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機(jī)械業(yè):數(shù)控機(jī)床持續(xù)高增長增持4只股評級

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月25日 10:57

高曉春

    機(jī)床出口大有可為

    機(jī)床出口增速加快

    1995年我國出口金屬加工機(jī)床251萬臺，同比下降1%；金額2.74億美元，同比增長13.3%。2000年出口機(jī)床438萬臺，同比增長29.1%；價(jià)值2.99億美元，同比增長31.4%。2005年的出口數(shù)據(jù)分別達(dá)到682萬臺和8.21億美元，增速達(dá)到10.6%、52.4%。今年前8個(gè)月，我國就出口機(jī)床579萬臺和10.47億美元，同比增長15.4%、4.8%。

    可以看出，我國機(jī)床出口金額的增速逐漸加快。過去10年我國機(jī)床出口金額年均復(fù)合增長16.67%，而過去5年的復(fù)合增長率為32.54%。

    出口單價(jià)快速提升

    相對于出口臺數(shù)的增加，出口金額增長的幅度更快。因此，我國出口機(jī)床的平均單價(jià)在逐年上升。過去10年、5年的機(jī)床出口臺數(shù)年均復(fù)合增長率分別14.86%和11.69%，都大大低于出口金額的年均增速水平。

    機(jī)床出口平均單價(jià)從2002年以來逐年快速上漲。2002年平均出口單價(jià)56.39美元/臺，今年前8個(gè)月出口均價(jià)180.89美元/臺，上漲了2.21倍。不過，出口機(jī)床單價(jià)的絕對數(shù)額仍然偏低，這和我國出口的機(jī)床品質(zhì)和檔次有本質(zhì)聯(lián)系。我國出口機(jī)床數(shù)量是連年增長，但其中95%左右的出口機(jī)床屬廉價(jià)工具型產(chǎn)品。即使是數(shù)控機(jī)床，我國出口均價(jià)也就是進(jìn)口均價(jià)的1/4～1/6左右。

    未來出口增長空間巨大

    我們預(yù)計(jì)未來幾年我國機(jī)床出口仍會(huì)快速增長。首先，出口單價(jià)的提升預(yù)示著出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。從普通機(jī)床向數(shù)控機(jī)床、從普及型數(shù)控機(jī)床向經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床轉(zhuǎn)變，是現(xiàn)在和未來機(jī)床出口結(jié)構(gòu)改變的方向。隨著出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷升級，出口金額會(huì)快速增長。

    其次，在船舶、工程機(jī)械等產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的大背景下，這些產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)工具機(jī)床也會(huì)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。現(xiàn)在我國機(jī)床出口產(chǎn)值只占國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的18%左右，未來還有很大的增長空間。特別是在國內(nèi)機(jī)床產(chǎn)值只占國內(nèi)機(jī)床消費(fèi)總額的一半以下的大背景下，隨著全行業(yè)產(chǎn)值的快速增長和出口比重的提高，機(jī)床出口會(huì)快速增長。

    最后，出口是國內(nèi)機(jī)床龍頭企業(yè)提高國際競爭力和市場份額的手段。國內(nèi)機(jī)床龍頭企業(yè)一方面通過國際間的收購、國內(nèi)重組快速擴(kuò)大自身規(guī)模，另一方面通過自主重新，提升研發(fā)實(shí)力，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和市場競爭力，大規(guī)模出口并替代進(jìn)口，提高國際市場份額。2005年，沈機(jī)集團(tuán)機(jī)床產(chǎn)值548.20百萬美元，居世界第15位；2006年排名上升到第10位。沈機(jī)集團(tuán)計(jì)劃在“十一五”末進(jìn)入世界機(jī)床前五強(qiáng)，2015年進(jìn)入世界機(jī)床三強(qiáng)，出口也是其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而重點(diǎn)發(fā)展的方向。

    行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)健，盈利能力穩(wěn)步提升

    利潤率不斷提高

    從行業(yè)盈利狀況來看，最近幾年我國金屬切削機(jī)床行業(yè)銷售收入和利潤逐年增加。在行業(yè)整體企業(yè)數(shù)不斷增加的情況下，虧損企業(yè)數(shù)反而逐年下降，行業(yè)虧損面逐年降低；虧損企業(yè)虧損總額也是不斷下降，虧損額占行業(yè)利潤總額的比重下降更快。2004年以來，行業(yè)毛利率穩(wěn)中有升，并保持在20%左右的較高水平。但利潤率穩(wěn)步上升，從2002年的1.95%上升到今年前8個(gè)月的5.88%，行業(yè)盈利質(zhì)量正在加強(qiáng)。

    機(jī)床附件制造業(yè)也表現(xiàn)出相同的趨勢。但和金切機(jī)床制造相比，機(jī)床附件業(yè)的毛利率相對較低，基本維持在18%左右；利潤率卻高于機(jī)床制造，在今年前8個(gè)月就達(dá)到了7.31%。

    行業(yè)成長穩(wěn)健

    過去幾年，金切機(jī)床制造業(yè)銷售收入和利潤一直保持著比較快的增長速度，行業(yè)成長性穩(wěn)健。2004年以來，金切機(jī)床制造業(yè)銷售收入年均增長28.69%(算術(shù)平均)，而利潤平均增長45.77%，增速快于收入增長。行業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值也保持了32.26%的年均增速，出口增速達(dá)到33.39%。

    費(fèi)用控制成效顯著

    在行業(yè)收入逐年快速增長的情況下，行業(yè)期間費(fèi)用沒有實(shí)現(xiàn)同比例增長。期間費(fèi)用占行業(yè)銷售收入的比重逐年下降，行業(yè)費(fèi)用控制成效顯著。2002年，金切機(jī)床制造業(yè)期間費(fèi)用36.32億元，占當(dāng)年行業(yè)銷售總收入的19.45%；今年前8個(gè)月，行業(yè)期間費(fèi)用52.51億元，占收入的12.14%。

    機(jī)床附件行業(yè)期間費(fèi)用控制效果更為明顯。2002年全行業(yè)期間費(fèi)用4.27億元，占當(dāng)年行業(yè)銷售總收入的17.79%；2006年期間費(fèi)用和費(fèi)率分別為6.59億元和9.59%；今年前8個(gè)月，附件業(yè)期間費(fèi)用5.03億元，期間費(fèi)率降為7.98%。

    期間費(fèi)率的不斷下降，提高了行業(yè)的盈利質(zhì)量，反映出行業(yè)費(fèi)用控制能力。這也是金切機(jī)床制造和機(jī)床附件制造業(yè)利潤增速都大幅快于收入增速的主要原因。

    資產(chǎn)營運(yùn)能力不斷增強(qiáng)

    反映資產(chǎn)營運(yùn)能力的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，金切機(jī)床和機(jī)床附件都體現(xiàn)出了逐年增長的趨勢。2002年金切機(jī)床和機(jī)床附件業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為4.01和4.84次/年；2006年分別上升到7.93和8.65次/年。

    存貨周轉(zhuǎn)率也從2002年的0.64、0.99次/年上升到2006年的1.27、1.70次/年。應(yīng)收帳款回款速度的加快和存貨占用資金的下降，反映出金切機(jī)床制造業(yè)和機(jī)床附件制造業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力正在不斷增強(qiáng)。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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