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07年債市走勢(shì)持續(xù)低迷銀行投債規(guī)模持續(xù)減少

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月01日 07:21

秦媛娜

    作為商業(yè)銀行利息收入的一個(gè)重要組成部分，債券投資利息收入一直在銀行的營(yíng)業(yè)收入中占據(jù)重要位置，而隨著2007年債券市場(chǎng)走勢(shì)持續(xù)低迷，特別是進(jìn)入下半年之后市場(chǎng)遲遲打不起精神，負(fù)責(zé)債券投資業(yè)務(wù)的銀行資金營(yíng)運(yùn)部門也面臨了巨大的挑戰(zhàn)。

    從近期公布的上市銀行第三季度報(bào)告來(lái)看，壓縮債券投資中的交易性金融資產(chǎn)、增加配置型投資成為眾多銀行的共同選擇。

    在債券投資中，粗略被分為交易和配置兩大類投資賬戶。前者主要靠跟蹤市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行債券買賣操作而獲得差價(jià)收入，并且需要隨時(shí)根據(jù)債券的市值進(jìn)行價(jià)值評(píng)估；而后者則主要指持有到期的債券，持有期間獲得利息收入，不受市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)影響。

    進(jìn)入2007年以來(lái)，由于受到CPI指數(shù)不斷攀升、央行連續(xù)加息以及流動(dòng)性回籠力度不斷加碼的影響，債券市場(chǎng)重重受壓，收益率曲線整體上移的過(guò)程中，債券價(jià)格不斷下跌，交易員不得不面對(duì)“買一次錯(cuò)一次”的無(wú)奈局面。

    某商業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)部門負(fù)責(zé)人表示，在未來(lái)利率走勢(shì)尚不明朗的情況下，上市銀行進(jìn)行債券投資的沖動(dòng)會(huì)受到壓抑，對(duì)于債券久期的要求也會(huì)越來(lái)越高，通過(guò)縮短期限來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。但是他也指出，不管市場(chǎng)行情好壞，對(duì)于配置類賬戶中的債券利息收入都是沒有影響的，這類債券按期獲得利息，不涉及公允價(jià)值的變化。

    正是由于這樣的差別，增加持有到期類債券、壓縮交易類債券成為銀行不約而同的選擇。以工商銀行為例，其持有至到期投資的規(guī)模從2006年末的12362.11億元增加到了3季度末的13539.98億元。變化更加明顯的還有浦發(fā)銀行和南京銀行，浦發(fā)銀行的交易性金融資產(chǎn)從490.19億元減少到102.53億元，南京銀行則從91.30億元減少到了76.75億元。

    有交易員表示，如果債市繼續(xù)低迷，那么商業(yè)銀行嚴(yán)把交易性債券投資風(fēng)險(xiǎn)關(guān)的壓力也就更重，觀望氣氛更濃，及時(shí)止損意識(shí)也會(huì)更強(qiáng)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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