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封閉式基金凈值普漲分紅預(yù)期已反映在價(jià)格中

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2006年08月28日 07:52

招商證券王丹妮

    上周偏股型基金凈值全部上漲，而封閉式基金價(jià)格和凈值也同時(shí)上漲，但價(jià)格平均漲幅略大于凈值平均漲幅，因而整體折價(jià)率有微幅下降，封閉式基金分紅預(yù)期已經(jīng)反映在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格之中。

    封閉式基金交易量逐步下滑

    上周基礎(chǔ)A股市場(chǎng)小幅上漲，至周五上證指數(shù)收盤(pán)于1623.03點(diǎn)，周漲幅1.57%；深圳成指周漲幅1.87%；而兩市全市場(chǎng)指數(shù)滬深300周漲幅略高，為2.17%。與大盤(pán)走勢(shì)相符，封閉式基金指數(shù)上周平穩(wěn)上揚(yáng)，上�；鹬笖�(shù)至周五收盤(pán)于1154.51點(diǎn)，全周上漲2.48%；深圳基金指數(shù)收盤(pán)于1044.52點(diǎn)，全周上漲2.68%。

    上周53只封閉式基金累計(jì)成交157215.21萬(wàn)份基金單位，比前周成交量上升了11.19%。上周封閉式基金整體換手率為1.92%，較前周略有上升。封閉式基金交易量和換手率自6月初以來(lái)逐步下滑，近期穩(wěn)定在2006年初的水平；每周交易量的波動(dòng)性也顯著降低。

    基金凈值普遍上漲

    上周偏股型基金凈值全部上漲。靈活配置股票型開(kāi)放式基金凈值增長(zhǎng)均值為2.15%，是偏股型基金中周凈值增長(zhǎng)最大的基金類(lèi)別。其余類(lèi)型偏股型基金上周凈值增長(zhǎng)水平為1.75～1.87%，較靈活配置股票型基金略低。雖然上周偏股型基金絕對(duì)凈值增長(zhǎng)率為正值，但若以滬深300指數(shù)增長(zhǎng)率作基準(zhǔn)，則各類(lèi)型基金整體上未能獲得超過(guò)基準(zhǔn)的收益。

    上周封閉式基金價(jià)格和凈值同時(shí)上漲，但價(jià)格平均漲幅略大于凈值平均漲幅，因而整體折價(jià)率有微幅下降。剔除已退市的基金興業(yè)，截至上周五，53只封閉式基金整體折價(jià)率為38.10%，其中剩余期限3年以?xún)?nèi)的短期基金整體折價(jià)率為16.50%，基本與前周的折價(jià)率水平一致；而剩余期限3年以上的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率為44.52%，較前期折價(jià)率水平略有下降，但降幅僅有0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    分紅預(yù)期已得到反映

    近期封閉式基金基金交易量和換手率的波動(dòng)顯著降低，基本回落至年初的水平。而折價(jià)率變動(dòng)也表現(xiàn)出同樣的特點(diǎn)，即折價(jià)率前期的高波動(dòng)明顯降低，具體來(lái)看，全部封閉式基金的整體折價(jià)率保持在35～40%之間，較年初略有上升；而3年內(nèi)到期的所謂短期基金的整體折價(jià)率則在16～18%之間小幅波動(dòng)，較年初折價(jià)率水平下降。同時(shí)，剩余期限相關(guān)的折價(jià)率結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，短期基金和長(zhǎng)期基金的折價(jià)率差異依然顯著。

    我們認(rèn)為，基金興業(yè)到期引起的市場(chǎng)影響，由于“封轉(zhuǎn)開(kāi)”進(jìn)程的順利實(shí)施基本被消化了；同樣，對(duì)封閉式基金下半年實(shí)施分紅的預(yù)期影響也已經(jīng)反映在封閉式基金當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格之中。目前的折價(jià)率基本反映了由制度性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、流動(dòng)性補(bǔ)償和投資者偏好決定的收益率水平。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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