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規(guī)模減少管理費(fèi)也減少封閉式基金分紅動(dòng)力不足

2006年08月22日 09:59

    借助2006年上半年股市大幅上升的行情，開(kāi)放式基金創(chuàng)造了分紅的一個(gè)歷史高潮。截至8月初，有140只開(kāi)放式基金共進(jìn)行了324次分紅，累計(jì)分紅金額達(dá)113.12億元。相對(duì)于開(kāi)放式基金轟轟烈烈的分紅形勢(shì)，封閉式基金則顯得相對(duì)寂靜，除了基金銀豐對(duì)2006年度收益進(jìn)行了1次分紅外，其他16只基金只對(duì)上年度收益進(jìn)行了分紅。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，法律法規(guī)上對(duì)封閉式基金分紅的相關(guān)規(guī)定和限制，封閉式基金上半年的收益實(shí)現(xiàn)情況是造成目前封閉式基金分紅無(wú)法比擬開(kāi)放式基金積極形勢(shì)的主要原因。

    分紅次數(shù)并無(wú)上限

    據(jù)天相投資的研究報(bào)告顯示：從單只基金分紅頻率來(lái)看，開(kāi)放式基金中，華夏回報(bào)和興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金在2006年度已經(jīng)分別實(shí)施了11次和9次分紅，此外還有長(zhǎng)城久恒等10只基金在2006年來(lái)的分紅次數(shù)均超過(guò)5次。在實(shí)施高頻率分紅的同時(shí)，開(kāi)放式基金還進(jìn)行了高比例分紅，在2006年進(jìn)行分紅的140只開(kāi)放式基金中有24只基金的單次分紅比例超過(guò)了10：1。

    形成鮮明對(duì)比的是，在2006年上半年除了有16只封閉式基金對(duì)上年的收益進(jìn)行了分配外，只有基金銀豐一只基金對(duì)2006年度的收益進(jìn)行了1次分紅。封閉式基金在2006年度實(shí)施的分紅總金額為12.93億元，僅為開(kāi)放式基金分紅總金額的11.43%。

    市場(chǎng)觀點(diǎn)一度認(rèn)為，封閉式基金受制有關(guān)法律法規(guī)限制，一年只能分紅1次。但據(jù)天相投資公司基金分析師李薇介紹，《證券投資基金管理運(yùn)作辦法》第三十五條和第三十六條對(duì)基金的分紅做了相應(yīng)的規(guī)定，對(duì)于封閉式基金，規(guī)定“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十�！庇纱丝梢�(jiàn)，封閉式基金分紅只要一年不少于1次，具體分幾次是沒(méi)有限制的。

    中期分紅條件初具

    從收益情況進(jìn)一步來(lái)看，封閉式基金可用于分紅的是當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收益彌補(bǔ)上年度虧損后的資金。在半年報(bào)披露之前，天相投資根據(jù)今年頭兩個(gè)季度和2005年年報(bào)中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算發(fā)現(xiàn)，54只封閉式基金中除了基金天華、基金普華、基金漢興和基金隆元4只基金外，其余50只封閉式基金均有可分紅收益，可用于分紅的總金額為131.00億元。如果加上另外的一個(gè)限制條件，封閉式基金分紅后單位凈值不能低于1塊錢(qián)進(jìn)一步篩選，那么截至8月初，有49只基金均是全部收益均可以用來(lái)分紅的。

    分紅動(dòng)力不足

    但是，也有專家指出，相對(duì)開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，封閉式基金分紅動(dòng)力相對(duì)不足。對(duì)于開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，一方面部分投資者會(huì)進(jìn)行分紅再投資，另外一方面，分紅次數(shù)多金額高也有益于吸引投資者申購(gòu)該基金，使得基金規(guī)模擴(kuò)大，管理費(fèi)收入自然也就上升了。而對(duì)于封閉式基金來(lái)說(shuō)，由于其規(guī)模固定，就不能產(chǎn)生這種良性互動(dòng)。其分紅只能采用現(xiàn)金方式，分紅之后基金資產(chǎn)規(guī)模減少，管理費(fèi)收入也相應(yīng)減少。應(yīng)該說(shuō)，這一點(diǎn)因素是封閉式基金分紅積極性不高的主要因素。

    盡管法律法規(guī)上對(duì)封閉式基金分紅年度并無(wú)規(guī)定次數(shù)，但大部分封閉式基金都在合同中規(guī)定“一年分紅一次”，合同的規(guī)定成為一些不愿意對(duì)收益及時(shí)進(jìn)行分紅的基金的理由和借口。

來(lái)源：全景網(wǎng)[證券時(shí)報(bào)]

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