股指期貨是金融市場發(fā)展到一定程度的必然產物。在發(fā)達市場,股指期貨已經成為必備的風險管理工具之一,為投資者廣泛運用。 首先,股票市場的長期走勢,是由宏觀經濟及上市公司的基本面決定的。股指期貨價格是反映股票指數(shù)價格變動預期的一個外生因素,股指期貨并不改變股票市場的長期走勢。加入了股指期貨這一元素后,現(xiàn)貨市場包含的信息量更多,對信息的反應速度更快,因而現(xiàn)貨市場的運行效率更高。同時,由于市場參與者的行為,對股票市場的短期走勢會有影響。 其次,任何衍生品的發(fā)展都需要一個過程,股指期貨對現(xiàn)貨市場的積極作用也是逐漸形成的。從成熟市場推出股指期貨的情形來看,推出初期,股指期貨的成交量通常不大。此后,隨市場規(guī)模和風險管理需要的增長,股指期貨市場逐漸壯大。 再次,應當正確認識股指期貨的風險。任何金融衍生工具給投資者帶來收益的同時也帶來風險,股指期貨也不例外。但是,風險并非來自股指期貨本身,而是取決于參與者采取何種交易策略以及相關的風險控制措施。因此,投資者應從自身的角度出發(fā),精確度量包括股指期貨在內的投資組合的風險與收益,選擇合適的投資策略參與。從這個意義上說,股指期貨對投資者的專業(yè)要求是比較高的,并不適合所有的投資者參與。而如果缺乏風險控制,任何投資都可能面臨巨大的風險。 |
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