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封閉式基金機構分歧加大

2006年08月30日 09:29

    基金半年報顯示，2007年到期的小盤基金是機構增持的重點，而保險與QFII之間在封閉式基金投資策略上的分歧加大。

    增持2007年到期小盤基金

    對比2005年年報，機構持有比例最多的前10家基金中，有9只小盤基金，其中7只是2007年到期的小盤基金，按投資比例依次是基金景陽、基金安久、基金同德、基金普潤、基金興科、基金景博和基金久富。另外三只中，兩只是2008年到期的基金科訊和基金融鑫，另一只是備受機構認可的基金天華，它是目前大盤基金中年化隱含收益率最高的一只基金。

    機構持有比例增加量最大的前10家基金中，有9只小盤基金，2007年到期的小盤基金占6只，按投資比例依次是基金金鼎、基金漢博、基金景業(yè)、基金景博、基金興科和基金安久。

    機構持有比例增加比例最大的前10家基金中，小盤基金占6只，2007年到期的小盤基金有4只，依次是基金漢博、基金金鼎、基金景業(yè)和基金金元。

    通過分析，我們發(fā)現(xiàn)，無論從持有數(shù)量還是增持比例上，機構對2007年到期的小盤基金投資力度都是十分顯著的，這主要是因為小盤基金到期封轉(zhuǎn)開的處理方式已經(jīng)明確，而且基金興業(yè)樹立了良好的示范效應，加之存續(xù)時間短，年化隱含收益率較高的特點，使得機構大力增持。

    保險、QFII出現(xiàn)分歧

    封閉式基金的股東中保險公司的持有比例較2005年底有較大上升，其中，中國人壽保險股份有限公司、中國人壽保險(集團)公司與中國人壽資產(chǎn)管理公司合計持有比例最高。中國人民財產(chǎn)保險公司對基金普潤的持有比例達到10%的最高限度。

    對比2005年年報，我們發(fā)現(xiàn)，QFII對封閉式基金有減持跡象。以基金安久為例，2005年年報時，匯豐是其第二大股東，而這次公布半年報時，匯豐已不在十大股東之列。2005年末，瑞銀是基金同德第一大股東，摩根斯坦利是其第七大股東，而中報數(shù)據(jù)顯示，瑞銀和摩根斯坦利均退出十大股東之列。但需要注意的是，目前第一大股東為QFII的唯一一只基金是基金銀豐，QFII對其進行了較大的增持。

    QFII展現(xiàn)不同策略

    保險公司和QFII對封閉式基金的不同態(tài)度，可能源于以下幾點：

    自身因素影響投資策略

    國內(nèi)保險公司受自身經(jīng)營特點的限制，在投資方面顯得比較保守，一般采取長期持有的策略。封閉式基金由于有高折價率的保護，投資風險較低，相對于股票投資較為安全，而且在市場向好的情況下，收益同樣會有很高的增長，因而十分適合基金的投資偏好。然而，由于瞄準新興市場的機構投資者大多以共同基金和對沖基金為主，因而，QFII的投資風格相對于保險公司更為激進，這可能是其在市場向好的情況下減少封閉式基金總體投資的原因。

來源：中國證券報

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