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東吳基金:蟄! 短期的休養(yǎng)生息還是非常有必要的

2007年07月16日 13:32

莫凡

    盡管上周恰如上期的策略手記所說(shuō)的看好金融地產(chǎn)那樣，盡管我們也在長(zhǎng)期看好整體的牛市，本周我們用一個(gè)字“蟄”，來(lái)概括我們當(dāng)前對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的看法。孫子兵法有言：善戰(zhàn)者，動(dòng)于九天之上；善守者，藏于九地之下。我們股市的長(zhǎng)線策略當(dāng)然是“戰(zhàn)”，但不代表我們的時(shí)時(shí)刻刻保持戰(zhàn)斗的姿態(tài)，防御也是戰(zhàn)斗的一部分。主要在于短期內(nèi)很多利空的消化不如我們想象的那么順利，市場(chǎng)的震蕩可能是一種中期的趨勢(shì)。

    宏觀方面的緊縮再度抬頭，央行公告表示，上周向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商發(fā)行1010億元3年期定向央行票據(jù)，利率比市場(chǎng)利率低2個(gè)bp。而央行剛剛發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份信貸增速重新抬頭，新增4515億元，今年前半年銀行貸款累計(jì)投放2.54萬(wàn)億，已經(jīng)接近去年全年的80%。定向央票說(shuō)明，央行對(duì)于今年上半年的新增信貸規(guī)模和增速依然采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，為遏制當(dāng)前的信貸投資火爆和流動(dòng)性泛濫，更多的緊縮措施只是時(shí)間問(wèn)題。

    地量的來(lái)臨，千億不到的規(guī)模無(wú)法掩蓋530調(diào)整后渙散的人氣，很多題材股票腰斬之后下跌空間有限，但是上漲空間依然無(wú)望，再用相同的故事來(lái)激發(fā)散戶投資人的熱情，恐怕很難。題材圖再度回歸到之前的高位，可能需要到達(dá)下一場(chǎng)群眾運(yùn)動(dòng)的高潮，而這需要時(shí)間來(lái)?yè)嵛恐笆艿街貏?chuàng)的投資人的心靈。帶頭大哥777的謝幕，所折射的并不是中國(guó)第一博的非法經(jīng)營(yíng)黑幕，而正說(shuō)明監(jiān)管層對(duì)于股市監(jiān)管的加強(qiáng)過(guò)程，監(jiān)管層更加樂(lè)意看到健康的，可持續(xù)發(fā)展的牛市。

    中期業(yè)績(jī)大潮會(huì)不會(huì)洶涌而至，這需要兩方面看，首先我們可能上市公司在業(yè)績(jī)釋放方面的努力，同時(shí)我們也應(yīng)該看到，中期財(cái)報(bào)沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計(jì)，一次性的損益來(lái)粉飾的情況較多，很多上市公司的大小非減持高潮臨近，這種巧合應(yīng)該引起投資人的關(guān)注。

    近期為何股指沒(méi)有大幅下跌的原因在于金融股和地產(chǎn)股的支撐，而金融地產(chǎn)上市公司的估值快要或已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，這對(duì)于跟隨我們看法的投資人也需要警惕。

    總體而言，樂(lè)觀的情緒依然是我們長(zhǎng)線投資的主線，但是短期的休養(yǎng)生息還是非常有必要的，投資者當(dāng)前需要做的可能就是以靜制動(dòng)，期待蟄伏后的奮力一搏。

來(lái)源：全景網(wǎng)

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