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基金:短期反彈可期但難言反轉(zhuǎn) 反彈高看至4000點(diǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月24日 07:17

付建利

    近段時(shí)間以來，管理層陸續(xù)出臺(tái)了政策利好，包括規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組、限制大小非減持、通過證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例草案、處罰基金“老鼠倉”、降低印花稅稅率等。管理層從維護(hù)市場(chǎng)公平秩序、降低交易成本等多方面給市場(chǎng)輸入積極信號(hào)。

    接受記者采訪的基金界人士普遍表示，降低印花稅稅率等政策表明了管理層穩(wěn)定市場(chǎng)信心的積極態(tài)度，短期市場(chǎng)有望迎來一波反彈行情，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面等還存在一些不確定因素，目前尚難言反轉(zhuǎn)行情。

    反彈區(qū)間為3500至4000點(diǎn)

    南方基金公司研究部執(zhí)行總監(jiān)王炫表示，降低印花稅稅率等政策表明了管理層不希望市場(chǎng)繼續(xù)下跌的積極態(tài)度，短期市場(chǎng)很有可能迎來反彈，反彈區(qū)間估計(jì)會(huì)在3500點(diǎn)至4000點(diǎn)之間，但脫離基本面的過度反彈行情也不大可能出現(xiàn)。王炫認(rèn)為，3000點(diǎn)左右實(shí)際上已經(jīng)是合理投資區(qū)間，在政策利好“組合拳”的刺激下，前期下跌幅度過大、估值具有安全空間的銀行等板塊有可能引領(lǐng)反彈行情。

    “市場(chǎng)后期還是存在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的需求，尤其是一些非主流公司估值還偏高�！痹谕蹯趴磥�，目前主流公司如果沒有負(fù)面消息，企穩(wěn)基本上已成定局，但市場(chǎng)有其自身規(guī)律。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面還存在許多不確定性，使得投資者抱有謹(jǐn)慎態(tài)度；此外，大小非減持可操作細(xì)則還未明確。以上兩個(gè)因素都有待時(shí)間和政策去消化。因此，盡管一系列的政策利好有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)，但信心的恢復(fù)只是在部分投資者中間，市場(chǎng)整體性的信心恢復(fù)尚需時(shí)日。這也決定了大幅度的反轉(zhuǎn)行情目前還不具備條件。

    看好消費(fèi)品金融和資源股

    廣發(fā)基金公司副總經(jīng)理朱平認(rèn)為，降低印花稅稅率等政策只是表明了管理層的一個(gè)積極態(tài)度，也給投資者吃了一顆“定心丸”，“投資者要先平靜下來，再看估值。”朱平如是表示。

    興業(yè)基金公司研究總監(jiān)孫蔚也持類似觀點(diǎn)，她認(rèn)為大盤在經(jīng)過了高達(dá)近50%的跌幅以后，目前存在反彈需要。管理層出臺(tái)降低印花稅等政策利好，不希望市場(chǎng)繼續(xù)下跌的意圖十分明顯，短期市場(chǎng)有望反彈。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，宏觀面還存在諸多不確定因素，大小非減持也給股市的資金面供求帶來隱憂，而且A股也會(huì)受到周邊市場(chǎng)走勢(shì)的影響�！艾F(xiàn)在變數(shù)不少，中長(zhǎng)期有待進(jìn)一步觀察�！睂O蔚相對(duì)看好消費(fèi)品、金融和上游資源如煤炭等板塊。

    會(huì)否反轉(zhuǎn)有待觀察

    大成基金公司表示，由于此輪市場(chǎng)由最高6124點(diǎn)連續(xù)下跌至2990點(diǎn)，跌幅超過50%，前期急速下跌包含了過多的恐慌預(yù)期。近期出臺(tái)的多項(xiàng)措施，尤其是此次交易印花稅稅率下調(diào)，將有利于消除投資者恐慌情緒，極大地恢復(fù)市場(chǎng)信心。

    不過，大成基金公司認(rèn)為導(dǎo)致此輪市場(chǎng)調(diào)整的主要矛盾還是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)未來趨勢(shì)的擔(dān)憂，未來宏觀經(jīng)濟(jì)到底是大拐點(diǎn)還是小幅減速仍未明朗，因此，下調(diào)印花稅雖然有利于恢復(fù)市場(chǎng)信心，但不能解決市場(chǎng)根本的問題。未來走勢(shì)會(huì)有一個(gè)反彈，但是否會(huì)出現(xiàn)根本性反轉(zhuǎn)還有待觀察。

    對(duì)于未來的市場(chǎng)，大成基金并不悲觀，特別是在前期市場(chǎng)已經(jīng)通過比較激烈的方式反映了潛在的風(fēng)險(xiǎn)后，未來各種不確定性也許帶來的是機(jī)遇而不是風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)在變化過程中往往會(huì)過度反應(yīng)，而一旦經(jīng)濟(jì)與資金面的變化好于市場(chǎng)預(yù)期，可能會(huì)帶來市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的催化劑。其中可能出現(xiàn)的事件包括：美國經(jīng)濟(jì)衰退程度小于市場(chǎng)預(yù)期、中國通脹水平低于市場(chǎng)預(yù)期、宏觀緊縮政策放松、中國經(jīng)濟(jì)下滑程度小于市場(chǎng)預(yù)期、央企減持條例規(guī)范化等等。

來源：證券時(shí)報(bào)

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