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股指期貨推出將帶來更多積極意義

2008年06月16日 07:40 來源：上海證券報信誠基金郝淵侃

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    上一期專欄，我們談到股指期貨推出前后現(xiàn)貨指數(shù)受影響的邏輯，以及現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍以經(jīng)濟的基本面為根本。股指期貨的推出，其影響不僅僅限于對現(xiàn)貨指數(shù)，它將逐步對整個資本市場產(chǎn)生巨大的影響。這一期，我們就以有限的文字來淺談一二。

    第一，大家比較容易想到的，是證券投資思維方式的變革。市場不再只有做多這一條盈利道路，同時，股指期貨給市場提供了很好的風險對沖工具，投資者可以真正做到構(gòu)建投資組合、降低系統(tǒng)性風險。越來越多的投資思路和策略會逐步涌現(xiàn)、同時也會有更多理財產(chǎn)品呈現(xiàn)。

    第二，股指期貨有助于擴大股票市場規(guī)模，增強市場流動性。由于股指期貨本身是一種風險管理工具，股指期貨推出后，以前因為擔心沒有風險對沖渠道而遲遲在外面觀察A股市場的資金會放馬殺入，風險厭惡型投資者也會提高在股市的投資比例。不僅如此，套期保值、套利這些新機制的出現(xiàn)，也會提高現(xiàn)貨市場的參與度和活躍程度。

    第三，股指期貨的推出有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。股指期貨推出后，各種新型交易機制將會出現(xiàn)，無形的投資門檻事實上會明顯提高，這會大大加速市場機構(gòu)化的進程，機構(gòu)博弈將成為市場博弈的主流，這種投資主體結(jié)構(gòu)的改善有利于市場向成熟市場發(fā)展。

    第四，也是我最想說的——現(xiàn)貨市場水會更深。由于大批機構(gòu)的介入、各種交易和盈利模式的引入，現(xiàn)貨市場和一些個股的波動將更加邏輯化，但是，這其中的邏輯不是普通投資者可以了解或者完全參透的。如果不具備專業(yè)素質(zhì)，不在適當?shù)臅r候做好適當?shù)娘L險控制或?qū)_，那么在可能發(fā)生的價格短期大幅偏離價值時，心態(tài)難以把握、所作的決定更難正確。

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