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首批規(guī)模至少50億? 長江電力公司債方案指頭籌

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年08月23日 09:03
孫立云
    《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》頒布不到兩周,已有三家上市公司拿出公司債券發(fā)行方案。繼海油工程(600583)及金地集團(tuán)(600383)之后,長江電力(600900)昨晚宣布,將發(fā)行不超過80億元人民幣的公司債券,期限為5~10年,用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還借款或股權(quán)收購。

    首批試點(diǎn)規(guī)模至少50億?

    此前一天,房地產(chǎn)開發(fā)巨頭金地集團(tuán)剛剛宣布,擬發(fā)行規(guī)模不超過12億元人民幣的公司債券。金地集團(tuán)同時(shí)宣布,計(jì)劃公開增發(fā)不超過3.6億股A股。

    金地集團(tuán)并不是第一家推出公司債券發(fā)行方案的上市企業(yè)。早在8月17日,海油工程已率先宣布,擬在境內(nèi)發(fā)行公司債券,發(fā)行總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%,按照公司2006年度數(shù)據(jù)計(jì)算,可發(fā)行12億元,期限為10年。

    昨日一券商人士介紹,雖然海油工程是名副其實(shí)的首家推出公司債發(fā)行方案的上市公司,但金地集團(tuán)公布的發(fā)債方案,卻是首個(gè)無具體募集資金用途、僅用于解決財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的方案。

    "公司債與此前再融資相比,更為創(chuàng)新的改革之一就是上市公司不必有具體的融資項(xiàng)目或用途,可用來解決財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及償還商業(yè)銀行貸款。"上述人士表示。

    三家公司中,業(yè)界對(duì)于長江電力拔得頭籌的呼聲較高。而且也有投行人士指出,監(jiān)管層將首批試點(diǎn)公司的公司債券規(guī)模控制在50億元之上。長江電力昨日敲定的規(guī)模是不超過80億元。

    尚缺配套規(guī)則"扶持"

    證監(jiān)會(huì)于14日頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》,公司債券發(fā)行工作由此啟動(dòng)。試點(diǎn)辦法規(guī)定,公司債發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制,發(fā)債公司可以無擔(dān)保,發(fā)行價(jià)格通過市場(chǎng)詢價(jià)確定,為企業(yè)打開了低成本融資渠道。

    雖然主要法規(guī)已經(jīng)發(fā)布,但公司債正式啟動(dòng)尚缺一些配套規(guī)則的"扶持"。

    昨日,有關(guān)人士透露,證監(jiān)會(huì)將于近期內(nèi)陸續(xù)發(fā)布債券受托管理協(xié)議、債券持有人規(guī)則及申報(bào)文件目錄和募集說明書準(zhǔn)則等配套文件規(guī)則。

    與此同時(shí),交易所也正在進(jìn)行技術(shù)上的準(zhǔn)備與完善。7月底,為了即將啟動(dòng)的公司債發(fā)行,上海證券交易所已對(duì)《債券交易實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了再次修訂。另外,上證所還正式啟動(dòng)了固定收益證券綜合電子平臺(tái)。

    房地產(chǎn)公司最"渴"

    根據(jù)上市公司需求來看,除了電力、水務(wù)、交通等公共設(shè)施類企業(yè)及績優(yōu)中小型公司外,房地產(chǎn)公司顯然是訴求意愿較大的一類公司。

    在宏觀調(diào)控這一大背景下,面對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率,多數(shù)銀行已收緊了對(duì)其的貸款。國家統(tǒng)計(jì)局去年底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,我國房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于70%。

    主要通道受阻,眼下房地產(chǎn)公司紛紛轉(zhuǎn)向再融資、信托等渠道,以滿足自身巨大的資金需求量。事實(shí)上,隨著金地集團(tuán)3.6億股定向增發(fā)決議的出爐,房地產(chǎn)上市公司今年以來的融資金額首次躍過1000億元大關(guān)。

    無限制用途的公司債的問世,無疑為房地產(chǎn)公司開辟了一條全新的融資通道。根據(jù)規(guī)定,上市公司可以發(fā)行公司債的主要條件在于"最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息;累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十",并沒有負(fù)債比例要求。

    但觀察人士同時(shí)指出,"不超過凈資產(chǎn)額的百分之四十"這一限制條件,可能會(huì)令凈資產(chǎn)普遍不多的房地產(chǎn)公司的融資規(guī)模收阻。
 
來源:東方早報(bào)
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