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公司債與企業(yè)債五點(diǎn)差異個(gè)人如何投資?

2007年08月27日 10:06

邰佳

    中國證監(jiān)會(huì)于日前正式公布《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，意味著市場(chǎng)期待已久的公司債正式起航。公司債對(duì)很多投資者來說還是一個(gè)新生事物。公司債是企業(yè)為籌措長期資金而向一般大眾舉借的款項(xiàng)，企業(yè)承諾于指定到期日向債權(quán)人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據(jù)約定利率支付利息。它是債券的一種，風(fēng)險(xiǎn)比國債高，但比股票要小得多，相應(yīng)的收益也高于國債低于股票。

    公司債與企業(yè)債有何區(qū)別？企業(yè)債  是指從事生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)冉?jīng)濟(jì)活動(dòng)的企業(yè)發(fā)行的債券。在西方國家，由于只有股份公司才能發(fā)行企業(yè)債券，所以在西方企業(yè)債券即公司債券。在國內(nèi)，兩者的差異體現(xiàn)在五方面。

    發(fā)行主體

    公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國2005年《公司法》和《證券法》對(duì)此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，無需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊(cè)，發(fā)行成功與否基本由市場(chǎng)決定。

    發(fā)債資金用途

    公司債是公司根據(jù)經(jīng)營運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無需政府部門審批。但在我國的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。

    信用基礎(chǔ)

    由于發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡相同，公司債券的信用級(jí)別也相差甚多，與此對(duì)應(yīng)，各家公司的債券價(jià)格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國的企業(yè)債券，不僅通過"國有"機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級(jí)別與其他政府債券差別不大。

    管制程序

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實(shí)行登記注冊(cè)制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評(píng)級(jí)、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場(chǎng)的活動(dòng)等方面。但我國企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會(huì)報(bào)國務(wù)院審批。

    市場(chǎng)功能

    在發(fā)達(dá)國家中，公司債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式，在上世紀(jì)80年代后，又成為推進(jìn)利率市場(chǎng)化的重要力量。在我國，由于企業(yè)債實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額。

    相關(guān)鏈接

    個(gè)人如何投資公司債？

    據(jù)介紹，雖然公司債的主要投資主體是針對(duì)證券投資基金、保險(xiǎn)資金、商業(yè)銀行及養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，但個(gè)人投資者也是有機(jī)會(huì)投資公司債的。

    《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》顯示，征求意見稿中"公司債券由中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一登記托管"的規(guī)定被取消。這意味著，公司債券既可以進(jìn)入銀行間市場(chǎng)交易，也可以在證券交易所上市交易。業(yè)內(nèi)人士指出，如果公司債選擇在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，那個(gè)人投資者將無緣投資公司債。但如果公司債選擇在交易所發(fā)行，那么根據(jù)發(fā)行人與承銷商的安排，有可能將債券中的一小部分安排在網(wǎng)上發(fā)行。

    個(gè)人要投資公司債，首先要在證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)一個(gè)證券賬戶，等公司債正式發(fā)行的時(shí)候，就可以像買賣股票那樣買賣公司債，交易最低限額是1000元。

來源：勞動(dòng)報(bào)

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