了豬年。在陽光里，市場(chǎng)又迎來了鼠年。不過，在鼠年股市第一周的交易盤面里，雪的寒意依然很濃。

    重倉(cāng)股連續(xù)陰跌

    盡管鼠年的第一個(gè)交易周，A股市場(chǎng)只有3個(gè)交易日。但這三個(gè)交易日，基本上把節(jié)前醞釀已久的那根大陽線啃噬完畢。

    基金自然是其中重要的力量。這從基金重倉(cāng)股領(lǐng)跌市場(chǎng)就可以反映出來。節(jié)后三個(gè)交易日，基金持有的前十大重倉(cāng)股中有8只下跌。僅中國(guó)平安和中國(guó)石化兩個(gè)股票出現(xiàn)上漲。

    根據(jù)去年4季度季報(bào)的統(tǒng)計(jì)，基金在上述10只股票上的總持倉(cāng)超過4800億元，估計(jì)將占基金去年末A股市場(chǎng)上持有全部股票的近三成市值。也是同期基金重倉(cāng)股的半壁江山。上述股票普跌，且紛紛跌破指數(shù)跌幅，相當(dāng)程度的反映了基金對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

    而自2008年初以來，滬深兩市的下跌行情基本被上述基金重倉(cāng)股所輪流牽引，前有本輪下跌的始作俑者中國(guó)平安，后有房地產(chǎn)股、券商股、鋼鐵股下跌，一路把市場(chǎng)帶了下來。如果說，去年下半年的行情是基金重倉(cāng)股所激發(fā)，那么今年頭一個(gè)半月的市場(chǎng)調(diào)整，也是同樣的力量在驅(qū)動(dòng)。

    行業(yè)輪流下挫

    在具體行業(yè)上，A股市場(chǎng)也經(jīng)歷了一個(gè)“輪跌”的過程。

    其中，基金押寶最厲害的行業(yè)也是市場(chǎng)權(quán)重最高的行業(yè)——金融保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)萎靡，成為基金整體凈值表現(xiàn)不佳的最重要原因。同時(shí)，這也直接導(dǎo)致了股市反彈失敗，進(jìn)而下跌。

    匯總各方渠道的信息后可以發(fā)現(xiàn)，自去年12月月中（即上證指數(shù)反彈到5200點(diǎn)位置的時(shí)候）以來，基金就開始了非常凌厲的減倉(cāng)金融股的操作。從開始擔(dān)心宏觀調(diào)控，至后來回避次貸危機(jī)和港股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。金融股就象一個(gè)“問題少年”一樣，身旁圍繞著各式麻煩和傳聞消息。同時(shí)，也激起了基金一輪又一輪的減倉(cāng)。初步預(yù)計(jì)，基金在金融股上的減倉(cāng)和股市下跌合計(jì)造成的損失達(dá)1000億元以上。

    除此以外，金屬與非金屬則成為基金另一大減倉(cāng)對(duì)象，作為基金重點(diǎn)持有的第三大行業(yè)。金屬與非金屬股票上的減倉(cāng)，集中地體現(xiàn)了基金對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走向的擔(dān)心。而這種擔(dān)心最終演變成為對(duì)于和宏觀經(jīng)濟(jì)密切的周期類行業(yè)的大幅度減倉(cāng)。從目前看，包括機(jī)械儀表設(shè)備、紡織等行業(yè)都被納入到持續(xù)減倉(cāng)隊(duì)伍中，而近期，甚至煤炭和礦產(chǎn)為主的采掘業(yè)也出現(xiàn)了類似的跡象。

    長(zhǎng)期心態(tài)依然穩(wěn)定

    從目前看，基金的總體投資心態(tài)依然是相對(duì)穩(wěn)定的，盡管對(duì)于短期市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)措施不同，手段各異，但是對(duì)于長(zhǎng)期市場(chǎng)轉(zhuǎn)折性的判斷至今沒有露面。這或許是市場(chǎng)在如今階段反復(fù)頗多的一個(gè)原因。

    而對(duì)于中短期市場(chǎng)，各路投資團(tuán)隊(duì)顯然各有分歧。針對(duì)近期市場(chǎng)的持續(xù)下跌，國(guó)泰基金判斷市場(chǎng)的估值已經(jīng)出現(xiàn)了較大的回落，目前2008年的整個(gè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)估值不到25倍，而市場(chǎng)平均業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期是30%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放已較為充分，開始凸現(xiàn)出投資價(jià)值

    而上投摩根則認(rèn)為，A股市場(chǎng)在內(nèi)憂外患夾擊下跟隨外圍市況劇烈波動(dòng)，未來中期趨勢(shì)取決于四個(gè)因素，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)的影響；國(guó)內(nèi)通脹能否得到有效抑制并實(shí)現(xiàn)軟著陸，經(jīng)濟(jì)會(huì)否“滯脹”；雨雪災(zāi)害天氣對(duì)上市公司盈利的影響到底有多大；資金和股票的供求關(guān)系是否發(fā)生變化�？傮w來說，他們認(rèn)定震蕩格局將繼續(xù)延續(xù)。

    鼠年之初，基金投資起來都有點(diǎn)“鼠膽”的味道，不知道能不能在未來發(fā)一下龍威，暫且拭目以待。

來源：上海證券報(bào)

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