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中國(guó)"概念引發(fā)贏利新模式 資金行走在A、H股間
 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年10月16日 10:20
張佳
    "以前炒股講輪動(dòng),一個(gè)板塊炒完領(lǐng)頭羊接著炒補(bǔ)漲股,炒完大盤股炒二線藍(lán)籌股。現(xiàn)在不對(duì)了,炒完A股我們炒港股,港股炒高了回來(lái)繼續(xù)炒A股,就是那幾只大盤A、H股,我們一樣可以玩得不亦樂(lè)乎。"一位活躍在A股和H股市場(chǎng)的老股民一席話,道出了9月以來(lái)A股行情的一個(gè)重要特色---A股港股聯(lián)動(dòng)加劇,同時(shí)有A股和H股的權(quán)重股成為市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)。

    A、H股資金流動(dòng)已無(wú)技術(shù)障礙

    時(shí)至2007年下半年,A、H股基金大行其道。所謂A、H股基金,也就是募集的資金并不限制投資的種類,可以根據(jù)基金經(jīng)理的判斷購(gòu)買A股或者H股,相比傳統(tǒng)A股基金的好處在于不會(huì)在A股一棵樹(shù)上吊死,更具靈活性。事實(shí)上不少A、H股基金甚至還將投資范圍擴(kuò)大至B股和在美國(guó)上市的中國(guó)概念股。如匯豐中國(guó)翔龍基金和ValuePartner的A、B、H基金均是這方面的代表。

    當(dāng)然,上述基金畢竟還是市場(chǎng)新鮮玩意兒,ValuePartner的A、B、H基金的規(guī)模不過(guò)4.5億美元,折合35.1億港元左右,而匯豐中國(guó)翔龍基金規(guī)模也僅41.6億港元左右,都不該成為攪動(dòng)市場(chǎng)的主力。"現(xiàn)在活躍在A股和港股的游資同樣在以類似的手法操作,而且它們操作更為頻繁,涉及的資金規(guī)模更非浮在水面的公募基金所能比擬。"一位熟悉香港證券行的投資者表示,大資金在內(nèi)地和香港之間流動(dòng),有時(shí)需要的只是打一個(gè)電話給香港的經(jīng)紀(jì)人,香港賬目上資金劃出后內(nèi)地賬目上即時(shí)到賬,反之亦然。顯然,游資悄悄游走在A股和港股之間,并無(wú)技術(shù)上的難度。

    看A股溢價(jià)炒大盤股不太難

    據(jù)了解,相比選擇強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)或行業(yè)領(lǐng)頭羊,其實(shí)AH股輪動(dòng)的操作手法并不太難,只要緊盯A股和H股的溢價(jià)率即可。

    以中國(guó)人壽為例,自A股上市以來(lái),其平均A股溢價(jià)率為57.22%,同時(shí)有75%的時(shí)間溢價(jià)率在37.46%至76.98%之間徘徊。所以,當(dāng)9月27日A股溢價(jià)率由前期將近80%一路下跌至40%左右后,已經(jīng)預(yù)示著A股股價(jià)相比H股處于較便宜的水平。而伴隨國(guó)慶A股休市,H股繼續(xù)大漲,更是將A股的溢價(jià)率推低至33%。在H股股價(jià)繼續(xù)上漲的預(yù)期下,中國(guó)人壽A股繼續(xù)大漲實(shí)在是順理成章。事實(shí)上,伴隨近期中國(guó)人壽A股漲幅大于H股,溢價(jià)率已經(jīng)回升至46.24%水平,但依舊低于歷史平均水平。理論上在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi),中國(guó)人壽A股仍將強(qiáng)于H股。

    同樣的道理也適用于工商銀行。今年以來(lái),工商銀行A股較H股的平均溢價(jià)為25%。8月16日,A股溢價(jià)率創(chuàng)下61.53%的歷史新高,此后雖然H股緩慢攀升,但是A股卻只在盤整中微跌,使A股溢價(jià)率逐漸下降至平均水平。同樣伴隨國(guó)慶期間H股大漲,10月5日A股溢價(jià)率僅為14%,已大致接近7月行情起步時(shí)的溢價(jià)水平。在這樣的水平下,A股股價(jià)走強(qiáng)就毫不奇怪了。

    看溢價(jià)單純做多有風(fēng)險(xiǎn)

    當(dāng)然,也有分析人士指出,對(duì)于只能投資A股的投資者,在使用A股溢價(jià)買賣時(shí)還需謹(jǐn)慎。"在香港有做空或者認(rèn)沽權(quán)證可以利用,所以那些在A股和H股快速切換的交易者面對(duì)A股溢價(jià)率過(guò)低時(shí),可以在做多A股的同時(shí)做空H股或者購(gòu)買一部分認(rèn)沽權(quán)證來(lái)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn),這樣即使A股和H股同時(shí)開(kāi)始調(diào)整,只要H股跌得比A股慘,它們同樣可以賺到錢。那些投資者并非一定要從上漲中賺錢,尤其是在港股逼近30000點(diǎn)、上證指數(shù)突破6000點(diǎn)時(shí),對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)就尤其重要。"
來(lái)源: 新聞晨報(bào)  
 
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