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未公開的秘密:股指期貨時間表12月推出可能較大

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月22日 11:33

    20日大盤寬幅震蕩，跌幅一度逼近2%，但午后強勢反彈翻紅。不少基金經(jīng)理表示，盡管近期市場仍在多重因素拉鋸下反復震蕩，但下跌空間并不大，一些個股的投資價值比較明顯，一些基金甚至已開始入場，但市場在多種因素限制下仍將漲跌兩難。

    一位基金經(jīng)理私下表示，由于近期市場調(diào)整幅度較大，其所管理的基金倉位已有所增加，在管理資金規(guī)模相對穩(wěn)定的情況下，其基金已從10月初不到70%的倉位基礎(chǔ)上，悄然增加了七八個點。

    對于昨天的市場反彈，興業(yè)基金投研部人士稱，雖然滬指漲幅有限，但市場漲多跌少，前期超跌股有反彈跡象。而且大盤藍籌股的補跌也讓市場估值更加合理。雖然不排除指數(shù)繼續(xù)下行的可能，但是前期超跌股的下跌空間已經(jīng)不大。

    然而，短暫的反彈似乎并不容市場樂觀。各基金經(jīng)理們在一些私人和內(nèi)部場合，道出一些市場"公開的秘密"以及市場并未公開的"秘密"，這些"秘密"都為目前市場漲跌兩難提供"論據(jù)"。

    公開秘密估值過高+政策變化

    -高估值博傻之痛后股市下跌空間不大

    市場泡沫的說法在經(jīng)過反復爭辯后，終于在6000點達成較為統(tǒng)一的意見：快速上漲的市場確實存在泡沫，盡管或許只是結(jié)構(gòu)性泡沫。

    對于泡沫的擠壓，從中石油"站在48元之巔"后暴跌為代表。一位基金公司人士稱，寧波銀行上市12個交易日上漲47%，中國神華4個交易日上漲35%，大盤股上市頭幾個交易日的大幅上漲給中石油暴漲的理由，也讓中石油淪為"股市絞肉機"。

    該人士稱，中石油雖然是亞洲最賺錢的公司，但是原油資源的稀缺性制約了公司的成長性，中石油的合理估值即使在A股整體高估值的背景下，多數(shù)券商研究員都給出了35元以下的目標價格，其首日開盤卻高達48.6元，結(jié)果之后的6個交易日下跌了25%，成為"股市絞肉機"，讓眾多股民損失慘重。有基金公司人士稱，這是典型的非理性博傻。

    市場大跌后，有基金經(jīng)理認為，目前市場下跌幅度已較大，在銀行等權(quán)重股的支撐下，再下跌空間并不大，市場不少個股已經(jīng)出現(xiàn)明顯的買入價值。

    -監(jiān)管態(tài)度變幻難測大盤短期進退兩難

    在證監(jiān)會控制基金擴容的壓力下，市場的有效資金供給出現(xiàn)瓶頸，而監(jiān)管部門的"窗口指導"，為踩泡沫無疑增加了砝碼。

    不過，基金公司人士也表示，上周基金重新開始申購，股指期貨推出時間表未定，這些都體現(xiàn)了管理層欲維持市場穩(wěn)定的良苦用心。

    但監(jiān)管政策仍然變幻難測。工銀瑞信基金公司表示，央行上周末以利率招標方式和價格招標方式在公開市場發(fā)行了兩期央行票據(jù)，并以利率招標方式開展了正回購操作，兩大公開市場操作工具共回籠資金140億元。此舉說明了目前流動性過剩依然嚴峻，仍需加以控制。

    此外，另一個政策壓力來自加息。連續(xù)11個月處于實際負利率之中，加息進程也難以停歇。

    在此情況下，不少基金公司表示，政策面將較為突出地成為市場走向的主要牽動力，大盤進退兩難的尷尬局面將無法在短期內(nèi)緩解，投資應密切關(guān)注政策面的變化。

    未公開的秘密社保國有股減持？期指近期推出？

    -社保、國有股或減持

    對于社保基金與國有股的減持動態(tài)，市場人士多從一些蛛絲馬跡進行分析而無法證實，但參與社保基金管理的基金公司，則在內(nèi)部會議上提出，社�；饻p持明顯。

    一位基金經(jīng)理在公司內(nèi)部晨會上，對市場調(diào)整的一個分析原因即是"全國社保基金大幅減倉的要求"，而該基金公司受社�；鹞写蚶碣Y金的規(guī)模并不小。

    而一位基金公司投研高管也表示，近期，全國人大常委會副委員長成思危指出，流動性過剩是市場部分失靈的表現(xiàn)，可以通過增加有效供給，緩解股市、房市等資產(chǎn)價格過快上漲，其中股市方面特別提到"按照股改的約定逐步解封非流通股"，這也意味著市場所擔憂的國有股減持已在實際操作中。

    不少基金公司認為，市場最需要擔憂的并非大盤股上市，畢竟"回歸"的大盤股數(shù)量有限，未來可預見的為中海集運、中移動、中煤等，這些不會對市場有大沖擊，而真正的沖擊在于股改股票在2009年的大小非減持。

    -期指時間表12月推出可能較大

    對于股指期貨推出的時間表，有基金公司認為近期推出的可能性較大。一位基金經(jīng)理表示："股指期貨有可能提前推出，并不一定到12月底，短期會有沖擊。"

    另有基金公司分析表示，永安期貨、魯證期貨、中糧期貨和一德期貨四家期貨公司上周獲中國證監(jiān)會批準，取得金融期貨全面結(jié)算業(yè)務資格。這是繼國泰君安期貨和南華期貨后，第二批獲得上述牌照的期貨公司。之前還有中信建投期貨獲得金融期貨交易結(jié)算業(yè)務資格牌照。按照目前中金所每一周或兩周發(fā)放一批會員資格的速度，在本月底會員數(shù)目將達到60家左右，屆時股指期貨推出的會員架構(gòu)準備將基本成熟。

    不少基金公司認為，本輪市場調(diào)整為股指期貨提供了比較好的時機，對于市場參與者而言，往上做和往下做的難度都相當大，市場可以保持相對平穩(wěn)而非大起大落。

來源：東方早報

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