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財(cái)政部將買入4只將到期國債緩解資金面壓力

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月20日 09:51

高璐

    市場人士認(rèn)為，此舉有利于緩解上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對資金面的壓力

    財(cái)政部昨日發(fā)布公告，將于3月25日招標(biāo)買入4只年內(nèi)到期的記賬式國債，據(jù)悉，這是財(cái)政部自今年《中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法》實(shí)施以來，第二次開展國債購回操作，財(cái)政部此前曾于2006年8月30日買回3只當(dāng)年到期的記賬式國債。市場分析人士表示，此舉從效果上是向市場投放流動性，不過目前銀行系統(tǒng)的流動性仍然非常充裕，機(jī)構(gòu)賣出國債以換取現(xiàn)金流的需求相對較小。

    公告稱，具體品種包括2008年6月到期的2001年記賬式（五期）國債、2008年7月到期的2003年記賬式（六期）國債、2008年12月到期的2001年記賬式（十四期）國債和托管在銀行間債券市場的2008年8月到期的2005年記賬式（八期）國債。買回方式采用自愿原則以多種價格（混合式）招標(biāo)確定買回價格，招標(biāo)標(biāo)的為含息全價。

    據(jù)悉，財(cái)政部還規(guī)定了招標(biāo)限價，01國債05的最高投標(biāo)價格按2.76%(到期收益率)計(jì)算，03國債06和05國債08最高投標(biāo)價格按2.81%(到期收益率)計(jì)算，01國債14最高投標(biāo)價格按2.83%(到期收益率)計(jì)算。

    依據(jù)發(fā)行公告，本次招標(biāo)不設(shè)招標(biāo)數(shù)量及每一投標(biāo)人最高投標(biāo)總量限制，但單只國債全場投標(biāo)總量小于20億元，或投標(biāo)機(jī)構(gòu)家數(shù)少于6家時，該期國債招標(biāo)無效。也就是說，如果回購國債成功，最后的招標(biāo)數(shù)量至少有80億，而四只國債全部流通量達(dá)1234.5億。

    有業(yè)內(nèi)分析人士指出，財(cái)政部選擇在準(zhǔn)備金率上調(diào)當(dāng)日進(jìn)行國債買回操作，是為了緩解上繳存款準(zhǔn)備金對部分機(jī)構(gòu)流動性的影響。不過申萬研究所固定收益分析師張睿指出，上述購回的國債都是即將到期的國債，應(yīng)當(dāng)對市場供需不會造成明顯影響，主要還是國庫現(xiàn)金管理的一種操作方式，有助于提高國庫現(xiàn)金收益率，也有利于加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)。

    張睿認(rèn)為，雖然央行決定從3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，此舉料將一次性回籠資金約2000億元，但預(yù)計(jì)對市場的影響將比較有限，因?yàn)槟壳笆袌隽鲃有匀匀幌喈?dāng)充裕，預(yù)計(jì)屆時機(jī)構(gòu)投標(biāo)積極性比較有限，因?yàn)槠漕^寸寬裕，賣出國債以換取流動性的意愿不高。

    銀行間基準(zhǔn)回購利率昨日收盤微跌，并未受最新出臺的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)政策影響。基準(zhǔn)7天回購加權(quán)平均利率收報(bào)2.440%，較前收盤微跌3.6個基點(diǎn)。市場交易員稱，從市場的平靜反應(yīng)看，目前資金面充裕狀況似乎已達(dá)到不為準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)所動的程度，因此，除非出臺更嚴(yán)厲緊縮政策或大盤股發(fā)行消息，否則資金價格仍將低位徘徊。

    不過福州商行債券交易員林子君也指出，財(cái)政部購回國債報(bào)出的收益率水平還算比較低，有可能對部分現(xiàn)金頭寸不足的中小型商業(yè)銀行存有一定的吸引力。

來源：證券時報(bào)

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