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亞洲對沖基金風雨飄搖小型基金難立足

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月11日 16:07

    金融市場動蕩將基金推入痛苦的整合時期，今年或有更多的亞洲對沖基金公司陷入關閉或被收購的境遇。

    路透社報道，行業(yè)高層在本周路透對沖基金和私人直接投資峰會上稱，另外潛在的初創(chuàng)對沖基金公司面臨更大的障礙，這些因素將導致亞洲沖基金數(shù)量近期內(nèi)或有所下降，從而使仍在增長的投資資金流入成熟的大型對沖基金公司。

    對沖基金公司Tribridge InvestmentPartners投資長EugeneKim稱，“投資者在經(jīng)營架構(gòu)、合規(guī)性、風險管理等各個方面對于經(jīng)理人的要求越來越高……你管理的資產(chǎn)必須達到一定的規(guī)模，才有能力滿足這些要求�！痹摴竟芾碇�2.5億美元的基金。他稱，“許多小型基金在集資額和規(guī)模方面無法再上一個臺階，要么會被合并或收購，要么將會關閉。”

    據(jù)對沖基金研究公司Eurekahedge數(shù)據(jù)，今年年初迄今，以亞太地區(qū)為主要目標的對沖基金位居全球表現(xiàn)最差的對沖基金之列，其2月末資產(chǎn)約為1560億美元。在連續(xù)五年錄得高達兩位數(shù)的百分比漲幅后，Eurekahedge亞洲對沖基金指數(shù)于今年以來下滑了7.26%。相比之下，Eurekahedge北美和歐洲對沖基金指數(shù)分別下降1.53%和3.49%。

    路透旗下基金分析公司理柏資深研究分析師FerencSanderson預計，亞洲對沖基金磨損率將是8%左右的全球平均值的兩倍還高。他稱許多組合式對沖基金經(jīng)理人和個人已開始從不斷下滑的亞洲基金中抽回投資，“很多基金正在快速失血�！�

    亞洲對沖基金遭受股市低迷的重創(chuàng)，部分是由于偏股型多/空基金所占比例高于較發(fā)達的市場。由于這些基金可以賣空，因此無論股市漲跌，它們都可以獲利，但事實上它們很多情況下都偏于做多，傾向于買進并持有股票。摩根士丹利資本國際公司除日本外亞洲股指今年第一季度挫逾14%，為五年多來最差季度表現(xiàn)。

    美國次貸危機打擊導致全球信貸緊縮，全球范圍內(nèi)的對沖基金向其機構(gòu)經(jīng)紀借款的能力亦受到?jīng)_擊。許多機構(gòu)經(jīng)紀所屬的銀行本身也面臨巨大的信貸問題。許多對沖基金利用杠桿以提升回報，不過亞洲基金平均而言對杠桿的依賴程度低于美國和歐洲基金。

    規(guī)模為15億美元的對沖基金公司LIMAdvisors董事長GeorgeLong說：“一兩年后我們會看到更多資金進入于亞洲對沖基金。配置的資金會增多。但我認為將會出現(xiàn)整合，很多對沖基金將會關閉。”

    “多/空模式將面臨一些壓力。我們一直聽聞亞洲的多/空策略沒有為基金增加價值，去年大漲，后來則崩跌。人們認識到這一策略的貝它系數(shù)很高，”Long說。貝它系數(shù)指的是一項投資相對于整體市場的波動性。

    Long在1995年創(chuàng)立其公司，是對沖基金業(yè)的資深人士。他表示，上述市況可能有利于那些采取另類投資模式的經(jīng)理人，如多策略、特殊情形和市場中性策略，因其不那么依賴股價上漲。

    SHK基金管理公司執(zhí)行長ChristopheLee稱，近年來創(chuàng)立一支對沖基金所需的資產(chǎn)規(guī)模跳升，因包括養(yǎng)老金在內(nèi)的機構(gòu)投資者對風險管理等提出更高要求。他指出，多策略基金現(xiàn)在可能需要至少5000萬至1億美元才能創(chuàng)立，多/空股票經(jīng)理人則可能需要2000萬至3000萬美元。鑒于市場波動性急升，愿意押注于能力未經(jīng)證實的經(jīng)理人的投資者亦在減少。

    Kim表示，相對于美國和歐洲的對沖基金，亞洲的基金崩潰的可能性要較小，因其杠桿水平往往較低。不過他指出，一些基金可能面臨為流動性較低的證券估值的困難。

    Long稱，盡管亞洲可能會有更多基金破產(chǎn)，不過因為亞洲的基金通常杠桿水平較低，更有可能出現(xiàn)的情形是基金蒙受損失而非完全崩潰。

    來源：星島環(huán)球網(wǎng)

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)綜合

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