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基金裕隆基金經(jīng)理孫占軍:成長為王把成長分三類

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 13:39

杜志鑫

    在基金裕隆基金經(jīng)理孫占軍眼中，選擇股票的重要標(biāo)準(zhǔn)是成長性，他追求的目標(biāo)是成長為王。

    孫占軍總結(jié)自己的投資經(jīng)歷是三次跨越：實(shí)業(yè)、賣方分析師、基金經(jīng)理。

    三次跨越

    孫占軍是今年通過競(jìng)聘上崗，被聘任為基金裕隆的基金經(jīng)理。據(jù)介紹，有6個(gè)優(yōu)秀的研究員競(jìng)聘這一崗位，最后孫占軍脫穎而出。

    1998年孫占軍畢業(yè)后即到寶鋼戰(zhàn)略部工作，在寶鋼工作的三年中，孫占軍對(duì)企業(yè)的經(jīng)營、戰(zhàn)略以及企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)有了基本了解，而其在寶鋼從事市場(chǎng)和戰(zhàn)略規(guī)劃的經(jīng)歷，讓他對(duì)企業(yè)有了更深刻的認(rèn)識(shí)。

    2001年，孫占軍離開寶鋼走進(jìn)申萬研究所，剛進(jìn)入證券市場(chǎng)，即遇上熊市，讓他對(duì)價(jià)值投資有了切身的體會(huì)，他開始尋找有價(jià)值的公司，對(duì)上市公司基本面進(jìn)行深入了解。

    后來孫占軍到了博時(shí)，從賣方分析師到實(shí)踐性很強(qiáng)的買方分析師，孫占軍現(xiàn)在回過頭總結(jié)，在做賣方分析師的時(shí)候，主要是以分析為主，但到買方后，主要是把理念進(jìn)行實(shí)踐，尤其是在基金經(jīng)理這一職位上，讓他明白了“投資是行動(dòng)的藝術(shù)”這句話。

    成長為王

    博時(shí)基金投研團(tuán)隊(duì)分為不同的風(fēng)格小組組，孫占軍在成長組。他把成長分為三類：持續(xù)成長、階段成長、外延式成長。

    對(duì)于持續(xù)成長股，統(tǒng)計(jì)顯示，美國30年能夠長期保持持續(xù)成長的公司，1500只股票中不超過15只，因此連1％都不到，而在30年中長期保持持續(xù)增長、符合巴菲特絕對(duì)價(jià)值投資理念的公司，更是寥寥無幾。

    因此，孫占軍把眼光更多的放在階段性成長的公司上。比如鋼鐵行業(yè)，剛開始以為是一個(gè)周期性行業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)，但在這幾年的持續(xù)觀察下，他認(rèn)為鋼鐵行業(yè)非但不是夕陽產(chǎn)業(yè)，還是一個(gè)快速成長性行業(yè)。在更深入研究后，他發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)在某一階段是成長性行業(yè)，不能把國外的估值模型直接套用在國內(nèi)，在國際上，鋼鐵行業(yè)已完成成長，但在中國鋼鐵才剛開始成長。

    孫占軍發(fā)現(xiàn)很多行業(yè)都符合S曲線理論，S曲線理論就是部分公司和行業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長初期業(yè)績?cè)鲩L比較慢，但是中間某一階段增長卻非�？欤笃谠鲩L相對(duì)緩慢。

    在孫占軍眼中，他投資階段性成長股就是要投資S曲線中間這段。當(dāng)然，這并不是一個(gè)一成不變的理論，最重要的是如何實(shí)踐這個(gè)理論�！霸谡w經(jīng)濟(jì)增長放緩后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)持續(xù)增長保持30％的公司吸引力更強(qiáng)，去年、前年增長100％、200％的公司在周期性頂點(diǎn)后，增長下滑了，這時(shí)候就需要選擇相對(duì)成長性的公司。”孫占軍如此解釋他靈活的階段性成長理論。

來源：證券時(shí)報(bào)

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