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政策預(yù)期將左右后市方向債市也許很快會(huì)現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月26日 08:39

馮琛

    周四，交易所國債市場仍然呈現(xiàn)弱市。滬市國債指數(shù)開于109.70點(diǎn)，短暫上試109.73點(diǎn)后開始快速回落，日內(nèi)低點(diǎn)落在109.49點(diǎn)。指數(shù)在當(dāng)天的大部分交易時(shí)間表現(xiàn)較弱，尾市出現(xiàn)回升最終收于109.66點(diǎn)，成交量回落到正常水平，成交金額達(dá)4.52億元。

    從個(gè)券走勢(shì)看，個(gè)券跌多漲少，有14只債券上漲，2只債券平盤，有19只債券下跌。其中上漲品種仍然分布在剩余期限1到4年的時(shí)間段，上行幅度明顯，多在0.2%到0.5%水平；而下跌品種多數(shù)為剩余期限在3年左右的品種以及中長期品種，下跌品種跌幅多在0.2%到0.6%之間。從成交活躍品種觀察，成交量明顯向個(gè)別品種集中，如010210成交超過了2億，占據(jù)了將近一半的成交量，其余活躍品種主要有010115、010301、010010、009908以及010103等�？偟目磥砘钴S品種的久期有所延長，在1到2年且浮息品種仍受關(guān)注。

    昨日進(jìn)行的公開市場操作，由于發(fā)行規(guī)模小，央票招標(biāo)利率繼續(xù)與上期持平，上述招標(biāo)結(jié)果對(duì)市場影響不大。相比之下，昨日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可能對(duì)市場產(chǎn)生了較大影響。由于CPI的數(shù)據(jù)在十七大期間已經(jīng)公布，因此該數(shù)據(jù)對(duì)預(yù)期的影響基本已經(jīng)消化。而經(jīng)濟(jì)增速、信貸和投資數(shù)據(jù)給人的印象就是宏觀經(jīng)濟(jì)增速依然偏快，從物價(jià)變動(dòng)因素分析目前正處在基本食品漲價(jià)后的傳遞擴(kuò)散中，一旦該過程完成則物價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)很可能取決于政府對(duì)其他資源類基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格政策。所以眼下單從政府抑制經(jīng)濟(jì)過熱、控制信貸增速的角度出發(fā)，加息等調(diào)控措施似乎迫在眉睫；而如果從長期物價(jià)走勢(shì)及政府對(duì)價(jià)格的控制力來看，形勢(shì)未必如此急迫，政策觀察期有望明顯延長�？傊鲜鰞煞N預(yù)期將導(dǎo)致截然相反的市場走勢(shì)，但筆者更傾向于后者，債市也許很快會(huì)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

    (銀河證券)

來源：中國證券報(bào)

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