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多道"防火墻"護(hù)航股指期貨嚴(yán)格防范控制風(fēng)險(xiǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月23日 13:57

    對于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體來說，風(fēng)險(xiǎn)是否能夠清晰地分離和釋放，是金融安全的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。從股指期貨產(chǎn)品本身的性質(zhì)和功能看，股指期貨一個(gè)很大的特點(diǎn)就是能把基礎(chǔ)市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)剝離出來，變成可交易的產(chǎn)品，使得風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效釋放，從而有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體抵抗沖擊的能力。股指期貨能否順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行和正常發(fā)揮其功能，除了實(shí)行現(xiàn)行商品期貨交易結(jié)算中行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制辦法外，還應(yīng)參考國外股指期貨市場的通行做法，考慮我國市場的實(shí)際情況，實(shí)際上，我們設(shè)計(jì)了多道“防火墻”來嚴(yán)格防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。

    一是建立風(fēng)險(xiǎn)隔離制度。股指期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司專營，證券公司等金融機(jī)構(gòu)參與股指期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，必須通過參股或控股的期貨公司進(jìn)行，符合條件的證券公司作為介紹經(jīng)紀(jì)商為投資者提供股指期貨交易的輔助服務(wù)。期貨公司和證券公司的期貨業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)隔離，股指期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)貨市場隔離。而且，隨著《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》的實(shí)施，進(jìn)一步提高了期貨公司的治理水平，以凈資本為核心的管理將進(jìn)一步強(qiáng)化期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制水平。

    二是結(jié)算會(huì)員制度。作為一項(xiàng)分散和減少風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，中金所會(huì)員將分為交易會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員四類，按交易所對結(jié)算會(huì)員、結(jié)算會(huì)員對交易會(huì)員、交易會(huì)員對客戶的順序進(jìn)行結(jié)算。通過提高結(jié)算會(huì)員的資格標(biāo)準(zhǔn)，使得實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)成為結(jié)算會(huì)員，從而達(dá)到分層逐級(jí)控制和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的。而且這種“金字塔”型的立體控制結(jié)構(gòu)，可以把市場風(fēng)險(xiǎn)通過分級(jí)、分層、分散的辦法進(jìn)行有效避免。

    三是結(jié)算聯(lián)保制度。交易所的結(jié)算會(huì)員必須繳納結(jié)算擔(dān)保金，作為應(yīng)對結(jié)算會(huì)員違約的共同擔(dān)保資金，從而建立化解風(fēng)險(xiǎn)的緩沖區(qū)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為市場平穩(wěn)運(yùn)作提供保障。中金所建立了聯(lián)保制度，在結(jié)算會(huì)員之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。這樣的設(shè)計(jì)能增加市場自身消化風(fēng)險(xiǎn)的能力，有效防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。

    四是初步建立了股票市場與股指期貨市場的跨市場聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。2007年8月，跨市場監(jiān)管協(xié)作體制的框架正式確立，以職責(zé)明確、分工協(xié)作、信息暢通、機(jī)制健全、講求實(shí)效為原則。其主要內(nèi)容是構(gòu)建包括信息交換機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、共同風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和聯(lián)合調(diào)查機(jī)制等在內(nèi)的股票市場與股指期貨市場跨市場聯(lián)合監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)防范市場風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，保障現(xiàn)貨和期貨市場健康協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)。

    此外，股指期貨保證金也將納入保證金監(jiān)控體系中。期貨保證金存管的安全性是期貨市場持續(xù)發(fā)展的基石。證監(jiān)會(huì)按照安全優(yōu)先、兼顧效率的總體原則，建立了新的保證金安全存管系統(tǒng)，成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心來具體運(yùn)營。股指期貨業(yè)務(wù)由期貨公司專營后，股指期貨保證金也將納入安全存管的監(jiān)控體系，這將大大增強(qiáng)投資者資金的安全性。

來源：證券時(shí)報(bào)

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