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全球?qū)_基金業(yè)首季遭遇滑鐵盧

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月09日 07:15

朱周良

    在次貸危機(jī)全面爆發(fā)的陰影籠罩下，全球范圍內(nèi)總規(guī)模達(dá)數(shù)萬億美元的對(duì)沖基金行業(yè)，可能正面臨自1998年長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）破產(chǎn)事件以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

    有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，在今年第一季度，全球?qū)_基金行業(yè)平均縮水2.78%，而上一次這一行業(yè)出現(xiàn)年度資產(chǎn)縮水還是在2002年。不僅如此，業(yè)內(nèi)幾只規(guī)模最大的對(duì)沖基金均因?yàn)楸据單C(jī)而遭遇了成立以來最慘重的損失，甚至連詹姆斯·西蒙斯這樣的傳奇對(duì)沖基金經(jīng)理人都未能躲過此劫。

    首季度平均縮水2.78%

    根據(jù)芝加哥對(duì)沖基金研究公司的統(tǒng)計(jì)，今年第一季度，全球?qū)_基金行業(yè)資產(chǎn)平均縮水2.78%，為近年來罕見。對(duì)沖基金行業(yè)的總規(guī)模估計(jì)有近2萬億美元。

    上一次對(duì)沖基金行業(yè)出現(xiàn)年度虧損還是在2002年，當(dāng)時(shí)正值網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在衰退泥沼中掙扎。因此，當(dāng)年對(duì)沖基金業(yè)的資產(chǎn)出現(xiàn)了1.45%的下降，為自1990年有統(tǒng)計(jì)以來首次。

    對(duì)沖基金業(yè)以監(jiān)管松散而著稱，其投資標(biāo)的包括各類資產(chǎn)。為了追逐高回報(bào)，對(duì)沖基金往往會(huì)采用較高比例的杠桿融資，并頻繁通過快進(jìn)快出獲取暴利。

    對(duì)沖基金業(yè)之所以能夠吸引大量資金，與其豐厚的回報(bào)分不開。比如，索羅斯的量子基金就多年保持著30%的年均回報(bào)率。不過，隨著規(guī)模迅速膨脹，這一缺乏透明度的行業(yè)所潛藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)也日益引起關(guān)注。不少國(guó)際組織都呼吁加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金業(yè)的監(jiān)管，甚至連對(duì)沖基金“鼻祖”索羅斯也憂心地指出，在整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，對(duì)沖基金采取過度的杠桿操作以及大量舉債投資的做法，可能帶來很大破壞性。

    LTCM破產(chǎn)事件再演？

    一般來說，對(duì)沖基金往往喜歡從波動(dòng)的市場(chǎng)中獲利，不過，去年年中以來因次貸危機(jī)而起的金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，令這類“免疫力”最強(qiáng)的投資人也有些不堪忍受了。

    據(jù)標(biāo)普公司統(tǒng)計(jì)，今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)有超過一半的交易日都出現(xiàn)漲跌幅度超過1%的情況。上一次出現(xiàn)如此劇烈的波動(dòng)還是在1938年。此外，商品價(jià)格也上躥下跳。今年迄今，原油期貨最高達(dá)到110美元，最低則跌破90美元。與此同時(shí)，美元對(duì)一籃子貨幣的跌幅超過4%。

    對(duì)沖基金業(yè)目前的困境也令人回想起1998年的LTCM事件。在1998年俄羅斯債務(wù)危機(jī)之后的4個(gè)月中，全球?qū)_基金業(yè)平均出現(xiàn)了11.4%的資產(chǎn)縮水，這也直接導(dǎo)致了美國(guó)對(duì)沖基金LTCM在數(shù)周內(nèi)資產(chǎn)損失40億美元，走到破產(chǎn)邊緣，并驚動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)出面組織集體援救。最終，對(duì)沖基金業(yè)在2002年全年仍勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了2.6%的投資回報(bào)率。

    行業(yè)巨頭境況不佳

    索羅斯上周曾表示，當(dāng)前全球金融市場(chǎng)正經(jīng)歷自上世紀(jì)30年代以來最糟糕的時(shí)期。他預(yù)言，今年全球股票市場(chǎng)在經(jīng)過短暫反彈后將繼續(xù)下跌。索羅斯的量子基金去年投資回報(bào)率達(dá)到32%，而今年則預(yù)計(jì)只有3%到負(fù)3%之間。

    始于去年的這場(chǎng)席卷全球的金融風(fēng)暴，令不少對(duì)沖基金界的老手猝不及防，其中也包括傳奇基金經(jīng)理人西蒙斯，后者管理的基金在過去一年中損失慘重，堪稱其職業(yè)生涯中的最大打擊。

    據(jù)彭博的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自去年5月以來，西蒙斯旗下180億美元的“復(fù)興機(jī)構(gòu)股票基金”累計(jì)縮水12%。西蒙斯在過去幾年一直是全球收入最高的對(duì)沖基金經(jīng)理，其薪酬甚至遠(yuǎn)超過索羅斯。從1988年開始到2005年，他所掌管的大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)34％，15年來資產(chǎn)從未減少過。

    另一位知名對(duì)沖基金經(jīng)理斯蒂芬·曼德爾也遇到了類似的情況，其執(zhí)掌的Lone Cedar基金自去年12月以來累計(jì)縮水10.6%。而在其職業(yè)生涯中，曼德爾實(shí)現(xiàn)的年均回報(bào)率高達(dá)26%，同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅僅為4.7%。

    事實(shí)上，一些實(shí)力相對(duì)較小的對(duì)沖基金已經(jīng)在本輪危機(jī)中轟然倒下，比如倫敦的Peloton合伙基金，后者在今年2月宣布，將關(guān)閉旗下一只18億美元的ABS基金，主要因?yàn)樵诘盅鹤C券方面遭受巨大損失。同月，美國(guó)Sailfish資本合伙基金也宣布關(guān)閉旗下規(guī)模為9.80億美元的固定收益基金。

來源：上海證券報(bào)

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