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債市將承受"高熱煎熬" 做減免利息稅準備

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年07月20日 07:54
    銀行或已做好減免利息稅的準備

    昨日,國家統(tǒng)計局公布了上半年經(jīng)濟運行情況。上半年GDP同比增長11.5%,而6月份的CPI同比漲幅達到了4.4%,上半年為3.2%。債市將繼續(xù)承受“高熱煎熬”。

    備受關(guān)注的上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)昨日火熱出爐。上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值為106768億元,同比增長11.5%;固定資產(chǎn)投資54168億元,同比增長25.9%;6月CPI上漲4.4%,上半年則上漲3.2%。盡管這組“高熱”的經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本在市場預(yù)期之中,但債券市場并沒有迎來“利空出盡”。

    多數(shù)市場人士表示,7至8月CPI仍有強烈的上行慣性,未來固定投資增幅也可能出現(xiàn)加速,在此背景下,即使減免利息稅和加息等調(diào)控政策不久后相繼推出,債券市場仍會繼續(xù)承受“高熱煎熬”,并難以迎來轉(zhuǎn)機。商業(yè)銀行人士稱,減免利息稅、加息已進入倒計時,“商業(yè)銀行已做好相應(yīng)準備”。

    上半年GDP、工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等增幅均創(chuàng)下本輪經(jīng)濟周期的高點,同時4.4%的單月CPI增幅也創(chuàng)出了33個月的新高,此外,固定投資增幅也出現(xiàn)加速反彈跡象。在國內(nèi)消費不斷升溫以及凈出口持續(xù)攀高的強勁終端需求拉動下,未來可能進一步出現(xiàn)投資反彈的情況,而這又將可能會帶來新一輪通脹壓力。興業(yè)銀行分析師趙峰表示,上半年消費物價出現(xiàn)持續(xù)快速攀升,其中豬肉等食品價格大幅異動攀升起到主要推動作用,此外油價的大幅上漲也推高了CPI的增幅。趙峰認為,未來糧食、肉類等商品的價格走向難以企穩(wěn),7、8兩月存在繼續(xù)趨勢性上漲的可能,而CPI增幅或繼續(xù)偏高。

    從影響債市最為直接的具體貨幣政策角度分析,6月份信貸數(shù)據(jù)繼續(xù)走高顯示出強勢特征;此外當前的境內(nèi)美元貸款利率已重新低于人民幣貸款基準利率,本外幣利差倒掛結(jié)合人民幣升值預(yù)期,導致外匯貸款需求迅速膨脹;另一方面,由于股市出現(xiàn)大幅震蕩,今年以來儲蓄存款持續(xù)分流的局面已出現(xiàn)一定緩解,但目前CPI增幅進一步走高使得實際存款利率為負的情況不斷加劇。一些市場人士預(yù)計,“短期內(nèi)減免利息稅的政策極有可能出臺”。

    此外,在貸款利率調(diào)節(jié)受限和存款利率轉(zhuǎn)負加劇情形下,7、8兩月CPI增幅有望繼續(xù)慣性上沖至5%甚至更高水平,加息政策可能在減免利息稅政策后迅速推出,在加息結(jié)構(gòu)上將可能是存款利率升幅大于貸款利率升幅。

    一位商業(yè)銀行的高層人士昨日向記者透露,目前該行已經(jīng)做好了減免利息稅的相關(guān)準備,而加息也已進入倒計時。分析人士表示,減免利息稅對于債券市場并不算是重大利空,對于債市的影響可能沒有此前預(yù)期的那樣大,但高熱數(shù)據(jù)未來仍可能會持續(xù),加息的巨大壓力并不會因為央行的一次調(diào)息而消失,未來債券市場將繼續(xù)承受“高熱煎熬”。

    
 
來源:中國證券報
數(shù)據(jù)載入中...
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