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編者按：送走肥豬迎來(lái)金鼠，當(dāng)基民還沉浸在豬年“投基”大收獲的喜慶之時(shí)，鼠年開(kāi)局基市的大震蕩，似乎預(yù)示今年基民難以再享受去年基市普照的“陽(yáng)光”。那么，在這不平凡的一年里，基民該如何“投基”，基金周刊這期推出的“鼠年基市十大預(yù)言”，希望能給投資者帶來(lái)一點(diǎn)啟迪。
兩年基市瘋牛結(jié)束
基金投資被動(dòng)不如主動(dòng)
狗年和豬年的瘋狂將難以在鼠年得到繼續(xù)。根據(jù)滬深交易所的交易數(shù)據(jù)，截至豬年末，滬深兩市綜合指數(shù)在過(guò)去兩個(gè)農(nóng)歷年內(nèi)的漲幅分別達(dá)到250%和348%。經(jīng)歷了連續(xù)的大幅上漲后，滬深兩市的平均市盈率目前分別達(dá)到51倍和64倍。處于歷史波動(dòng)區(qū)間的上游。在此情況下，鼠年股市要延續(xù)以往的瘋牛走勢(shì)幾無(wú)可能。
伴隨著瘋牛市道結(jié)束，指數(shù)基金也將遭遇市場(chǎng)殘酷考驗(yàn)。在過(guò)往兩年中，各類指數(shù)基金依靠行業(yè)最高的股票持倉(cāng)水平和被動(dòng)的投資策略，在基金業(yè)績(jī)排名中占盡風(fēng)頭，但這樣的策略在下跌行情中或?qū)⒃庥鰬K重?fù)p失。美國(guó)基金業(yè)的歷史顯示，股票指數(shù)基金在熊市中會(huì)出現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績(jī)的雙雙下降，這個(gè)情況很可能在鼠年的中國(guó)基金行業(yè)中出現(xiàn)。
理財(cái)意識(shí)深入人心
基民開(kāi)戶數(shù)突破1.5億
雖然鼠年的基金收益料將大幅收窄，但是基金在投資者理財(cái)組合中的地位不會(huì)下降。由過(guò)去兩年大牛市而啟蒙的理財(cái)意識(shí)不會(huì)因?yàn)榕Ｊ心_步放緩而終止。“人不理財(cái)、財(cái)不理你”的思想將會(huì)在通脹壓力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下進(jìn)一步得到發(fā)揚(yáng)光大。正如一位基金經(jīng)理所言，誰(shuí)也不能阻擋13億中國(guó)人追求財(cái)富的夢(mèng)想。
基金與房市、實(shí)業(yè)、證券、期貨、銀行產(chǎn)品等相比，仍富有競(jìng)爭(zhēng)力。基金投資便利、門檻低、政策風(fēng)險(xiǎn)小等等的優(yōu)勢(shì)，一定會(huì)吸引更多投資人的目光。我們預(yù)計(jì)，基民的數(shù)量將在鼠年中進(jìn)一步擴(kuò)大，有望在年末達(dá)到1億5千萬(wàn)戶以上。
QDII基金否極泰來(lái)
鼠年收益超過(guò)A股基金
QDII基金在豬年“銜玉而生”，但卻“出師不利”。首批QDII基金首季的投資收益遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)一片嘩然。不過(guò)，起步時(shí)期的投資挫折，對(duì)于QDII基金的投資管理來(lái)說(shuō)，卻可能是件好事。在經(jīng)歷了海外市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，QDII基金面對(duì)的基本面環(huán)境有望逐步在鼠年“探底”。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去10年間，亞太地區(qū)股票基金的平均年化回報(bào)為13.48%，大大超過(guò)美國(guó)股票基金過(guò)去10年3.74%的回報(bào)水平。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)不幸步入衰退，那么主要定位于新興市場(chǎng)的QDII基金產(chǎn)品或許可以慶幸其經(jīng)濟(jì)體的活力，并在鼠年超過(guò)同樣面臨困難局面且風(fēng)險(xiǎn)釋放并不充分的A股基金。
鼠年再刮廉政風(fēng)暴
基金經(jīng)理“奔私”不止
豬年出現(xiàn)的基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”事件，曾經(jīng)震動(dòng)了市場(chǎng)并引發(fā)了中國(guó)基金業(yè)一片“奔私”風(fēng)潮。這個(gè)潮流很有可能在2008年得到延續(xù)。
根據(jù)通常經(jīng)驗(yàn)，牛市的狂風(fēng)疾進(jìn)以及由此帶來(lái)的滿眼財(cái)富，會(huì)掩蓋絕大部分問(wèn)題和矛盾。但這些問(wèn)題注定會(huì)在一個(gè)比較艱難的市場(chǎng)環(huán)境，一個(gè)下跌的指數(shù)市場(chǎng)中暴露出來(lái)。在經(jīng)歷了歷史上最大的兩年牛市后，基金市場(chǎng)里將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)的“冷靜期”，并會(huì)出現(xiàn)種種“糾錯(cuò)”狀況�！傲L(fēng)暴”隨時(shí)都可能刮起，鼠年會(huì)否再度爆發(fā)“老鼠倉(cāng)”將是一大看點(diǎn)。
基金發(fā)行遭遇艱難
股基發(fā)行重現(xiàn)“攤派”
股票基金在過(guò)去一年中成了市場(chǎng)中少見(jiàn)的“香餑餑”。無(wú)論是通宵排隊(duì)，還是萬(wàn)民爭(zhēng)購(gòu)，抑或是千億資金的凍結(jié)紀(jì)錄，都是基金發(fā)行熱的一大寫(xiě)照。
但這個(gè)紀(jì)錄很難持續(xù)到新的一年，股票基金的銷售熱在豬年尾聲已經(jīng)出現(xiàn)后繼乏力的苗頭，從去年11月至今，只有一個(gè)基金的因供不應(yīng)求而啟動(dòng)末日比例配售機(jī)制。一日售磬已是傳說(shuō)，售完為止也是奢求。我們預(yù)計(jì)基金發(fā)行將在鼠年回歸平常狀況，部分基金在銷售不力時(shí)啟動(dòng)“攤派”等異常手段也將會(huì)重現(xiàn)市場(chǎng)。
股票投資收益回穩(wěn)
基金“冠軍”等待洗牌
連續(xù)兩年的牛市，以及由此引起的基金業(yè)績(jī)飆升是過(guò)去兩年基市最熱門的話題。尤其是那些業(yè)績(jī)飆升特別快的基金冠軍，更是成為市場(chǎng)神話，基民心目中的英雄。
這個(gè)狀況可能在新年被顛覆。根據(jù)一項(xiàng)初步統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去5年中，每年基金行業(yè)的前三名，都將有2個(gè)以上在第二年落到行業(yè)的后半程去。這種神奇的“顛覆”性表現(xiàn)，在基金行業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)市場(chǎng)也是屢試不爽。而面臨市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)換的當(dāng)口，上述狀況的出現(xiàn)可能性將會(huì)很大。
上述規(guī)則對(duì)于基民的啟示是，選擇一個(gè)你信任的投資團(tuán)隊(duì)，遠(yuǎn)比反復(fù)排名上一年的基金業(yè)績(jī)重要。
私募基金業(yè)績(jī)分化
批量產(chǎn)品遭遇清盤
與家大業(yè)大的公募基金相比，私募基金將不得不在調(diào)整市場(chǎng)中面臨更大的考驗(yàn)。在未來(lái)的調(diào)整市道中，初生的私募基金無(wú)疑會(huì)比公募基金有更大的劣勢(shì)，也更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)和人氣聚散的影響。如果市道持續(xù)低迷的話，曾經(jīng)出現(xiàn)的信托產(chǎn)品清盤現(xiàn)象也將繼續(xù)出現(xiàn)。
不過(guò)，我們預(yù)計(jì)鼠年市場(chǎng)造成的分化和淘汰，將會(huì)促生一批真正有競(jìng)爭(zhēng)力的私募投資團(tuán)隊(duì)脫穎而出。目前私募面臨的市場(chǎng)基礎(chǔ)不如公募基金；人才團(tuán)隊(duì)不如公募基金；社會(huì)信譽(yù)不如公募基金的問(wèn)題將在這批存活的團(tuán)隊(duì)身上得到解決。熬過(guò)了鼠年，私募基金的牛年或許就會(huì)來(lái)了。
專戶理財(cái)業(yè)務(wù)推出
基金公司股權(quán)激勵(lì)開(kāi)閘
呼喚了多年的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，即將在鼠年進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。我們預(yù)計(jì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)將會(huì)極大地改變基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和市場(chǎng)發(fā)展的方向。而基金公司能否從專戶業(yè)務(wù)中獲得實(shí)質(zhì)性回報(bào)，細(xì)分市場(chǎng)會(huì)否形成，業(yè)績(jī)激勵(lì)能否起到積極作用，都將備受關(guān)注乃至引發(fā)爭(zhēng)議。
專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的另一個(gè)結(jié)果是，基金公司進(jìn)行激勵(lì)機(jī)制改革的契機(jī)再度出現(xiàn)。當(dāng)私募基金業(yè)務(wù)萌芽、行業(yè)人才價(jià)值重估的大背景逐步為市場(chǎng)所認(rèn)可，真正有效的激勵(lì)機(jī)制很有可能在鼠年中開(kāi)閘推行。而對(duì)于基民而言，一個(gè)擁有合理、健康激勵(lì)的基金團(tuán)隊(duì)無(wú)疑更值得信任。
基金業(yè)開(kāi)辟新戰(zhàn)線
農(nóng)民紛紛躋身基民
農(nóng)村市場(chǎng)的逐步成長(zhǎng)和城市市場(chǎng)的逐步飽和，將會(huì)驅(qū)動(dòng)基金公司在鼠年打響“城市包圍農(nóng)村”的營(yíng)銷戰(zhàn)役。全民理財(cái)意識(shí)覺(jué)醒后，面對(duì)一線城市基金市場(chǎng)相對(duì)飽和的局面，越來(lái)越多的基金公司將會(huì)把目光瞄準(zhǔn)廣闊的農(nóng)村市場(chǎng)，這一幕無(wú)疑會(huì)在鼠年上演。
農(nóng)村市場(chǎng)的培育和開(kāi)發(fā)將會(huì)明顯不同與城市，但一些熟悉的套路將會(huì)被采用，包括與渠道合作的培訓(xùn)講座，或是在名目繁多的“走進(jìn)縣城”活動(dòng)大旗指引下跋山涉水。鼠年，基金公司的市場(chǎng)營(yíng)銷人員注定將活躍在祖國(guó)大好河山的各個(gè)角落。
暴富思維漸遭拋棄
長(zhǎng)期投資成主流
盡管面臨更加困難的市場(chǎng)環(huán)境，但我們依然認(rèn)為中國(guó)基金業(yè)的前景無(wú)比光明，這是我們對(duì)鼠年最有信心的預(yù)言。
我們同時(shí)認(rèn)為，由于過(guò)去兩年積累的大量客戶和盈利體驗(yàn)，將會(huì)成為中國(guó)基金行業(yè)在市場(chǎng)震蕩中的寶貴財(cái)富。鼠年，中國(guó)基金行業(yè)將依舊會(huì)有可觀的發(fā)展，而不是大幅萎縮。投資者在經(jīng)歷了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)洗禮后，也將會(huì)逐步成熟，暴富的思維將會(huì)受到拋棄，長(zhǎng)期持有會(huì)越來(lái)越成為基金持有人的主流思維。
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