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目前債市面臨兩大風險問題 投資者要注意

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年06月01日 08:42
    央行發(fā)行50億元三年期票據(jù),中標利率為3.43%,與上周持平;同時發(fā)行300億元三個月票據(jù),較上周增加150億元,中標利率為2.7641%。在加息后,央票利率連續(xù)兩周企穩(wěn),極大程度上鼓舞了市場信心,同時作為市場風向標,也抑制了債市收益率的上行空間。從銀行間回購情況看,短期市場利率略有上升,市場資金面并不太緊。

    宏觀經(jīng)濟的過熱發(fā)展引發(fā)的緊縮預期及央票利率企穩(wěn)的雙重作用下,債市上行和下行的空間均有限,昨日債市高開低走,國債指數(shù)開盤110.74點,盤中震蕩下行,收于110.65點,跌0.07%,全天成交4.5億元,較前個交易日大幅萎縮,做空動力減弱。從盤面來看,中長期券種反彈未果繼續(xù)下跌,010107券、010303券跌幅居前,部分短中期券種弱勢反彈,小幅走高。

    從市場心理層面看,對未來的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不樂觀。國家統(tǒng)計局日前公布了最近12個月的宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)預警信號圖,自去年11月份以來,該指標一直處于100點以上,其中工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和居民可支配收入這兩項指標連續(xù)亮起“黃燈”,意味著這兩項指標出現(xiàn)偏熱情況。數(shù)據(jù)顯示,進入2007年,居民可支配收入指標已連續(xù)4個月偏熱,工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)從今年2月開始連續(xù)3個月偏熱。在房地產(chǎn)行業(yè)和高耗能產(chǎn)業(yè)帶動下的投資整體反彈趨勢的帶動下,固定資產(chǎn)投資反彈加速,加劇管理層對宏觀經(jīng)濟從偏快發(fā)展到過熱的擔憂,未來管理層行政調(diào)控的力度可能加碼。

    此外,央行發(fā)布的《2006年中國金融市場發(fā)展報告》引起大家的關(guān)注。首先,市場投資環(huán)境相對寬松。去年,廣義貨幣供應量M2余額34.6萬億元,同比增長16.9%,增速比上年降低0.6個百分點;全部金融機構(gòu)本外幣各項存款余額34.8萬億元,同比增長15.9%,增速比上年降低2.2個百分點;全部金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額23.8萬億元,同比增長14.6%,增速比上年提高1.8個百分點;外匯儲備余額達10663億美元,全年增加2473億美元。在我國經(jīng)濟保持持續(xù)快速發(fā)展的背景下,我國金融市場運行總體良好。其次,市場交易活躍,2006年,我國銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場、股票市場、期貨市場和黃金市場累計成交分別同比增長68.0%、70.6%、186.9%、56.2%和75.0%。盡管市場成交量提高,但市場容量也相對擴大,由于金融衍生品賺錢效應的突出,債市投資者的不健全,市場有被邊緣化的危險。

    總的看來,債市面臨兩大風險問題,一是由于宏觀緊縮預期引發(fā)的利率上行風險,二是由于市場交易量低引發(fā)的流動性風險,投資者應加以注意。
 
來源:證券日報
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