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債券市場漲跌互現(xiàn) 氣氛相對謹(jǐn)慎:是泡沫總要爆裂

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年06月06日 07:04
海天
    周二債券市場漲跌互現(xiàn)。雙邊報(bào)價(jià)商的報(bào)價(jià)有買盤被點(diǎn)擊成交,也有賣盤點(diǎn)擊成交,不過其中賣盤成交多集中在短期債券,表明市場氣氛仍相對謹(jǐn)慎,全日債券市場收益率變化不大。消息面上,媒體報(bào)道周小川行長表示“央行正對豬肉及蛋類商品價(jià)格的上漲予以密切監(jiān)控,但央行仍需要對整體CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行通盤考慮”。消息直指當(dāng)前的熱點(diǎn)即所謂“肉蛋”價(jià)格快速上漲問題,令市場對通貨膨脹形勢再生寒意。

    近期財(cái)經(jīng)面最大的熱點(diǎn)就是股市的暴跌行情,不管股市是否在4000多點(diǎn)的位置存在泡沫,短短幾天近千點(diǎn)的下跌,為各大財(cái)經(jīng)媒體提供了充足的新聞來源(當(dāng)然,也為眾多債券交易員提供了聊天交流的話題)。筆者無意爭論股市是否存在泡沫,但受目前股市暴跌行情的啟示,還是不由聯(lián)想起2005年債券市場的大幅上漲行情,當(dāng)時(shí)對債券泡沫的爭論,以及2007年債券市場大幅下跌的輪回。

    退回幾個季度,在2005年末至2006年上半年,又怎能想到市場回調(diào)得如此迅速,又怎能想到調(diào)整的幅度?事實(shí)上,直到去年四季度,當(dāng)大家還只是朦朧地感覺到通貨膨脹的可能之時(shí),也很難想象到今年二季度的大幅下跌的程度。如果時(shí)間再退回5年,2002年當(dāng)債券市場沉浸在牛市的狂喜之中,又怎能想到其后兩年令人心寒的暴跌行情?

    看來,市場的發(fā)展總是出乎人們預(yù)料的,但是市場行情的演變卻始終離不開其蘊(yùn)含的真理:是泡沫總要破裂,是嚴(yán)重低估總要報(bào)復(fù)性反彈,F(xiàn)在回想2002年、2005年兩次牛市的頂峰,極低的中長期債券收益率,正是一種資金和預(yù)期堆砌出來的泡沫。隨著時(shí)間推移,隨著形勢發(fā)展,泡沫最終還是破裂。而破裂的結(jié)局,就是2003年、2004年和今年這般的快速調(diào)整。對于我們這些市場參與者,這些大起大落,的確是一筆精神財(cái)富。
 
來源:上海證券報(bào)
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