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昨日，財政部進(jìn)行了10年期記賬式固息國債的招標(biāo)，獲得19.4億元的追加認(rèn)購，最終發(fā)行規(guī)模達(dá)279.4億元；中標(biāo)票面利率為4.07%，略低于此前市場預(yù)期的4.10%。追加認(rèn)購前的投標(biāo)總量達(dá)560.8億元，相應(yīng)的投標(biāo)倍數(shù)為2.16倍，屬于較高水平，可見目前市場資金依舊充裕。有債券研究員表示，此次中標(biāo)利率落在市場預(yù)期之下，也明顯低于二級市場4.12%的收益率，預(yù)計本期國債將帶動長債收益率小幅下行。
前日，央行年內(nèi)第二次提高存款準(zhǔn)備金率50個基點至15.5%，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，目前市場對于央行加息的預(yù)期減弱；而就在中國人民銀行宣布提高存款準(zhǔn)備金率不久，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下降75個基點至2.25%這一2005年2月以來的最低點，由于中美利差再度擴(kuò)大，國內(nèi)升息空間愈來愈小。市場加息預(yù)期的減弱，降低了市場對于收益率上行的擔(dān)憂，因此機(jī)構(gòu)在一級市場上表現(xiàn)出樂觀態(tài)度，大舉購入；二級市場，昨日上證國債指數(shù)收報112.61點，上漲0.03%。
而除了貨幣政策利空出盡的效果之外，華泰證券研究員謝志華認(rèn)為，配置型需求旺盛、市場上流動性充裕拉低了本次國債的發(fā)行利率。流動性充裕局面為本次國債招標(biāo)營造良好環(huán)境。雖然央行提高存款準(zhǔn)備金率50個基點將回收近2000億元，不過前兩月的FDI流入大幅增長75%，反映資金流入趨勢未變，市場資金依然充裕。近期國內(nèi)股市遭遇重挫，風(fēng)險加劇，避險資金流入銀行和債券市場，此次發(fā)行的10年國債具備期限優(yōu)勢和稅收優(yōu)勢，成為機(jī)構(gòu)配置的首選目標(biāo)。農(nóng)業(yè)銀行以26.6億元的認(rèn)購額居首，光大銀行和中銀國際證券分別以18億元和17.3億元的認(rèn)購額緊隨其后。而對于此次國債中標(biāo)利率低于預(yù)期的影響，謝志華表示：“明顯偏低的一級市場利率將對二級市場的收益率帶來沖擊，預(yù)計長期國債的利率存在一定下行壓力，不過空間不大�！�
銀河證券債券分析師吳天舒在接受記者采訪時指出，前期由于市場擔(dān)憂加息，機(jī)構(gòu)對中長期債的配置都比較謹(jǐn)慎，此次提高存款準(zhǔn)備金率一定程度上緩解了加息預(yù)期，機(jī)構(gòu)在短期內(nèi)趨于樂觀；而在央行提高存款準(zhǔn)備金率回籠資金的同時，財政部開始回購國債放出流動性，因此此次提高存款準(zhǔn)備金率對流動性的沖擊并不明顯，機(jī)構(gòu)配置型需求釋放對10年期國債帶來支撐。昨日，銀行間債券市場剩余期限9.274年的國債的收益率為4.4333%，交易所剩余期限9.5年的國債收益率為4.2013%；均明顯高于4.07%的中標(biāo)利率，二級市場長債收益率有望下行。而有樂觀的研究員甚至認(rèn)為，隨著緊縮政策的逐步回穩(wěn)，國內(nèi)長債收益率面臨重估。
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