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六千點關口股市資金面受考驗

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月15日 09:38

熊元俊

    央行年內第8次上調存款準備金率，預計凍結流動資金將逾1800億元

    六千點關口股市資金面受考驗

    專家：大盤短期仍呈上漲趨勢，但中期調整風險日漸增大

    10月13日，央行在年內第8次宣布上調存款準備金率0.5個百分點，上調至13%，達到近10年來的歷史高位。本周，市場會因為資金面的變數(shù)而出現(xiàn)調整嗎？專家認為，央行上調準備金率的單一舉措對股市影響有限，但近期大盤調整壓力正在積聚。

    專家預計年內還可能加息

    對央行突然宣布上調存款準備金率，中國社科院國際投資研究中心研究員曹建海認為，這次提高準備金率大概一次性回收1800億元流動資金。從經驗來看，提高準備金率的政策效果并不好。目前依然是負利率時代，央行加息應該是常態(tài)，預計年內還會加息。

    國泰君安證券研究所所長李迅雷表示，外貿順差增加、外匯儲備攀高，是央行本次調整準備金率的直接原因。

    銀河證券宏觀經濟分析師張新法預計，央行將在10月底加息，而且可能采取加息54個基點的做法。

    中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授表示，股市對此不必過于擔憂，加息等手段不會成為壓死駱駝的最后一根稻草。

    對短期股市影響有多大

    今年以來，在央行宣布上調存款準備金率后，股指大多能低開高走最終收陽。在6000點關口，這一現(xiàn)象會重現(xiàn)嗎？對此，曹建海認為，此舉對股市沖擊6000點應該有一定的影響，畢竟后續(xù)資金勢必會受到政策的心理影響。

    賀強則認為，貨幣緊縮的手段對資本市場的沖擊有限，預計周一有望重現(xiàn)低開高走。由于目前滬指已經逼近6000點，點位較年初已不可同日而語。在10個月內連續(xù)8次提高準備金率后，投資者需要保持一定的風險意識。

    上周五，大盤一度急跌探底，尾市收出長長下影線。對此，張新法認為，不能排除市場對緊縮政策的先知先覺。李迅雷則認為，上周五的調整應該是正常的，振幅大但跌幅并不大。

    中小投資者如何看待上調準備金率對股市的影響呢？據金融界網站一項有15954人參與的調查顯示，有52.6%的人認為影響不大，股市將繼續(xù)走牛。32.77%的人認為，短期會有影響，大盤將震蕩調整。9.6%的人認為中期頂部確定，年內將不再有新高。還有5.03%的人認為還有待觀察。認為周一會低開高走或者高開高走的人分別為51.57%和14.89%，認為低開低走或者高開低走的人分別有18.18%和10.66%，還有4.7%的人認為說不好。

    6000點之上能否淘金

    截至上周五，滬市A股平均市盈率已達69.44倍，市凈率達6.3倍。而日本和臺灣地區(qū)的股市在泡沫頂部時的市盈率也是在六七十倍的水平。

    眼下，中國的股市和房市都是一片火爆。對此，經濟學的普遍觀點是，通脹實際上是貨幣現(xiàn)象，原因是過多的資金在追逐過少的商品。央行的上調準備金率的解釋是，“加強銀行的流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。”

    這對股市和房市何影響呢？中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲認為，此舉對于收縮銀行放款速度起到一定作用，進一步抑制銀行資金進入股市和房地產市場，降低資產價格過快增長，有利于緩解人民幣進一步升值的壓力。

    面對國家不停出臺的調控政策，不少散戶后市的操作策略明顯趨于謹慎。據金融界網站調查結果顯示，有47.70%的人準備半倉操作，合理控制操作風險。25.68%的人擬持幣觀望，等待更好買入時機。有14.25%的人認為頂部已現(xiàn)，逐步減倉，退出股市。持有說不好觀點的人則占12.37%。

    雖然大盤短期可能上漲，但機構對10月大盤的表現(xiàn)開始持謹慎態(tài)度。申銀萬國策略研究員陳李認為，在估值分析難以提供有效判斷情況下，投資者紛紛把判斷視角投向資金。一方面，資金呈現(xiàn)趨于“減少”狀態(tài)。部分基金公司出現(xiàn)贖回壓力，一些銀行代銷系統(tǒng)的數(shù)據也顯示贖回壓力近期加大。另一方面，外圍流動性似乎依然充沛，個別基金擴募的數(shù)據驚人，500億規(guī)模以上基金和300元以上的股票同時出現(xiàn)。

    在市場資金供給減少的同時，兩市個股的“二八”格局逐步轉變?yōu)椤耙痪拧备窬�。據Wind資訊數(shù)據顯示，上周僅有584只股票上漲，而下跌股票竟有1014只。

    “在流動性過剩的大經濟背景和高估值市況下，10月份A股市場的波動性會進一步加劇�！迸d業(yè)證券研究員張憶東則認為，針對流動性過剩和通貨膨脹采取調控措施，比如，加息、大盤股持續(xù)擴容、港股自由行和QDII等投資海外的舉措加快推行等，會導致市場的快速調整。

    權威聲音

    中國銀監(jiān)會主席劉明康：防范銀行風險，提高房貸首付比例，甚至比上調存款準備金率等金融手段更具有針對性。這也是針對當前金融風險變化采取的一個與時俱進的舉措。同時，適當運用金融杠桿，加大調控力度，有利于防范金融風險。

    中國建設銀行董事長郭樹清：再次上調存款準備金率，主要是加強金融調控力度，抑制流動性過剩矛盾。現(xiàn)在外匯儲備增長迅速，不得不使央行放出大量基礎貨幣，這是造成國內流動性矛盾的一大原因。

    國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松：再次調高存款準備金率還是為了對沖過多的流動性，目前中國經濟的確有從偏快向過熱的趨向，而資產價格漲幅較快，也是流動性過多的折射。

來源：深圳特區(qū)報

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